Jusqu’à présent, ces systèmes ont peu d’impact sur le marché financier mondial, mais celui-ci présente un potentiel de croissance rapide. Une équipe de recherche de Skoltech et de la Higher School of Economics a analysé le projet MakerDAO DeFi à travers le prisme de la finance traditionnelle. Les résultats sont disponibles dans IEEE Access journal.

"Si les systèmes financiers classiques sont bien réglementés (par exemple, la Russie et 28 autres pays adhèrent au cadre de Bâle), les crypto-monnaies restent une zone grise", a commenté Yury Yanovich, co-auteur de l'étude et chercheur principal à l'Institut. Centre sans fil à Skoltech. "Nous nous sommes concentrés sur le projet MakerDAO, dont les utilisateurs peuvent obtenir un prêt en cryptomonnaie garanti par une autre cryptomonnaie, et avons évalué les risques du projet."

MakerDAO est une plateforme open source basée sur la blockchain Ethereum et une organisation autonome décentralisée créée en 2014. Les droits de gestion sont répartis entre les détenteurs de tokens Maker (MKR). L'utilisateur bloque divers types de jetons comme « garantie » dans l'application MakerDAO en échange de pièces stables DAI et d'une commission de stabilisation, ainsi que de nouveaux jetons de gestion d'application (MKR).

L'équipe de recherche a collecté le premier ensemble de données de ce type sur les utilisateurs de MakerDAO :leurs portefeuilles de prêts, en tenant compte de caractéristiques telles que le solde, la perte en cas de défaut, le taux annuel équivalent et la probabilité de défaut.

« Notre approche se distingue dans la mesure où nous envisageons les projets de finance décentralisée du point de vue de la finance classique. Grâce à notre expertise, nous avons pu obtenir des données qui semblaient accessibles au public, mais leur traitement est difficile en raison de la complexité des protocoles techniques.

« À notre connaissance, nous sommes les pionniers dans l'extraction de données d'un grand projet DeFi et dans leur traitement d'une manière standard, similaire à la finance classique. L'échantillon peut aider d'autres chercheurs, par exemple, à former des modèles qui prédisent le risque de défaut d'un individu. emprunteurs", a poursuivi Iouri Ianovitch.

L’équipe a également calculé le taux d’intérêt effectif que les emprunteurs paient en cryptomonnaie. Si pour les utilisateurs qui réussissent à rembourser leur dette, ce taux variait entre 0,5% et 4%, pour ceux qui, à un moment donné, n'ont pas respecté leurs obligations, il dépassait 100% par an. Les chercheurs ont analysé les risques de défaut à l'aide d'un modèle mathématique spécial.

"Dans les systèmes financiers classiques, on suppose que les emprunteurs sont indépendants les uns des autres, et la probabilité qu'ils ne remboursent pas la dette n'est en aucun cas liée entre les deux emprunteurs. Dans MakerDAO, la situation est différente :puisque tous les emprunteurs abandonnent les crypto-monnaies. en tant que prêt (dans la plupart des cas, la crypto-monnaie Ethereum), le prix de la garantie pour chacun d'entre eux dépend du même actif sous-jacent.

"Lorsque le prix de cet actif baisse, tous les emprunteurs risquent de ne pas pouvoir honorer le service de leur dette. On ne peut donc pas supposer qu'ils sont tous indépendants les uns des autres. À cet égard, nous avons élaboré un modèle spécial qui prend en compte cette circonstance. Le modèle est basé sur l'intersection de lignes de niveaux de marche aléatoires", a ajouté Yury Yanovich.

Comme l'ont noté les auteurs, l'étude améliore la compréhension des processus de prêt et de décaissement dans les projets DeFi et propose également une approche standardisée pour analyser les portefeuilles de prêts des participants à ces projets.