Après quelques mois de volatilité sur les marchés boursiers, de nombreux investisseurs en fonds communs de placement explorent maintenant prudemment la meilleure façon de rééquilibrer leurs portefeuilles. Comme ils le font, Une nouvelle recherche de la McCombs School of Business de l'Université du Texas à Austin indique qu'ils devraient garder un facteur important à l'esprit :les gains en capital imposables.

Le professeur de finance McCombs, Clemens Sialm, a comparé les charges fiscales et les performances des fonds communs de placement dans une nouvelle étude publiée dans le numéro d'avril 2020 de Le Journal des Finances . Les résultats ont montré une corrélation directe entre les taux d'imposition et la performance, indiquant que les fonds fiscalement avantageux offrent des gains plus élevés aux investisseurs et, donc, plus de revenus pour les actionnaires.

« Le fonds commun de placement en actions moyen génère pas mal de charges fiscales, " a déclaré Sialm. " La plupart des investisseurs ne considèrent pas les impôts autant qu'ils le devraient. Donc, Dans les mois à venir, comme de nombreux investisseurs procèdent à de nombreux ajustements de portefeuille destinés à maximiser leurs objectifs à long terme, ils seraient sages de repenser cette question, ", a-t-il déclaré. "Les pertes de récolte peuvent aider à compenser les futures réalisations de gains en capital, par exemple."

Les plus-values ​​à court terme sur les actions détenues depuis moins d'un an sont imposées à des taux pouvant atteindre 37%. Détenir des actions plus d'un an ramène le taux maximum à 20 %.

"Souvent, il est assez facile d'éviter un taux d'imposition plus élevé sur une plus-value, " dit Sialm. " Si je détiens une action depuis 11 mois, il vaut mieux attendre un mois de plus pour le vendre."

Afin de voir si la réduction des impôts a eu des effets négatifs sur la performance du fonds, Sialm et Hanjiang Zhang de la Washington State University ont examiné les fonds communs de placement d'actions américaines avec plus de 10 millions de dollars d'actifs de 1990 à 2016. Au cours de cette période, les taux d'imposition ont augmenté et diminué entre un maximum de 43 % et un minimum de 15 %. Pour calculer la morsure prise par les plus-values, les chercheurs ont utilisé les taux en vigueur lorsqu'un fonds a vendu une action.

Ce qu'ils ont trouvé a prouvé leur théorie. Les fonds à faible fiscalité ont en fait surperformé le fonds moyen, avant et après impôts. Une baisse de 1,18 % du fardeau fiscal d'un fonds a augmenté son rendement de 0,55 % avant impôts et de 0,99 % après impôts.

"Les fonds à gestion fiscale ne sacrifient pas la performance, " dit Sialm.

Qu'est-ce qui a fait que les fonds fiscalement avantageux se comportent si bien, Sialm retrouvé, est une meilleure gestion globale. Les fonds dont la charge fiscale était plus faible ont également affiché de meilleures capacités de sélection de titres. Ils ont également affiché des coûts de négociation inférieurs, probablement parce qu'ils négociaient moins souvent.

"Ils ont une approche plus sophistiquée et plus holistique, " a-t-il dit. " Ils prennent en compte les taxes et les frais de transaction, et ils ont de meilleures capacités de sélection de titres."

Sur la base de cette recherche, les acheteurs de fonds devraient tenir compte à la fois des frais et des taxes lorsqu'ils prennent des décisions. Les chercheurs ont déclaré qu'une façon de réduire les impôts consiste à acheter certains types de fonds, ceux qui ont tendance à détenir des actions pendant plus d'un an :

• Fonds à gestion fiscale, qui réduisent les plus-values ​​en les mettant en balance avec les pertes. Leurs rendements après impôt étaient supérieurs de 0,81 % à ceux de fonds similaires qui n'étaient pas gérés fiscalement.
• Fonds de démarrage, qui achètent des actions lorsqu'elles montent et vendent lorsqu'elles commencent à baisser. "Si vous avez une action gagnante, tu y tiens plus longtemps, " dit Sialm. " Si c'est un titre en perte, vous le vendez et subissez la perte en capital.
• Fonds indiciels, qui essaient de correspondre à des indices comme le Standard &Poor's 500. Ils s'accrochent à une action aussi longtemps qu'elle fait partie de l'indice.