Plus de 650, 000 conseillers financiers enregistrés aux États-Unis aident à gérer plus de 30 000 milliards de dollars d'actifs à investir et représentent environ 10 % de l'emploi total du secteur de la finance et des assurances. Cependant, malgré leur prévalence et leur importance, les conseillers financiers sont souvent perçus comme malhonnêtes et se classent systématiquement parmi les professionnels les moins dignes de confiance, une perception façonnée par les scandales très médiatisés dans l'industrie au cours de la dernière décennie.
Dans "The Market for Financial Adviser Misconduct" publié dans le dernier numéro du Revue d'économie politique , auteurs Mark Egan, Gregor Matvos, et Amit Seru documente l'étendue de l'inconduite parmi les conseillers financiers et examine les conséquences d'une telle inconduite sur le marché du travail.
En construisant une base de données de panel d'environ 1,2 million de conseillers financiers enregistrés aux États-Unis de 2005 à 2015 contenant l'historique d'emploi de chaque conseiller, les auteurs ont analysé tous les litiges clients, les événements disciplinaires et les questions financières signalés par la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) à partir des déclarations de divulgation des conseillers au cours de cette période.
"Nous constatons que l'inconduite des conseillers financiers est plus large que quelques scandales fortement médiatisés, " écrivent les auteurs. Un conseiller financier sur treize a une divulgation liée à une faute dans son dossier, ce qui coûte en somme à l'industrie financière près d'un demi-milliard de dollars par an.
Environ un quart des conseillers ayant des antécédents d'inconduite sont des récidivistes qui sont cinq fois plus susceptibles de commettre une inconduite que le conseiller moyen. « Ce résultat, " écrivent les auteurs, "implique que ni les forces du marché ni les régulateurs n'empêchent totalement ces conseillers de fournir des services à l'avenir."
Certaines entreprises emploient beaucoup plus de conseillers ayant des antécédents d'inconduite que d'autres. Plus d'un conseiller financier sur sept chez Oppenheimer &Co., Réseau financier des conseillers Wells Fargo, et First Allied Securities ont des antécédents d'inconduite, les auteurs disent, par rapport aux conseillers financiers USAA, où le ratio est d'environ un sur 36. De plus, les auteurs constatent que les conseillers travaillant pour des entreprises dont les dirigeants et les dirigeants ont des antécédents d'inconduite sont plus de deux fois plus susceptibles de commettre une faute.
Les entreprises sont généralement assez strictes pour sanctionner les fautes professionnelles des employés, Alors pourquoi y a-t-il tant de récidivistes ? Les auteurs constatent que 44% des conseillers qui ont perdu leur emploi après une faute professionnelle trouvent un emploi dans l'industrie dans l'année, souvent en passant à des entreprises qui emploient plus de conseillers ayant des antécédents d'inconduite.
Les taux d'inconduite sont 19% plus élevés, en moyenne, dans les régions comptant les populations les plus vulnérables, dans les comtés où les clients se classent en dessous des moyennes nationales en termes de revenus des ménages et de taux d'éducation collégiale.
Les conclusions des auteurs suggèrent que la structure actuelle des sanctions ou des problèmes de réputation peut ne pas être suffisante pour dissuader les conseillers de commettre des infractions répétées. "Une réponse politique naturelle visant à réduire les fautes serait d'accroître la transparence du marché et de fournir aux consommateurs non avertis un accès à plus d'informations, " écrivent les auteurs, suggérant également des propositions visant à augmenter les sanctions en cas d'inconduite ainsi qu'à imposer une norme fiduciaire pour tous les conseillers financiers.
