Dois-je investir mon argent avec une petite chance d’obtenir de gros rendements ? Ou vaut-il mieux choisir des investissements qui promettent une série de rendements modestes ? Un psychologue de l'Université de Bâle a mené une expérience scientifique pour étudier les moments où les gens préfèrent certains types d'investissements.
Lorsqu'une entreprise entre en bourse pour la première fois, les titres correspondants sont appelés actions IPO (Initial Public Offer). Ces actions se caractérisent généralement par des rendements inférieurs à la moyenne au cours des premières années suivant l'offre initiale, à l'exception de quelques valeurs aberrantes qui explosent dès le départ. En d'autres termes, la probabilité d'obtenir des rendements élevés est plutôt faible.
Alors pourquoi les gens achètent-ils encore des actions introduites en bourse ? Parce qu’ils surestiment la probabilité que le titre devienne l’un des rares très performants. Ce phénomène est décrit par la théorie des perspectives, la principale théorie utilisée pour expliquer la prise de décision face à l’incertitude. C'est la même histoire lorsque les gens achètent des billets de loterie :ils espèrent remporter le jackpot.
Il existe également des investissements qui entraînent une répartition très différente des profits et des pertes, avec une forte probabilité de faibles rendements. C'est le cas standard, pour ainsi dire. En revanche, de grosses pertes sont peu probables, comme dans le cas des obligations catastrophe ou des « cat bonds ».
Les compagnies d'assurance utilisent ces cautions pour créer un coussin financier qui leur permet de garantir une couverture en cas de sinistre. Si rien ne se passe, les investisseurs reçoivent une série de petits paiements. Cependant, dans le cas statistiquement improbable d'une catastrophe naturelle, tout l'argent qu'ils ont investi est perdu.
Quelles circonstances affectent en premier lieu la manière dont les gens sélectionnent un type de sécurité donné ? Le Dr Sebastian Olschewski de la Faculté de psychologie a publié une étude sur le sujet dans les Actes de l'Académie nationale des sciences. .
Dans l'expérience, les sujets testés ont été invités à choisir entre deux ou trois actions différentes, par exemple, une offrant « une faible probabilité de rendements élevés » et une autre offrant « une forte probabilité de rendements modestes avec des pertes rares mais potentiellement élevées ». P>
Pour faciliter le processus de prise de décision, des informations ont été fournies sur la performance des actions, c'est-à-dire quand et quels rendements ont été générés par les actions spécifiques le jour 1, le jour 2, le jour 3, etc. Cela a permis aux sujets de test d'examiner de près le volume et la fréquence des rendements de chaque action individuelle.
Les résultats ont montré que la possibilité de comparer différents types d'actions affecte grandement la décision d'une personne, et d'une manière qui favorise les investissements du côté des obligations catalytiques. "Dans notre expérience, les sujets de test ont sélectionné les actions qui ont généré les rendements les plus élevés sur le plus grand nombre de jours. Le total global des rendements n'a eu qu'un effet accessoire." C'est ce que les experts appellent « l'effet gagnant fréquent ».
Pour démontrer le poids de cet effet, les données sur les rendements boursiers ont été modifiées dans un deuxième plan expérimental de telle sorte que les investissements « de type loterie » affichent plus fréquemment des rendements plus élevés, ce qui a rapidement déplacé la préférence des sujets de test vers ce type d'investissement. de stock.
Quelles sont les conclusions possibles de l’étude ? "Si nous voulons prédire l'évolution du marché boursier, nous devons également réfléchir à la manière dont les gens s'y prennent pour trouver l'information", explique Olschewski. "Qu'ils recherchent simplement un seul titre ou qu'ils comparent deux ou trois options."
Être capable de prédire de telles choses est important pour les économistes ou les analystes qui souhaitent prédire les tendances des prix en bourse. Mais cela est également important pour la planification des ressources sociales, par exemple dans le cas des gouvernements qui investissent pour le bénéfice de leurs citoyens. Après tout, le système de retraite suisse est en partie investi dans le marché des capitaux, comme le souligne le chercheur.
Plus d'informations : Sebastian Olschewski et al, Les gagnants fréquents expliquent les préférences apparentes d'asymétrie dans les décisions basées sur l'expérience, Actes de l'Académie nationale des sciences (2024). DOI : 10.1073/pnas.2317751121
Fourni par l'Université de Bâle
