Administrateurs de sociétés, comme la plupart des gens d'affaires, sont occupés, mais selon les investisseurs, ils peuvent, En réalité, être trop occupé.

Une nouvelle recherche de l'Université de Buffalo School of Management montre que lorsque les administrateurs qui siègent à plusieurs conseils démissionnent, les investisseurs réagissent positivement à la fois à l'entreprise qu'ils ont quittée et à celles qui les gardent à bord.

"D'une part, siéger à plusieurs conseils d'administration montre que ces administrateurs sont très demandés en raison de leur réputation, expérience et savoir-faire, " déclare le co-auteur de l'étude Feng Gu, Doctorat., professeur et titulaire de la chaire de comptabilité et de droit à l'UB School of Management. "Mais au cours des 20 dernières années, les responsabilités d'un administrateur se sont considérablement accrues, et les investisseurs peuvent supposer que les administrateurs « occupés » seront distraits et consacreront moins de temps à leur entreprise. »

Alors que la majeure partie des recherches antérieures se concentre sur les nominations d'administrateurs, L'étude de Gu est la première à examiner l'impact boursier d'une démission d'un administrateur sur les entreprises qui le retiennent. L'étude est parue en ligne cet hiver avant sa publication dans le Journal of Financial and Quantitative Analysis en mai.

D'abord, les chercheurs ont compilé des données de 1996 à 2016 sur une moyenne de plus de 1, 500 entreprises par an. Ils ont découvert que même si le conseil d'administration moyen s'est rétréci, le pourcentage de personnes qui détiennent au moins deux sièges au conseil d'administration est passé de 26,8 % à 40 % de tous les administrateurs.

De là, ils se sont concentrés sur un échantillon de 314 administrateurs qui ont démissionné d'un poste au conseil entre 2004-07, une période avant la récession où diverses réglementations augmentaient les responsabilités des administrateurs et la surveillance des investisseurs.

Lorsque la nouvelle de la démission de ces administrateurs d'un conseil d'administration a éclaté, les entreprises qui les ont retenus ont enregistré des rendements anormaux cumulés positifs sur les trois jours suivants, l'étude a trouvé. La réaction du marché était plus forte lorsque les conseils d'un directeur étaient davantage nécessaires, soit parce que le dirigeant avait une expertise pointue, soit parce que l'entreprise était plus petite ou dans un secteur à risque, comme la technologie.

"Clairement, les investisseurs s'attendaient à ce qu'en démissionnant ces administrateurs soient libres de consacrer plus de temps et d'attention à la gouvernance d'entreprise - et nos résultats indiquent qu'ils avaient raison, " dit Gu.

L'étude a montré que les administrateurs démissionnaires ont accru leur implication et leur leadership dans les entreprises de rétention, et n'a pas cherché de postes supplémentaires au conseil d'administration.

Donc, combien de sièges au conseil un dirigeant doit-il occuper ? C'est compliqué, dit Gu.

"Malgré l'importance cruciale d'une gouvernance d'entreprise solide, il n'y a pas de limite réglementaire, ou même changer de ligne directrice, sur le nombre de mandats qu'une personne physique peut occuper, " dit Gu. "Mais les investisseurs ont parlé et préfèrent généralement que les administrateurs occupent moins de sièges au conseil d'administration - pas plus de trois, Nous estimons."