Pourquoi la crise bancaire américaine de 2007-2008 s'est-elle produite ? De nombreux comptes ont relaté les mauvaises décisions et la mauvaise gestion des risques dans des endroits comme Lehmann Brothers, la banque d'investissement aujourd'hui disparue. Toujours, beaucoup de banques ont disparu, et de nombreux pays ont connu leurs propres crises bancaires au cours des dernières décennies. Donc, poser la question plus généralement, pourquoi les crises bancaires modernes se produisent-elles ?

David Singer croit savoir. Professeur au MIT et chef du Département de science politique de l'Institut, Singer a passé des années à examiner les données mondiales sur le sujet avec son collègue Mark Copelovitch, politologue à l'Université du Wisconsin à Madison.

Ensemble, Singer et Copelovitch ont identifié deux choses, en tandem, qui génèrent des crises bancaires :une grande quantité d'investissements étrangers afflue dans un pays, et deux, l'économie de ce pays dispose d'un marché des valeurs mobilières bien développé, en particulier des actions.

« Empiriquement, nous constatons que les défaillances bancaires systémiques sont plus probables lorsque des entrées substantielles de capitaux étrangers rencontrent un système financier avec des marchés boursiers bien développés, " dit Singer. " Les banques prennent plus de risques dans ces environnements, ce qui les rend plus susceptibles de s'effondrer.

Le chanteur et Copelovitch détaillent leurs découvertes dans un nouveau livre, « Banques au bord du gouffre :Capital mondial, Marchés des valeurs mobilières, et les racines politiques des crises financières, " publié par Cambridge University Press. Dans ce document, ils soulignent que le développement historique des marchés crée des conditions propices à la crise – il ne s'agit pas seulement de quelques banquiers voyous se livrant à une chasse excessive aux profits.

"Il n'y avait pas beaucoup d'études qui exploraient le phénomène d'un point de vue à la fois politique et économique, " Singer ajoute. " On a cherché à monter jusqu'à 30, 000 pieds et voir quels étaient les modèles, pour expliquer pourquoi certains systèmes bancaires étaient plus résilients que d'autres.

Où va le risque :banques ou actions ?

A travers l'histoire, les établissements de crédit ont souvent été sujets à l'instabilité. Mais Singer et Copelovitch ont examiné ce qui rend les banques vulnérables dans les conditions contemporaines. Ils ont examiné les données économiques et bancaires de 1976 à 2011, pour les 32 pays de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE).

Cette période commence peu après la disparition du système de Bretton Woods de coopération internationale en matière de politique monétaire, ce qui a entraîné une augmentation significative des mouvements de capitaux étrangers. De 1990 à 2005 seulement, les flux de capitaux internationaux sont passés de 1 000 milliards de dollars à 12 000 milliards de dollars par an. (Il est depuis retombé à 5 000 milliards de dollars, après la Grande Récession.)

Toutefois, un flot de capitaux entrant dans un pays ne suffit pas, par lui-même, envoyer un secteur bancaire sous l'eau, Singer dit :« Pourquoi est-ce que certains afflux de capitaux peuvent être accueillis et canalisés de manière productive dans l'ensemble d'une économie, mais d'autres fois, ils semblent faire dérailler un système bancaire ? »

La réponse, Le chanteur et Copelovitch se disputent, est qu'un marché boursier très actif est une forme de concurrence pour le secteur bancaire, auxquels les banques répondent en prenant plus de risques.

Pour voir pourquoi, imaginez qu'une entreprise prometteuse a besoin de capitaux. Il pourrait emprunter des fonds à une banque. Ou il pourrait émettre une offre d'actions, et lever de l'argent auprès des investisseurs, comme le font généralement les entreprises les plus risquées. Si beaucoup d'investissements étrangers entrent dans un pays, soutenir les entreprises qui émettent des offres d'actions, les banquiers voudront participer à l'action.

« Les banques et les marchés boursiers se disputent les affaires des entreprises qui ont besoin de lever des fonds, " Singer dit. "Quand les marchés boursiers sont petits et peu sophistiqués, il n'y a pas beaucoup de concurrence. Les entreprises s'adressent à leurs banques. il ajoute, "Une banque ne veut pas perdre une bonne partie de sa clientèle au profit des marchés boursiers. … Et si cela se produit, les banques commencent à faire affaire avec des entreprises légèrement plus risquées.

Repenser la stabilité des banques canadiennes

En explorant ce point en profondeur, le livre développe des études de cas contrastées du Canada et de l'Allemagne. Le Canada est l'un des rares pays à rester parfaitement à l'abri des crises bancaires, ce que les commentateurs attribuent généralement à une réglementation sensée.

Cependant, Le chanteur et Copelovitch observent, Le Canada a toujours eu de petits, bourses régionales, et est le seul pays de l'OCDE à ne pas avoir de régulateur national des marchés boursiers.

« On a l'impression que le Canada a des banques stables simplement parce qu'elles sont bien réglementées, ", dit Singer. "C'est la sagesse conventionnelle que nous essayons de creuser. Et je pense qu'il n'est pas bien compris que les marchés boursiers canadiens sont aussi sous-développés qu'ils le sont."

Il ajoute :« C'est l'une des considérations clés, quand nous analysons pourquoi les banques canadiennes sont si stables. Ils ne font pas face à une menace concurrentielle des marchés boursiers comme le font les banques aux États-Unis. Ils peuvent être conservateurs et compétitifs tout en restant rentables."

Par contre, Les banques allemandes ont été impliquées dans de nombreuses explosions bancaires au cours des deux dernières décennies. A un moment, cela n'aurait pas été le cas. Mais les banques d'envergure nationale allemandes, ressentir la pression d'un ensemble florissant de banques régionales, a tenté d'augmenter les profits grâce à des investissements en valeurs mobilières, entraînant des problèmes notables.

« L'Allemagne a commencé la période que nous étudions en ressemblant à une économie très centrée sur les banques, " Dit le chanteur. " Et c'est pour ça que l'Allemagne est souvent connue, liens étroits entre les banques et l'industrie. note-t-il, « Les banques nationales ont commencé à ressentir une menace concurrentielle et se sont tournées vers les marchés boursiers pour renforcer leur avantage concurrentiel. … Les banques allemandes étaient si stables et si axées sur le long terme, et ils trouvent maintenant des problèmes à court terme."

« Banks on the Brink » a reçu les éloges d'autres chercheurs dans le domaine. Jeffry Frieden, professeur de gouvernement à l'Université Harvard, dit la "logique prudente du livre, analyses statistiques, et des études de cas détaillées constituent une lecture fascinante pour quiconque s'intéresse à l'économie et à la politique de la finance."

Pour leur part, Singer et Copelovitch disent qu'ils espèrent générer plus de discussions sur l'histoire récente des crises bancaires, et comment les éviter à l'avenir.

Peut-être étonnamment, Singer pense que séparer les banques commerciales et d'investissement les unes des autres, ce que le Glass-Steagall Act faisait aux États-Unis, n'empêcherait pas les crises. n'importe quelle banque, pas seulement les banques d'investissement, peut patauger si la chasse au profit en territoire risqué.

Au lieu, Le chanteur dit, « Nous pensons que les réglementations macroprudentielles pour les banques sont la voie à suivre. s'assurer que les banques détiennent suffisamment de capital pour absorber les pertes qu'elles pourraient subir. Cela semble être la meilleure approche pour maintenir un système bancaire stable, surtout face à d'importants flux de capitaux."

Cette histoire est republiée avec l'aimable autorisation de MIT News (web.mit.edu/newsoffice/), un site populaire qui couvre l'actualité de la recherche du MIT, innovation et enseignement.