Selon une nouvelle étude publiée aujourd'hui dans le Actes de l'Académie nationale des sciences , la race influence les jugements d'investissement des répartiteurs d'actifs. Les experts pensent que cela peut contribuer aux fortes disparités raciales dans le monde de l'investissement institutionnel.

L'étude est le premier rapport du nouveau partenariat de recherche initié par la société d'investissement privée, Capital illuminé, et dirigé en collaboration avec Stanford SPARQ, un « think-and-do tank » qui s'associe aux leaders de l'industrie pour lutter contre les disparités et inspirer un changement de culture grâce à la science du comportement. Le partenariat vise à promouvoir l'équité dans l'ensemble du secteur des services financiers en examinant comment les préjugés inconscients entraînent les disparités raciales et de genre dans le secteur.

"Nous vivons dans une société où nous absorbons tout le temps des images et des idées qui influencent qui nous sommes et comment nous voyons le monde, même quand on ne s'en rend pas compte, " a déclaré le Dr Jennifer Eberhardt, un psychologue et expert en biais qui a dirigé l'équipe de recherche Stanford SPARQ, et est l'auteur de biaisé . "Cette étude jette un regard nécessaire et critique sur l'impact des biais sur l'espace d'investissement à travers le prisme de ceux au pouvoir et donne un aperçu de la façon dont les décideurs peuvent mieux résoudre ces défis à l'avenir."

Comme le souligne le rapport, les "asset allocators" opèrent via des fonds de pension, dotations, fondations, et fonds souverains, remplir deux fonctions clés pour la société et leurs sponsors :fournir des taux de rendement élevés pour les organisations qu'ils représentent et agir comme la base du système capitaliste mondial, allouant leurs fonds à d'innombrables opportunités d'investissement à travers le monde, souvent par le biais d'intermédiaires financiers à but lucratif (capital-risqueurs, fonds spéculatifs, fonds de capital-investissement) gérés par des gestionnaires de fonds professionnels qui tentent de générer un retour sur investissement élevé.

Compte tenu de leur pouvoir et de leur influence, il est essentiel de comprendre comment ces répartiteurs d'actifs déploient des capitaux et portent des jugements d'investissement, en particulier parmi les gestionnaires de fonds tiers. Si les répartiteurs d'actifs définissent des incitations incorrectes ou biaisées, l'ensemble du système capitaliste reflétera et renforcera ces préjugés.

Par ailleurs, alors qu'il y a 69,1 billions de dollars d'actifs financiers mondiaux sous gestion dans les fonds communs de placement, fonds spéculatifs, l'immobilier et le private equity, moins de 1,3 pour cent sont gérés par des femmes et des personnes de couleur. Un ensemble de données complet de chaque organisation de capital-risque et investisseur depuis 1990 montre que l'industrie est restée "relativement homogène" au cours des 28 dernières années, particulièrement blanc et mâle. Les femmes ne représentent que 8 % des investisseurs. Les Hispaniques ne représentent que 2% des investisseurs en capital-risque et moins de 1% sont noirs. Et il n'y a pas eu d'enquête systématique sur les facteurs qui causent ces disparités dans la prise de décision d'investissement jusqu'à présent.

"J'ai vu des investisseurs laisser de l'argent sur la table parce qu'ils sous-estiment la valeur des fonds gérés par des personnes de couleur et des femmes, " a déclaré Daryn Dodson, un investisseur d'impact, qui est le fondateur et directeur général d'Illumen Capital, qu'il a fondé pour combler cette lacune. "Mais beaucoup de ces investisseurs ne semblaient pas nourrir de préjugés conscients ni même remarquer leur comportement biaisé. Cela me porte à croire que le problème peut être résolu, mais nous devons d'abord définir clairement pourquoi ces problèmes existent. Cela est également vrai pour les professionnels de l'investissement d'impact, qui, chercher à améliorer la société et à obtenir des rendements ne peut jamais atteindre pleinement ses objectifs sans lutter contre les préjugés raciaux. »

« Identifier la racine des disparités raciales dans l'investissement est un défi car il y a si peu de personnes de couleur dans cet espace pour commencer, " a déclaré le Dr Sarah Lyons-Padilla, chercheur au SPARQ et auteur principal de l'étude. « Les investisseurs ont-ils des préjugés contre les équipes racialement diverses, ou n'y a-t-il tout simplement pas assez de diversité dans le pipeline ? Nous avons décidé que notre première étape devrait être de concevoir une expérience contrôlée qui pourrait nous dire si, toutes qualifications égales, les équipes racialement diverses sont soumises à un examen plus minutieux que leurs homologues racialement homogènes. »

L'équipe de recherche a exploré trois théories distinctes qui pourraient expliquer les disparités en matière d'investissement :1) il n'y a pas de parti pris des investisseurs contre les fonds détenus par des personnes de couleur, suggérant que le problème est principalement un problème de réserve de talents ; 2) le biais existe principalement à des niveaux de performance plus faibles – en dessous de la barre ; et 3) le biais existe principalement à des niveaux de performance plus élevés, au-dessus de la barre.

L'étude a examiné les différences de jugement entre les répartiteurs d'actifs lorsque tous les détails sur les antécédents et les qualifications d'un fonds étaient maintenus constants, à l'exception de la race. Grâce à une expérience en ligne avec de véritables répartiteurs d'actifs, l'équipe de recherche a cherché à déterminer s'il existe des biais dans leurs évaluations des fonds détenus par des hommes noirs en particulier, et, si c'est le cas, comment ces préjugés se manifestent.

Résultats de recherche:

• Les répartiteurs d'actifs ont du mal à évaluer la compétence des équipes racialement diverses. Les jugements des répartiteurs d'actifs sur la compétence de l'équipe étaient plus fortement corrélés avec les prédictions sur les performances futures (par exemple, l'argent récolté) pour les équipes racialement homogènes que pour les équipes racialement diverses.
• Les équipes racialement diverses sont confrontées à des préjugés au sommet. À des niveaux de performance plus élevés, les répartiteurs d'actifs ont évalué les fonds dirigés par les blancs plus favorablement que les fonds dirigés par les noirs lors de l'évaluation des compétences en investissement, compétence, et adéquation sociale.
• Les équipes racialement diverses ont le bénéfice du doute en bas, mais pas plus de financement. À des niveaux de performance plus faibles, les répartiteurs d'actifs ont en fait évalué les équipes dirigées par des noirs plus favorablement que les équipes dirigées par des blancs en termes de performance globale, compétences en investissement, et la capacité de lever des fonds. Cependant, les répartiteurs d'actifs ont manifesté peu d'intérêt à investir dans des fonds plus faibles, divers ou non.

"Contrôlant des actifs de près de 100 000 milliards de dollars, l'influence que ces investisseurs institutionnels bénéfiques ont sur l'ensemble de la chaîne d'intermédiation financière, le capitalisme et même la société ne peuvent pas être surestimés, " a ajouté le Dr Ashby Monk, membre de l'équipe SPARQ et directeur exécutif du Global Projects Center à Stanford. "Il est de la plus haute importance qu'ils investissent et opèrent sans préjugés. Cet article et ses conclusions, espérons-le, sensibilisent aux types de préjugés qui subsistent. Les préjugés raciaux sont toujours bien vivants dans notre pays et son système de capitalisme, et la communauté des investisseurs doit faire plus pour le contrer afin de respecter ses obligations fiduciaires. »

Dr Hazel Markus, co-directeur de SPARQ, a noté que cette analyse minutieuse des jugements des véritables répartiteurs d'actifs révèle que les mêmes types de préjugés que les psychologues sociaux ont longtemps documentés dans de nombreux domaines de la société - éducation, emploi, et la vie sociale quotidienne—sont également à l'œuvre dans le puissant secteur des services financiers. Plutôt que de mettre l'accent sur « fixer » les décideurs financiers individuels, cependant, les résultats suggèrent la valeur d'une approche systématique pour mettre en œuvre des pratiques qui contrecarrent ces biais omniprésents.

Les résultats suggèrent tout d'abord que la sous-représentation des personnes de couleur dans le domaine de l'investissement n'est pas seulement un problème de pipeline de talents, et deuxieme, que les fonds dirigés par des personnes de couleur pourraient paradoxalement être confrontés à la plupart des obstacles à l'avancement une fois qu'ils se sont imposés comme de solides performances.

"Cette étude met en évidence la valeur commerciale tangible représentée par des équipes diversifiées, lequel, lorsqu'il n'est pas reconnu, laisse le profit et l'opportunité sur la table, " dit Lata Reddy, vice-président senior de la diversité de Prudential Financial, Equipe Inclusion &Impact, sponsor principal du rapport. "Les Noirs et les Latino-Américains détiennent aujourd'hui près de 3 000 milliards de dollars de pouvoir d'achat combiné, et cela devrait augmenter. Les entreprises se concentrant sur l'équité raciale ont créé une nouvelle valeur commerciale et amélioré leurs résultats. Comme le montre cette étude, investir dans ces groupes historiquement marginalisés peut non seulement renforcer le vivier de talents, mais l'avancement des personnes de couleur dans leurs carrières et leurs communautés."

Des recherches supplémentaires devraient examiner les solutions plus en profondeur. Cependant, les experts en investissement qui conseillent sur l'étude estiment que la recherche, sensibilisation, formation professionnelle, et coaching ainsi que des changements intentionnels aux pratiques de longue date de l'industrie, peut améliorer la composition et l'impact futurs de la communauté des investisseurs, changer la dynamique du pouvoir en une dynamique plus équitable et culturellement significative.