Depuis la crise financière dévastatrice de 2008, les chercheurs ont sondé les marchés financiers pour comprendre ce qui n'allait pas et comment éviter une autre récession paralysante.

Un statisticien de l'Université Cornell et ses collègues ont trouvé des réponses à ces questions en analysant la crise en déterminant si et comment deux réseaux spécifiques interagissaient au fur et à mesure de l'évolution de la crise, plutôt que de regarder les réseaux des marchés financiers un à la fois.

Pendant la crise, Les banques européennes ont cessé de se prêter entre elles, tandis que leurs cours boursiers sont devenus fortement corrélés - un écart significatif par rapport à l'interaction normale des deux réseaux, selon l'étude. La découverte offre un aperçu de la façon de savoir si une autre crise financière commence à se préparer à l'avenir. La recherche, « Interconnectivité sur le marché interbancaire, " paraîtra dans un prochain numéro du Revue d'économie financière .

« Le marché interbancaire fournit des informations sur les marchés financiers et l'économie réelle qui complètent les informations dérivées des rendements des actions publiques, " a déclaré le co-auteur Shawn Mankad, professeur adjoint d'opérations, gestion de la technologie et de l'information à la Samuel Curtis Johnson Graduate School of Management. "Les travaux suggèrent que ces deux sources de données devraient être utilisées dans les systèmes d'alerte précoce ou tout type de modèle de prédiction."

Tirant parti des avancées récentes en matière d'analyse de réseau, Mankad a étudié le comportement du marché interbancaire européen, dans lequel les banques se prêtent et s'empruntent les unes aux autres, avant, pendant et après la crise financière de 2008. Pour mieux définir le marché, il a créé deux nouveaux termes pour décrire deux réseaux :le réseau de corrélation des rendements boursiers des banques, et le réseau physique des échanges interbancaires.

Décrire le réseau de corrélation, Mankad a dit :« Si les cours des actions de, dire, Bank of America et JPMorgan Chase se rapprochent suffisamment sur un graphique, alors nous disons qu'ils sont fortement corrélés."

Et le réseau physique des échanges interbancaires est composé de transactions entre banques qui se prêtent et empruntent les unes aux autres. "Si JPMorgan dit, 'Nous avons besoin d'argent pour remplir nos obligations, ' ils empruntent de l'argent à Bank of America à un certain taux sur le marché au jour le jour, " a déclaré Mankad. "Nous pouvons observer cela à travers les données et c'est une façon de construire le réseau physique."

Ils ont trouvé que, avant la crise, chaque réseau avait un nombre similaire de connexions internes. Mais pendant la crise, le réseau de corrélation est devenu de plus en plus interconnecté, avec des connexions plus étroitement liées. "Les cours des actions sont devenus super corrélés parce que tout le monde vendait ses actions en même temps, " a déclaré Mankad.

À la fois, les connexions internes du réseau physique ont chuté de manière significative. Les banques étaient moins susceptibles de prêter à d'autres banques, parce qu'ils doutaient d'être jamais remboursés. Cela a conduit à moins de connexions dans le réseau, nuire à la liquidité interbancaire.

Les chercheurs ont ensuite comparé les réseaux pour tester si les mesures d'interconnexion pouvaient être utilisées pour prévoir les conditions économiques à court terme, tels que les taux de chômage et la production industrielle. Ils ont découvert que les réseaux de corrélation peuvent identifier et prévoir les périodes de crise financière imminente, tandis que les réseaux physiques de négociation interbancaire peuvent identifier des interconnexions affaiblies dans le système interbancaire qui peuvent entraîner des problèmes de liquidité.

C'est parce que les banques ont leurs propres informations confidentielles qu'elles apportent sur le marché interbancaire, dit Mankad. "Même si vous travaillez en bourse, vous ne pouvez pas dire à partir des cours des actions si une banque emprunte de l'argent ou non. Nous avons donc montré théoriquement qu'il peut y avoir des informations supplémentaires dans le réseau physique."

Le travail a des implications sur la façon de prédire les crises futures. Il suggère aux régulateurs d'analyser les données du réseau physique pour détecter les faiblesses des marchés financiers, comme la Banque centrale européenne et la Réserve fédérale, font la bonne chose.

La recherche suggère également que les bourses pourraient peut-être publier des statistiques globales qui indiquent comment l'ensemble du marché fonctionne, dit Mankad. "Cela pourrait être utile pour les investisseurs individuels car cela pourrait faire partie d'un système d'alerte précoce qui vous indiquerait si vous entrez ou non dans une période de crise."