En ce mercredi, 31 juillet 2019, photo montre le président et chef de la direction du NASDAQ Adena Friedman parle d'une interview au siège du NASDAQ à New York. Le marché boursier américain propose des milliers d'entreprises en moins, et cela rend un mauvais service aux investisseurs réguliers, dit Friedman. Dans une récente conversation avec l'AP, elle a expliqué ce qui se cache derrière la tendance et comment elle pourrait exacerber l'inégalité des revenus. (Photo AP/Mary Altaffer)
La bourse est une fête beaucoup moins fréquentée qu'auparavant.
A la fin des années 90, quand une multitude de sociétés hot dot-com se précipitaient pour vendre leurs actions sur les marchés publics, les investisseurs avaient plus de 7, 500 actions américaines au choix. Le buste dot-com a éliminé bon nombre de ces actions, bien que, et le nombre a continué à diminuer régulièrement, maintenant en baisse de plus de la moitié par rapport à son sommet de 1998.
C'est rendre un mauvais service à l'investisseur type, dit Adena Friedman, directeur général du Nasdaq, qui a récemment parlé avec l'Associated Press de la façon dont cela peut aggraver les inégalités de revenus. Elle a également évoqué la façon dont les marchés commerciaux s'efforcent de s'ouvrir sur le monde, alors même que les politiciens poussent à plus d'insularité. La conversation a été modifiée pour plus de clarté et de longueur.
Q :Qu'est-ce qui se cache derrière la diminution du nombre de stocks ?
R :Les entreprises prennent beaucoup plus de temps et attendent de devenir publiques. Une grande partie de la raison est qu'il existe d'autres sources de capital qu'ils peuvent utiliser pour stimuler la croissance de leurs entreprises. Le capital privé est juste incroyablement abondant et facilement disponible, et il y a des investisseurs en démarrage qui sont prêts à prendre beaucoup de risques pour entrer dans ces sociétés en croissance.
Ils ont donc plus de choix. Ensuite, les règles du gouvernement leur ont permis d'avoir plus d'actionnaires en tant qu'entreprise privée qu'auparavant. Ils n'ont pas été forcés d'entrer sur le marché public simplement parce qu'ils avaient trop d'actionnaires. Ils vont attendre jusqu'à ce qu'ils se sentent suffisamment mûrs pour gérer les obligations de divulgation et l'examen minutieux associés à la publication en bourse.
En ce mercredi, 31 juillet 2019, photo La présidente et chef de la direction du NASDAQ, Adena Friedman, s'exprime lors d'une interview au siège du NASDAQ à New York. Le marché boursier américain propose des milliers d'entreprises en moins, et cela rend un mauvais service aux investisseurs réguliers, dit Friedman. Dans une récente conversation avec l'AP, elle a expliqué ce qui se cache derrière la tendance et comment elle pourrait exacerber l'inégalité des revenus. (Photo AP/Mary Altaffer)
Q :Et c'est une mauvaise chose ?
R : Le résultat net est qu'une grande partie de ce que j'appelle les investisseurs moyens—les personnes qui épargnent pour leur retraite, qui épargnent pour leurs études ou celles de leurs enfants — ces investisseurs n'ont pas la chance d'investir dans ces entreprises au début de leur vie. Ils passent à côté de la croissance et de l'opportunité qu'offrent ces entreprises.
Et cela, Je pense, C'est ce à quoi nous devons vraiment prêter beaucoup d'attention en tant que société :rendre l'entrée en bourse plus attrayante pour les entreprises et faire en sorte que davantage d'investisseurs aient la possibilité d'investir dans cette croissance.
Nous disons toujours que les marchés sont la partie la plus démocratique du système de marché des capitaux - n'importe qui peut entrer et investir 100 $ et trouver une entreprise qu'il veut vraiment acheter ou un FNB ou n'importe quel type d'investissement, et ils ont tous un accès égal aux marchés. Ce n'est pas le cas pour les entreprises privées. C'est vraiment réservé aux couches les plus riches de la société.
Q :Est-ce que toutes ces introductions en bourse récentes et très médiatisées, comme Lyft et Uber, signifie que la tendance est en train de changer ?
R :Nous avons des entreprises qui sortent et deviennent publiques. Nous avons eu 189 introductions en bourse l'année dernière. Nous avons eu près de 100 introductions en bourse cette année. Nous savons donc que nous donnons aux investisseurs l'accès à de grandes entreprises, mais certaines d'entre elles - beaucoup de grandes entreprises technologiques - sont plus tardives dans leur cycle de vie. Ils ont donc déjà traversé une grande vague de croissance avant que les investisseurs publics n'aient la possibilité d'investir en eux.
En ce mercredi, 31 juillet 2019, photo La présidente et chef de la direction du NASDAQ, Adena Friedman, s'exprime lors d'une interview au siège du NASDAQ à New York. Le marché boursier américain propose des milliers d'entreprises en moins, et cela rend un mauvais service aux investisseurs réguliers, dit Friedman. Dans une récente conversation avec l'AP, elle a expliqué ce qui se cache derrière la tendance et comment elle pourrait exacerber l'inégalité des revenus. (Photo AP/Mary Altaffer)
Q :De nombreuses introductions en bourse ont récemment été réalisées pour des entreprises qui perdent de l'argent, et les critiques disent que cela rappelle la bulle Internet. Y a-t-il trop d'introductions en bourse ?
R : Non.
Le Nasdaq a été créé en 1971, et nous avons fondé notre activité de référencement sur une seule prémisse :nous voulions que les jeunes entreprises puissent exploiter le marché public. Donc, avant la création du Nasdaq, vous deviez déjà réussir avant de pouvoir réellement obtenir des investisseurs publics pour aider à développer votre entreprise. Il fallait être rentable, et il fallait avoir un historique de rentabilité, et cela a empêché des milliers d'entreprises d'utiliser les marchés publics pour faire croître leurs entreprises afin qu'elles puissent devenir rentables.
Je peux citer des entreprises vraiment intéressantes :Intel, Matériaux appliqués, Comcast et Paccar, ces quatre sociétés sont devenues publiques dans notre première catégorie d'annonces, et tous sont aujourd'hui dans le Nasdaq 100. Ce n'étaient pas des entreprises rentables, mais ils construisaient des entreprises rentables et évolutives qui changeaient le monde.
Je pense que le marché public devrait permettre aux entreprises de discuter de leur histoire, sauvegarder leur histoire avec des chiffres et des faits et des chiffres, divulguer pleinement les opportunités et les risques de l'entreprise et laisser les investisseurs décider :ont-ils un modèle commercial évolutif qui deviendra rentable, ou non ?
Ne faites pas en sorte que l'entreprise doive déjà avoir atteint un certain point avant qu'un investisseur public n'ait même la chance d'y investir.
En ce mercredi, 31 juillet 2019, photo La présidente et chef de la direction du NASDAQ, Adena Friedman, s'exprime lors d'une interview au siège du NASDAQ à New York. Le marché boursier américain propose des milliers d'entreprises en moins, et cela rend un mauvais service aux investisseurs réguliers, dit Friedman. Dans une récente conversation avec l'AP, elle a expliqué ce qui se cache derrière la tendance et comment elle pourrait exacerber l'inégalité des revenus. (Photo AP/Mary Altaffer)
Q :La bourse est proche d'un record, et cela a été le marché haussier le plus ancien jamais enregistré. Vous sentez-vous maintenant comme aux sommets précédents, comme 2007 avant la Grande Récession ou 2000 avant l'effondrement des dot-com ?
R :Je n'essaie pas de comparer. Je dirais que lorsque je repense à certaines des vraies bulles qui ont existé, Je ne dirais pas que j'ai l'impression que nous sommes dans ce genre d'environnement.
Je pense que les gens voient ces entreprises sortir, et ils peuvent voir un grand marché total adressable. Ils peuvent voir comment ces entreprises pourraient grandir et changer une industrie et peut-être même changer le monde. Et je pense qu'ils ont une vision optimiste des caractéristiques de croissance de l'économie. Et ils associent cela avec :Quelles sont mes alternatives ?
Mes alternatives sont la dette à taux d'intérêt vraiment bas. Les autres classes d'actifs ne produisent tout simplement pas le même type de rendement.
Je dirais qu'il y a plus de fondements derrière ce que nous vivons aujourd'hui qu'il n'y en avait, certainement au plus fort de la bulle Internet.
Q :Le Nasdaq investit beaucoup dans la technologie, et sa technologie est utilisée sur les marchés du monde entier. Pouvez-vous citer quelques-uns des exemples les plus intéressants ?
En ce mercredi, 31 juillet 2019, photo La présidente et chef de la direction du NASDAQ, Adena Friedman, s'exprime lors d'une interview au siège du NASDAQ à New York. Le marché boursier américain propose des milliers d'entreprises en moins, et cela rend un mauvais service aux investisseurs réguliers, dit Friedman. Dans une récente conversation avec l'AP, elle a expliqué ce qui se cache derrière la tendance et comment elle pourrait exacerber l'inégalité des revenus. (Photo AP/Mary Altaffer)
R :Notre technologie est aujourd'hui utilisée sur 130 marchés à travers le monde. Notre travail consiste à permettre à d'autres marchés de créer une expérience juste et mature pour leurs marchés de capitaux.
La Bourse d'Indonésie utilise notre technologie de trading, notre technologie de compensation et notre technologie de surveillance. Ils créent un bon marché pour les investisseurs étrangers, et cela leur permet de se concentrer sur l'éducation de leurs citoyens locaux sur la façon de devenir des investisseurs.
Mais notre technologie est également applicable en dehors des marchés des capitaux. Nous avons une technologie qui est utilisée pour soutenir certains paris sportifs. Nous avons une plate-forme utilisée par le Hong Kong Jockey Club, il est utilisé par l'autorité australienne des courses et nous le déployons également en Suède. Nous savons gérer des enchères complexes, notre technologie peut donc également être utilisée là-bas.
Q :Si vous revenez à l'exemple de l'Indonésie, dans quelle mesure êtes-vous préoccupé par le fait que l'insularité croissante dans le monde – le populisme, le nationalisme et le repli sur soi – va à l'encontre de tout ce que vous avez dit ?
R :Je pense que les marchés des capitaux sont, par nature, global. Et plus vous pouvez créer une expérience commune à travers le monde, plus les investisseurs viendront sur les marchés. Et à la fin de la journée, que veut vraiment le pays ? Ils veulent des investissements dans leur pays. Ils veulent faire croître leur économie. Ils veulent créer des emplois. Ils veulent donner aux entrepreneurs la possibilité de développer une entreprise, et ils veulent que leur PIB augmente parce que cela augmentera les opportunités pour leurs citoyens.
Je pense donc que cela va à l'encontre de la politique parce qu'en fin de compte, les échanges par nature sont en réalité nationalistes, mais l'utilisation de normes internationales pour accroître les investissements dans votre pays est dans votre intérêt en tant que nation.
En ce mercredi, 31 juillet 2019, photo La présidente et chef de la direction du NASDAQ, Adena Friedman, pose pour une photo au siège du NASDAQ à New York. Le marché boursier américain propose des milliers d'entreprises en moins, et cela rend un mauvais service aux investisseurs réguliers, dit Friedman. Dans une récente conversation avec l'AP, elle a expliqué ce qui se cache derrière la tendance et comment elle pourrait exacerber l'inégalité des revenus. (Photo AP/Mary Altaffer)
Q :Qu'en est-il des investisseurs étrangers ? Vont-ils reculer ?
R :Je pense que les investisseurs étrangers sont très axés sur les données. S'ils voient l'opportunité d'un retour de manière responsable dans un pays qui, selon eux, est porteur de croissance, ils veulent pouvoir en profiter.
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