Les dirigeants financiers semblant positifs lorsqu'ils répondent aux questions des journalistes peuvent faire grimper les cours des actions et apaiser les craintes des investisseurs concernant le risque de marché, révèle une nouvelle étude.

En utilisant des algorithmes informatiques sophistiqués, les chercheurs ont analysé le ton utilisé par les présidents de la Réserve fédérale américaine (Fed) lors des conférences de presse du Federal Open Market Committee (FOMC) et ont examiné l'impact sur les marchés financiers.

Ils ont découvert qu'un ton de voix plus positif entraîne une augmentation du prix des actions. La réponse du marché se développe et après cinq jours, le rendement du SPDR S&P 500 Trust, un fonds populaire composé de 500 actions américaines de premier plan, affiche une augmentation marquée avant de se stabiliser.

L'équipe de recherche internationale des universités de Birmingham et de Reading, aux côtés de l'Université de Californie, Berkeley ont publié leurs conclusions dans le Bureau Nationale de la Recherche Economique .

Ils révèlent qu'un ton de voix positif diminue la volatilité actuelle et anticipée du marché, conformément au principe selon lequel les banques centrales peuvent façonner l'incertitude quant aux conditions économiques futures. Un ton optimiste réduit également les attentes des investisseurs concernant le risque de taux d'intérêt.

Les chercheurs ont découvert que la réponse du marché à une diminution unitaire du ton de la voix correspond à la réaction observée après un choc d'orientation avant d'un écart-type, ce qui incite généralement les entreprises à augmenter leur production, augmenter les prix et investir dans de nouveaux capitaux.

Sacha Talavera, Professeur d'économie financière à l'Université de Birmingham, a commenté :« Notre étude montre que ce n'est pas seulement ce que disent les banquiers centraux, mais comment ils le disent ce qui compte. Cela révèle des implications politiques importantes et ne facilite pas le travail des banquiers centraux. Cela ajoute peut-être une autre qualification de commande vocale pour les postes de niveau le plus élevé - pour paraphraser Ronald Reagan, comment un président de la Fed peut-il ne pas être acteur ?

"Les participants au marché ont tendance à rechercher plus d'informations par le biais d'aspects" non scénarisés " tels que le ton de la voix ou le langage corporel du président de la Fed. Ces indices non verbaux peuvent signaler le point de vue de la Fed sur les perspectives économiques et le cours de la future politique monétaire. "

L'équipe a développé un nouveau modèle informatique d'apprentissage en profondeur pour quantifier les émotions vocales intégrées dans les réponses données par les présidents de la Fed lors des conférences de presse du FOMC de 2011 à 2019.

Ils ont ensuite mesuré le ton global de la voix pour chaque conférence de presse comme le rapport de la différence entre les réponses positives (heureuses ou agréablement surpris) et les réponses négatives (triste ou en colère) au nombre total de réponses positives et négatives.

En moyenne, Ben Bernanke avait plus d'émotions positives dans sa voix que Janet Yellen, qui à son tour avait des émotions généralement plus positives dans sa voix que Jerome Powell.

Les chercheurs ont également classé le texte des déclarations et les transcriptions des conférences de presse en sentiment « faucon » par rapport à « dovish ». Bernanke et Yellen semblaient plus conciliants que Powell, reflétant potentiellement le fait que les augmentations des taux directeurs ont dominé pendant la période de Powell dans la période analysée.

Ils ont trouvé que, tandis que la variation du ton de la voix a des effets économiquement significatifs sur le marché boursier, le marché obligataire a tendance à s'inspirer peu des présidents de la Fed.

Le FOMC se compose de 12 membres—sept membres du Conseil des gouverneurs du Système fédéral de réserve; le président de la Federal Reserve Bank de New York; et quatre des onze autres présidents de la Banque de réserve. Le comité tient huit réunions programmées par an, où il examine les conditions économiques et financières, détermine la politique monétaire et évalue les risques pour la stabilité des prix et une croissance économique durable.