"Achetez bas et vendez haut" dit le vieil adage sur l'investissement en bourse.

Mais un type de fonds d'investissement relativement nouveau incite les investisseurs non avertis à acheter lorsque les valeurs sont au plus haut, entraînant des pertes presque immédiatement, une nouvelle étude a trouvé.

Le leurre ? Acheter dans des domaines d'investissement à la mode comme le cannabis, les entreprises de cybersécurité et de télétravail.

"Dès que les gens les achètent, ces titres sous-performent à mesure que le battage médiatique autour d'eux disparaît, " dit Itzhak Ben-David, co-auteur de l'étude et professeur de finance au Fisher College of Business de l'Ohio State University.

"Ils séduisent les gens qui ne sont pas avertis en matière d'investissement. Ils peuvent avoir 500 $ de plus et décider d'essayer de gagner ce qu'ils pensent être de l'argent facile en bourse."

La recherche a été présentée plus tôt ce mois-ci lors de la réunion annuelle de l'American Economic Association et est disponible sur le serveur de préimpression SSRN.

Ces fonds d'investissement sont un type particulier d'Exchange Trade Funds, ou ETF, qui ont été développés pour la première fois au milieu des années 1990. Les ETF sont des fonds d'investissement qui sont négociés sur les marchés boursiers et sont constitués comme des fonds communs de placement, détenant une variété d'autres actions dans leurs portefeuilles.

La popularité des ETF augmente rapidement. D'ici fin 2019, plus de 4 000 milliards de dollars ont été investis dans plus de 3, 200 ETF. Les FNB originaux étaient des produits à large base qui imitaient les fonds indiciels, ce qui signifie qu'ils ont investi dans de grandes, portefeuilles diversifiés, comme l'ensemble du S&P 500, dit Ben-David.

Mais plus récemment, certaines entreprises ont introduit ce que Ben-David et ses collègues appellent des ETF "spécialisés", qui investissent dans des industries ou des thèmes spécifiques, généralement ceux qui ont reçu beaucoup d'attention des médias récemment, comme les opportunités de travail à domicile.

« Ces ETF spécialisés sont souvent présentés comme la « prochaine grande chose » aux investisseurs qui sont impressionnés par les performances passées des actions individuelles et négligent les risques découlant de portefeuilles sous-diversifiés, " a déclaré le co-auteur de l'étude Byungwook Kim, un étudiant diplômé en finance à l'Ohio State.

Pour l'étude, les chercheurs ont utilisé les données du Center for Research in Security Prices sur les ETF négociés sur le marché américain entre 1993 et ​​2019.

Ils se sont concentrés sur 1, 086 ETF. De celles, 613 étaient larges, investir dans un large éventail d'actions. Ce sont les Walmart des ETF, attrayant pour les consommateurs soucieux de leur valeur, dit Ben-David.

Les 473 restants étaient des ETF spécialisés, investir dans une industrie spécifique, comme le cannabis, ou plusieurs industries liées par un thème. Ce sont les Starbucks des ETF, attrayant pour les consommateurs qui sont prêts à payer plus pour ce qu'ils considèrent comme une meilleure qualité, il a dit.

« Les titres qui sont inclus dans les portefeuilles des ETF spécialisés sont des actions « chaudes », " a déclaré le co-auteur Francesco Franzoni, professeur de finance à l'USI Lugano et senior chair au Swiss Finance Institute. « Nous avons constaté que ces actions recevaient une plus grande exposition médiatique, et une exposition plus positive, que d'autres actions dans la période précédant le lancement de l'ETF."

En 2019, les nouveaux ETF comprenaient des produits axés sur le cannabis, cybersécurité et jeux vidéo. En 2020, de nouveaux ETF spécialisés couvraient des actions liées au mouvement Black Lives Matter, Vaccin contre le covid19, et la tendance du travail à domicile.

La performance des ETF à base large par rapport aux ETF spécialisés était très différente, les chercheurs ont trouvé.

Les FNB à large base ont enregistré des bénéfices au cours de la période d'étude qui étaient relativement stables, l'analyse a montré. Mais les ETF spécialisés ont perdu environ 4 % de leur valeur par an, avec une sous-performance persistant au moins cinq ans après le lancement.

« ETF spécialisés, en moyenne, ont généré des performances décevantes pour leurs investisseurs, " a déclaré le co-auteur Rabih Moussawi, professeur adjoint de finance à l'Université de Villanova.

"Les ETF spécialisés sont lancés près du sommet de la valeur de leurs actions sous-jacentes et commencent à sous-performer juste après le lancement."

L'étude a révélé que les types d'investisseurs qui ont acheté dans des ETF spécialisés étaient différents de ceux qui ont investi dans les produits à grande échelle.

Par exemple, les grands investisseurs institutionnels qui ont des gérants professionnels, comme les fonds communs de placement, les fonds de pension, banques et fondations, évitez généralement les ETF spécialisés.

L'étude a révélé que les investisseurs institutionnels détiennent environ 43 % de la capitalisation boursière des FNB à large assise au cours de leur première année, mais moins de 1 % de la capitalisation des ETF spécialisés.

En revanche, les données d'une maison de courtage à escompte en ligne qui s'adresse aux investisseurs individuels ont montré que ses clients sont beaucoup plus susceptibles d'investir dans des ETF spécialisés que dans des ETF généralistes.

D'autres recherches ont suggéré que les investisseurs utilisant ce courtage à escompte présentent un « comportement de recherche de sensations » et que leurs avoirs peuvent être décrits comme des « avoirs d'expérience et de curiosité, ", a déclaré Ben-David.

Les résultats suggèrent que la plupart des gens devraient se méfier d'investir dans des ETF spécialisés, dit Ben-David.

"Si vous achetez un ETF spécialisé, vous risquez de perdre de l'argent parce que leurs actions sous-jacentes sont surévaluées, " il a dit.