Les mesures décisives prises par les décideurs monétaires et budgétaires ont atténué le ralentissement économique causé par la pandémie de COVID-19, selon un nouveau rapport du Baker Institute for Public Policy de l'Université Rice.

Le mémoire de Jorge Barro, boursier en finances publiques à l'Institut Baker, analyse les mesures prises par la Réserve fédérale et d'autres agences gouvernementales au début de la pandémie de COVID-19.

"Même avec le recul, il serait difficile de revenir sur la réponse budgétaire ou monétaire initiale et de trouver une grande marge d'amélioration, " il a écrit.

Barro soutient que c'est « la déconnexion perçue » entre le marché boursier et l'économie qui a contribué à la critique des « réponses agressives de politique budgétaire et monétaire » du gouvernement fédéral. Le marché boursier reflète les « fondamentaux macroéconomiques » tels que les taux d'intérêt et les valorisations des entreprises, il a écrit.

« Les risques sous-jacents correspondant aux résultats négatifs et à la viabilité de l'entreprise sont implicites dans chacun de ces facteurs, " Barro a écrit. " L'étude de ces facteurs au lendemain de la pandémie illustre pourquoi la reprise boursière a bondi avant la reprise macroéconomique plus large et comment la politique gouvernementale a influencé ce résultat. "

Au printemps, alors que le taux de chômage est passé à 14,7% et que le produit intérieur brut (PIB) a baissé de 32,9% d'une année sur l'autre, le marché boursier commençait à se redresser. En été, le chômage est tombé à 8,4% et le Dow Jones Industrial Average, Le composite Nasdaq et le S&P 500 ont récupéré leurs pertes.

"Ce n'est pas par hasard que les marchés financiers ont rebondi quand ils l'ont fait. À peu près au même moment, la Réserve fédérale a utilisé une variété d'outils politiques non conventionnels, " a écrit Barro.

Ces mouvements, telles que l'octroi de crédit aux institutions non financières et l'achat de dettes, visaient à « amorcer une expansion agressive » du crédit et des flux de trésorerie aux ménages, entreprises, les organismes sans but lucratif et les gouvernements municipaux, Barro a écrit. Le résultat a été une « réduction significative du risque systémique qui a stabilisé les marchés financiers et amorcé la reprise, " il a dit.

Les allocations de chômage bonifiées dans le cadre de l'Aide Coronavirus, La loi sur les secours et la sécurité économique (CARES) a suscité des inquiétudes quant à la dissuasion des personnes à rechercher un emploi et à la prolongation de la reprise du marché du travail.

"Un renversement presque immédiat du taux de chômage en mai 2020 avec des gains d'emplois soutenus au cours des mois suivants, cependant, dissiper rapidement ces inquiétudes, " Barro a écrit. " Que le gouvernement fédéral puisse augmenter les allocations de chômage et émettre des paiements de relance tout en réduisant le taux de chômage et en améliorant la répartition des revenus témoigne du succès de la réponse budgétaire. "

Les ralentissements économiques introduisent généralement un risque de crédit accru, et cette récession induite par la pandémie n'a pas fait exception, Barro a écrit. La baisse de la demande de production et une baisse correspondante des flux de trésorerie ont accru la probabilité d'une augmentation des taux de défaut. En réponse, le gouvernement fédéral a promulgué une expansion budgétaire pour aider à maintenir les flux de trésorerie et à soutenir la demande de production.

"Un plan de relance budgétaire massif sous la forme de paiements de transfert soumis à conditions de ressources et d'une assurance-chômage améliorée a contribué à soutenir la demande de production, " a écrit Barro. " Du côté des coûts, le gouvernement fédéral a financé plusieurs programmes de crédit administrés par la Réserve fédérale qui ont aidé les entreprises à respecter leurs obligations financières. Ces actions ont limité le risque de baisse et ont probablement réduit la durée de la récession, accélérer le redressement de la rentabilité des entreprises. »

Les données des derniers mois de 2020 indiquent une amélioration persistante, mais la reprise a encore un long chemin à parcourir, selon Barro.

L'atténuation de l'impact économique de la pandémie a augmenté la dette fédérale, mais sans une réponse aussi agressive des marchés financiers, « des résultats négatifs auraient pu s'étendre à d'autres secteurs de l'économie, impactant de manière disproportionnée les ménages à faible revenu, " il a écrit.