De nouvelles recherches de la Cass Business School ont révélé que les chocs mondiaux de liquidité ont un impact sur les prix des logements dans les économies émergentes et avancées, mais cela peut être atténué par la politique gouvernementale.

En Liquidité mondiale, prix des logements et réponses politiques, qui est publié dans le Journal de la stabilité financière , les chercheurs ont étudié l'impact de la liquidité mondiale sur les prix des logements dans le monde. Ils ont utilisé une nouvelle mesure de la liquidité, qui s'est concentré sur la composante privée de la liquidité des principaux marchés de financement de gros pour les intermédiaires financiers - le marché des accords de pension (repo) non seulement aux États-Unis, mais aussi au Royaume-Uni et en Europe de 2000 à 2014.

L'étude est la première à examiner l'effet de la politique macroprudentielle sur les prix des logements et la croissance du crédit et examine sa capacité à protéger les pays des chocs mondiaux, par opposition aux conditions de crédit nationales. La politique macroprudentielle est l'approche de la réglementation financière qui vise à atténuer les risques pour le système financier dans son ensemble.

"Bien qu'il soit entendu que la liquidité mondiale déclenche des mouvements mondiaux des prix de l'immobilier, nous avons découvert que cet effet ne provient pas seulement des États-Unis, mais d'autres systèmes financiers importants, notamment le Royaume-Uni, " a expliqué le co-auteur, Professeur Kate Phylaktis de la Cass Business School.

"Nous pouvons maintenant confirmer que si les prix des logements dans les pays avancés comme la Suisse, Le Canada et l'Australie réagissent aux chocs de liquidité quelle que soit leur origine, l'effet est de courte durée et devient insignifiant en un an. Sur les marchés émergents, la réponse est plus grande et plus persistante.

« Cet impact est canalisé par l'augmentation des flux bancaires transfrontaliers, qui alimentent le système bancaire local, déclenchant des effets durables sur les marchés du logement nationaux. Cela signale le rôle important que jouent les banques dans la transmission des chocs mondiaux à l'économie réelle."

Le professeur Phylaktis a déclaré qu'un exemple de choc de liquidité mondial est l'augmentation des liquidités par le Federal Reserve Board, la Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne au lendemain de la crise financière mondiale, qui a stimulé la reprise de la tendance à la hausse des flux bancaires et des prix des logements, suite à l'épuisement des liquidités et à l'aggravation des conditions de crédit dans le monde pendant la crise. En réponse aux vulnérabilités potentielles à la stabilité financière et à la croissance économique, découlant des cycles de crédit, les pays ont élaboré des cadres politiques, telles qu'une variété de politiques macroprudentielles.

Les chercheurs ont découvert que l'exposition des pays aux chocs peut être atténuée par des politiques macroprudentielles et monétaires liées au logement, mais il existe des différences frappantes dans l'efficacité de ces politiques dans les marchés avancés et émergents.

Le professeur Phylaktis a déclaré que les économies avancées peuvent s'appuyer sur la politique monétaire et les instruments macroprudentiels, en particulier les mesures liées au logement telles que les plafonds de prêt/valeur (LTV), coussins de capital logement, et provision pour pertes sur prêts au logement, pour protéger leurs marchés immobiliers des chocs mondiaux.

"Toutefois, nous avons constaté que la majorité des instruments sur les marchés émergents ne sont que marginalement efficaces, et la politique monétaire ne fait qu'atténuer l'impact des chocs mondiaux sur les économies émergentes. Nous suggérons que les marchés émergents adoptent des restrictions ciblées sur les investissements des non-résidents dans le secteur immobilier local, car ils se sont avérés efficaces pour limiter l'impact de la liquidité sur les prix des logements. »