Des politiques de taux d'intérêt négatifs - où les taux nominaux sont fixés en dessous de zéro pour cent - ont été introduites en Europe et au Japon pour stimuler les économies en déclin, mais des recherches de l'Université de Bath montrent que la stratégie monétaire non conventionnelle peut faire plus de mal que de bien.

Récemment, plusieurs grandes banques européennes ont annoncé leur intention de répercuter les taux d'intérêt négatifs sur les entreprises et les particuliers fortunés. Depuis 2012, le Japon et six économies européennes—la zone euro, Danemark, Hongrie, Norvège, La Suède et la Suisse — ont introduit des taux d'intérêt négatifs, ce qui rend coûteux pour les banques commerciales de conserver leurs réserves excédentaires auprès des banques centrales.

Les taux d'intérêt négatifs sont censés stimuler l'économie nationale en facilitant une augmentation de la demande de prêts bancaires. En théorie, cela pourrait augmenter les nouveaux investissements en capital des entreprises et la consommation intérieure, via la création de crédit.

Mais la recherche a montré que les marges des banques étaient réduites, freiner la croissance des prêts et nuire aux profits bancaires.

"C'est un bon exemple de conséquences imprévues. Notre étude montre que la politique de taux d'intérêt négatifs s'est retournée contre nous, en particulier dans un environnement où les banques sont déjà aux prises avec la rentabilité, lente reprise économique, des niveaux historiquement élevés de créances douteuses, et une phase de désendettement post-crise bancaire, " a déclaré le Dr Ru Xie de la School of Management de l'université.

« Si les marges bancaires sont comprimées en raison des faibles rendements à long terme, et si la croissance des prêts est limitée, alors les bénéfices des banques chuteront en conséquence. La baisse des bénéfices peut éroder les fonds propres des banques et jusqu'à présent limiter davantage la croissance du crédit, étouffant ainsi tout impact positif sur la demande intérieure des effets négatifs de la transmission monétaire de la politique de taux d'intérêt, " dit Xie.

Xie, travailler avec des chercheurs de Bangor Business School, le Département du Trésor des États-Unis et l'Université de Sharjah aux Émirats arabes unis, ont identifié de nouvelles preuves que les marges et la rentabilité des banques étaient moins bonnes dans les pays où les taux d'intérêt négatifs étaient adoptés que dans les pays qui n'appliquaient pas cette politique.

Les résultats suggèrent également qu'à la suite de l'introduction de taux d'intérêt négatifs, le crédit bancaire était plus faible que dans les pays qui n'avaient pas adopté cette politique. Cela s'explique en grande partie par la marge d'intérêt nette comprimée résultant d'un faible rendement à long terme.

Xie a déclaré que les taux d'intérêt négatifs semblent également avoir annulé l'impact de relance d'autres formes de politique monétaire non conventionnelle telles que l'assouplissement quantitatif.