Les entreprises qui publient des rapports annuels complexes ou ambigus pourraient essayer de masquer de mauvaises performances et pourraient signaler par inadvertance une chute du cours de leurs actions, selon une nouvelle recherche de l'Université de l'Alberta.

« Le risque de krach boursier est nettement plus élevé pour les entreprises dont les rapports annuels sont moins lisibles, " a déclaré le co-auteur de l'étude Ke Wang, professeur de comptabilité à l'Alberta School of Business. "Cette relation est plus forte parmi les entreprises qui affichent de mauvaises performances ou de bonnes performances non durables, ce qui est normalement considéré comme une mauvaise nouvelle."

Wang a expliqué que les rapports financiers des entreprises utilisent à la fois des chiffres et des récits pour raconter l'histoire du passé de l'entreprise, présent et futur. Et bien que la loi Sarbanes-Oxley adoptée par le Congrès américain en 2002 rende plus difficile la dissimulation de mauvaises nouvelles simplement en manipulant les résultats financiers des états financiers, les firmes possèdent encore une certaine licence poétique.

"Les récits fournissent des explications sous forme libre sur la façon dont les numéros comptables ont été présentés ainsi que des descriptions détaillées de certaines transactions commerciales ou facteurs de risque qui sont difficiles à expliquer uniquement avec des numéros comptables, " il a dit.

Pour l'étude, Wang et son équipe ont rassemblé tous les rapports 10-K - un rapport financier annuel requis par la Securities and Exchange Commission des États-Unis - contenant au moins 3, 000 mots déposés entre 1994 et 2014. À l'aide d'un exemple de procédure de filtrage, le groupe s'est retrouvé avec 52, 879 rapports financiers de 7, 012 entreprises uniques. Les rapports ont été intégrés à un programme d'exploration de texte puissant conçu pour signaler les mots complexes et les problèmes de lisibilité dans le but de détecter les risques potentiels de crash boursier.

L'équipe de Ke a défini un mot complexe comme un mot de trois syllabes ou plus, moins une foule de mots conviviaux pour les entreprises, tels que société, entreprise, réalisateurs, Entreprise, exploitation et télécommunications.

« Nous avons trouvé que les résultats étaient cohérents avec l'argument selon lequel les gestionnaires peuvent réussir à cacher des informations défavorables en rédigeant des rapports financiers complexes, ce qui conduit à des krachs boursiers lorsque les mauvaises nouvelles cachées s'accumulent et atteignent un point de basculement, " il a dit.

Et parce que les dirigeants d'entreprise et les PDG sont également motivés par des incitations personnelles lorsqu'ils choisissent comment maximiser les perceptions des investisseurs sur la valeur d'une entreprise, plus les dirigeants de l'entreprise ont à perdre, plus ils seront enclins à compliquer la situation financière.

"La recherche révèle que la relation entre la lisibilité du rapport annuel et le risque futur d'effondrement du cours des actions est plus importante lorsque le PDG de l'entreprise détient plus d'options d'achat d'actions de l'entreprise, qui soutient les cours des actions, " il a dit.

Wang a ajouté que les professionnels des affaires et de la finance ont été bien formés pour analyser le risque et le rendement, mais la formation pour identifier et gérer les divers degrés de risque en est encore à ses balbutiements.

"Toutefois, l'utilisation de techniques d'analyse textuelle pour identifier les facteurs potentiels de dépistage des risques d'accident pourrait être d'une pertinence pratique pour les applications de gestion des risques, " il a dit.

L'étude, "Lisibilité des rapports 10-K et risque de chute des cours boursiers, " a été publié dans Contemporary Accounting Research.