Les marchés financiers internationaux ont pris du retard sur les parieurs qui ont eu du mal à obtenir le résultat du Brexit le soir du référendum sur l'UE, D'après les recherches.

Une étude montre que les joueurs ont senti le vote d'autorisation arriver une heure avant les experts en devises de la ville, créant une fenêtre d'"arbitrage" au cours de laquelle la différence de prix entre les paris et les marchés des changes a donné jusqu'à 7% de retour sur la livre.

Des économistes de l'Université de Cambridge ont comparé les comportements du marché des paris Betfair et le taux de change sterling-dollar depuis la clôture des bureaux de vote à 22 heures, lorsque des cotes de 10 à 1 étaient proposées sur le Brexit.

Les deux marchés étaient « informationnellement inefficaces » :très lents à réagir malgré les données déjà disponibles, ainsi que l'afflux de votes dans tout le pays. Cela signifiait qu'il y avait de l'argent à gagner en négociant tôt sur l'un ou l'autre marché, disent les chercheurs.

L'étude montre que le marché des paris est passé à un résultat Leave vers 3 heures du matin, à ce moment-là, les chances du Brexit s'étaient inversées (1 à 10). Pourtant, le marché des changes ne s'est totalement adapté à la réalité du Brexit que vers 4 heures du matin. À 4h40 du matin, la BBC a prédit une victoire de Leave.

La différence d'efficacité entre les deux marchés a créé une heure lors de la vente de 1 £ et de la couverture du résultat du référendum sur Betfair aurait généré jusqu'à neuf cents de profit par livre sterling, un « rendement sans effet de levier » important qui, en théorie du moins, aurait pu voir des commerçants astucieux gagner des millions.

Les chercheurs affirment que les résultats soutiennent l'idée que le jeu, ou dits "marchés de prédiction", pourraient fournir de meilleures prévisions des résultats des élections que les experts ou les sondages.

"Clairement, les parieurs qui négocient sur Betfair sont un groupe de personnes différent de ceux qui s'occupent du FX pour la finance internationale. Il semble que les joueurs aient mieux compris que Leave pouvait gagner, ou que cela pourrait au moins aller dans un sens ou dans l'autre, " a déclaré le Dr Tom Auld, auteur principal de l'étude publiée récemment dans le Revue internationale de prévision .

"Nos résultats suggèrent que les participants des deux marchés ont subi un biais comportemental au fur et à mesure que les résultats se déroulaient. Initialement, les commerçants et les joueurs ne pouvaient pas croire que le Royaume-Uni votait pour quitter l'UE, mais cette incrédulité s'attarda beaucoup plus longtemps dans la ville."

Auld et son co-auteur, le professeur Oliver Linton, ont utilisé les résultats attendus pour chaque zone de vote – des données accessibles au public avant le référendum – pour créer un « modèle de prévision ».

En l'ajustant tour à tour avec chaque résultat réel, ils disent que leur modèle aurait prédit le résultat final vers 1h30 du matin s'il avait été déployé dans la nuit.

"Selon des théories telles que "l'hypothèse de marché efficient", les marchés ne tiennent pas compte de toutes les informations accessibles au public, vous ne pouvez donc pas obtenir un avantage sur le marché avec des données déjà disponibles, " dit Auld.

"Toutefois, en utilisant des données publiquement disponibles à l'époque, nous montrons que les marchés financiers étaient très inefficaces, et auraient dû prédire le Brexit peut-être plus de deux heures avant qu'ils ne le fassent réellement."

« S'il y a un deuxième référendum, le vote devrait être mieux compris par les marchés, conformément à un concept théorique appelé hypothèse des marchés adaptatifs. Des études telles que la nôtre signifieront que les acteurs du marché seront prêts à profiter de toutes les opportunités et inefficacités possibles, " il a dit.

Les chercheurs ont comparé leur modélisation avec les données du marché des jeux de hasard et des devises de la nuit du référendum de l'UE. Le site Web Betfair a fourni les données de sa plateforme d'échange, la plus grande bourse de paris au monde, entre 10h le 23 juin et 5h le 24 juin.

Plus de 182, 000 paris individuels ont été placés avec Betfair et plus de 88, 000 transactions ont été effectuées sur le marché à terme GBP au cours de cette fenêtre de sept heures. Le trading sur le Brexit a battu des records pour un événement politique sur Betfair, avec plus de 128 millions de livres sterling misés, dont plus de 50 millions de livres sterling qui ont été égalés le soir du vote lui-même.

« Les marchés de pronostics tels que les bourses de paris sont un moyen « compatible avec les incitations » d'obtenir les opinions privées des participants, alors que les gens mettent leur argent là où est leur bouche, alors que ce qu'ils disent aux sondeurs peut être un bavardage, " ajouta Auld.

"Les marchés de prédiction pourraient en théorie être utilisés pour aider à évaluer ou à évaluer les actifs financiers lors d'événements tels que des votes importants. C'est un domaine sur lequel je me concentrerai pour de futures recherches."