Les géants du transport Uber et Lyft ont redéfini ce que nous attendons du transport, accrocher les clients à l'immédiateté des trajets à la demande en quelques clics sur un smartphone.

Mais la question de savoir si les sociétés peuvent transformer leur popularité en bénéfices est une question que se posent les investisseurs alors que les deux sociétés se préparent à offrir des actions au public.

Lyft offrira aux investisseurs leur premier contact avec le phénomène de covoiturage lorsque les actions de la société commenceront à se négocier sur le Nasdaq, avec Uber sur ses talons.

Mais alors que les deux entreprises connaissent une croissance rapide, ils perdent de l'argent tout aussi rapidement et font face à des défis importants en termes de rentabilité. Dernier quart, Uber a perdu 865 millions de dollars tandis que Lyft a perdu 249 millions de dollars.

Leur concurrence intense exerce une pression sur les prix sur un marché où les passagers peuvent facilement basculer entre les applications pour trouver le meilleur tarif. Les plaintes des chauffeurs sur les salaires pourraient faire pression sur Lyft et Uber pour augmenter leur salaire. Et les deux sociétés articulent leur rentabilité future sur le développement de véhicules autonomes, ce qui réduirait les dépenses de conduite, mais pourrait prendre de nombreuses années avant d'être adopté en masse.

"Les deux sociétés ont des faiblesses structurelles inhérentes et certainement quand vous regardez dans le dossier de Lyft, ils ne révèlent aucun plan pour remédier à ces faiblesses structurelles et migrer ou créer une voie vers la rentabilité dans un avenir prévisible, " a déclaré Stephen Beck, associé gérant de cg42, un cabinet de conseil en gestion. "Ils passent simplement des sociétés de capital-risque qui les maintiennent à flot aux marchés publics qui les maintiennent à flot."

Les introductions en bourse technologiques non rentables ont été courantes au cours des six dernières années, et le pourcentage d'entreprises technologiques qui perdent de l'argent se dirigent vers les marchés publics rivalise avec 2000, quand la bulle Internet a éclaté, selon les données de Jay Ritter, professeur de finance à l'Université de Floride.

La principale différence entre aujourd'hui et 2000 est que les startups de la culture actuelle sont plus matures, avec beaucoup d'entre eux depuis une décennie ou plus avec des ventes substantielles, dit Ritter.

Entreprise de scrapbooking numérique Pinterest, qui a perdu 63 millions de dollars l'an dernier, a récemment annoncé son intention d'inscrire ses actions à la Bourse de New York. Airbnb attend aussi dans les coulisses, la société de location courte durée; Mou, l'application de messagerie et Zoom, la société de visioconférence.

L'introduction en bourse de Lyft s'avère populaire auprès des premiers investisseurs. Son dépôt financier plus tôt ce mois-ci a souligné la croissance impressionnante de l'entreprise. Les revenus ont triplé, passant de 343,3 millions de dollars en 2016 à 1,1 milliard de dollars en 2017, puis a doublé pour atteindre 2,2 milliards de dollars en 2018. Les revenus par trajet ont également augmenté, ce que certains analystes ont vu comme un signe positif que l'entreprise maîtrise ses coûts.

"L'histoire de l'industrie du covoiturage est la croissance, et c'est la plus grande valeur pour les investisseurs existants et potentiels, franchement, " dit Alejandro Ortiz, analyste de recherche chez SharesPost.

Lyft s'est concentré sur les principaux marchés en Amérique du Nord, et s'en tient à sa mission d'offrir des alternatives à la possession d'une voiture, offrant des services de partage de vélos et de scooters en plus du covoiturage.

Uber s'est diversifié, l'expansion dans la livraison de nourriture et de fret et l'expérimentation de services allant d'un service d'hélicoptère peer-to-peer de courte durée à Uber Boat. Il a également une plus grande présence internationale pour son activité de covoiturage que Lyft, bien qu'Uber ait quitté certains marchés, souvent vendre des opérations à un concurrent en échange d'une partie de l'entreprise restante.

Les deux sociétés investissent dans la technologie des véhicules autonomes. Lyft a travaillé avec Aptiv pour déployer une flotte de véhicules autonomes à Las Vegas, et facilité 35, 000 trajets en véhicules autonomes avec chauffeur de sécurité depuis janvier, 2018. Les tests de véhicules autonomes d'Uber ont été suspendus après qu'un de ses véhicules autonomes a tué un piéton alors qu'un conducteur de secours était dans la voiture. Uber a repris les tests à Pittsburgh en décembre.

À la fois, les entreprises sont confrontées à une concurrence féroce de General Motors et du spin-off de Google Waymo, qui travaillent dans l'espace depuis plus longtemps qu'Uber et Lyft.

"Ce sera peut-être difficile pour ces gars de rattraper leur retard, " a déclaré Ali Mogharabi, analyste principal des actions chez Morningstar Research.

Pendant ce temps les chauffeurs, qui représentera un coût important pour Uber et Lyft, se sentent déjà écrasés par les salaires. Uber a récemment réduit la part des chauffeurs dans les revenus des voyages, dit James Hicks, un chauffeur Uber qui a aidé à organiser une grève des chauffeurs à Los Angeles.

"C'est exaspérant parce que le salaire était déjà assez dur, " dit Hicks. " Uber et Lyft grattent tous les deux le fond du baril. Ils essaient tous les deux de baisser leurs prix pour les chauffeurs, tout en prenant autant que possible aux conducteurs. »

Uber et Lyft proposent des trajets à bas prix depuis des années dans la course pour gagner des parts de marché et concurrencer les compagnies de taxi traditionnelles.

"Ils ont pu le faire parce qu'il y a des capital-risqueurs et des investisseurs qui ont été prêts à mettre des montagnes d'argent et à y mettre le feu dans l'espoir qu'ils rattraperont le volume, " a déclaré Sam Abuelsamid, analyste principal chez Navigant Research. "Mais jusqu'à présent, cela ne s'est pas produit, et je ne vois aucune réelle perspective de rentabilité de si tôt."

Cela ne signifie pas que Lyft et Uber sont nécessairement voués à l'échec. D'autres entreprises non rentables, notamment dans l'industrie technologique, ont réalisé des introductions en bourse très médiatisées dans le passé et ont toujours vu leurs actions bien performer, tant que d'autres mesures clés du succès, telles que la croissance des revenus et de la clientèle, augmentent à un rythme impressionnant.

Amazon a mis plus de quatre ans à compter de son introduction en bourse pour réaliser son premier bénéfice trimestriel, le PDG Jeff Bezos mettant l'accent sur les prix bas et la livraison gratuite pour intéresser les acheteurs au service de commerce électronique. Il a maintenant une valeur marchande de près de 900 milliards de dollars, rivaliser avec Microsoft et Apple pour le plus élevé aux États-Unis

Le service de messagerie courte Twitter est devenu public en 2013, même s'il avait une histoire ininterrompue de pertes et est resté embourbé dans l'encre rouge pendant plusieurs années après cela. L'entreprise est depuis devenue rentable grâce à la réduction des coûts et à la réalisation d'autres sources de revenus, mais le cours de son action est bien en deçà de ses sommets.

Se casser, la société mère de la plateforme de réseautage social Snapchat, est devenu public en 2017 et n'a toujours pas réalisé de bénéfices tout en luttant pour attirer plus d'utilisateurs selon un schéma similaire à celui de Twitter. Son stock oscille maintenant autour de 11 $, une forte baisse par rapport à son prix d'introduction en bourse de 17 $.

À l'opposé du spectre technologique se trouvent Google et Facebook. Tous deux ont attendu pour lancer leurs introductions en bourse jusqu'à ce qu'ils soient très rentables, et ont généreusement récompensé leurs actionnaires à long terme.

"Wall Street va éventuellement vouloir voir une certaine rentabilité, " a déclaré Daniel Morgan, vice-président et gestionnaire de portefeuille principal chez Synovus Trust Company. "C'est ce qui motive les actions, est la croissance et les bénéfices. Pas seulement la croissance et toutes ces statistiques qu'ils ont fournies."

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