Pour de nombreux investisseurs, l'exigence de divulgation du capital humain de novembre 2020 de la SEC n'exigeait pas assez. La règle permet aux entreprises de choisir les détails sur les coûts de la main-d'œuvre, le bien-être, la diversité et la rétention, parmi d'autres données sur le capital humain, à partager, offrant ainsi une discrétion managériale substantielle. Le capital humain est devenu un prédicteur majeur de la performance financière, en particulier dans un marché du travail tendu. En moyenne, les dépenses de main-d'œuvre représentent 57 % des coûts d'exploitation des entreprises du S&P 500, selon MyLogIQ. Des taux de rotation élevés peuvent également indiquer une mauvaise gestion ou un manque d'agilité commerciale. Sur les marchés concurrentiels, les actionnaires craignent que les entreprises ne subvertissent les risques liés à la main-d'œuvre sans réglementations plus strictes de la SEC. Mais une nouvelle étude menée par trois professeurs de Vanderbilt pourrait apaiser ces craintes. Il examine les divulgations sur le capital humain sur 20 ans, constatant que la plupart des entreprises révèlent le risque de bonne foi et que les modifications antérieures des règles de la SEC ont eu un impact significatif.

De quels sujets liés au capital humain les entreprises discutent-elles ?

Peter Haslag, Berk A. Sensoy et Joshua T. White, professeurs de finance à la Vanderbilt's Owen Graduate School of Management, ont utilisé le traitement du langage naturel pour analyser le type d'informations relatives aux employés fournies par les gestionnaires de 3 000 entreprises aux investisseurs de 2001 à 2021.

Ils ont identifié 11 sujets clés de divulgation du capital humain :attirer et retenir (A&R), l'intégration, les réductions d'effectifs, les syndicats, la sécurité des données, la santé et la sécurité, les secrets commerciaux, la concurrence, la corruption, le moral et la diversité. Les auteurs ont mesuré la fréquence de chaque sujet et l'ont comparé aux priorités des actionnaires et à la pertinence au sein de l'industrie de chaque entreprise.

"Si les gestionnaires fournissent des informations en temps opportun, nous nous attendons à ce qu'ils fournissent des discussions plus intenses sur des sujets importants pour leurs investisseurs", a déclaré Sensoy. "Nous pourrions ne pas constater que si les préoccupations des investisseurs concernant une divulgation inadéquate sont valables."

Par exemple, les entreprises des industries syndiquées devraient consacrer davantage de discussions aux conventions collectives. A&R devrait être un sujet largement couvert, en particulier dans les secteurs concurrentiels où le risque de rotation est plus élevé. Ces tendances sont exactement ce que les chercheurs ont trouvé dans les données.

"Les entreprises semblent surtout ouvertes sur les facteurs liés à leur capital humain", a déclaré White. "La divulgation d'A&R augmente généralement avec le temps, et les entreprises avec plus de travailleurs hautement qualifiés, un roulement de personnel plus élevé et une ancienneté des employés plus courte fournissent plus de divulgations d'A&R. ."

Les informations sur le capital humain sont-elles exactes ?

Étant donné que l'attraction et la rétention étaient l'un des sujets les plus courants dans les divulgations sur le capital humain, les chercheurs l'ont utilisé comme indicateur indirect pour déterminer l'exactitude des rapports. Ils ont comparé les données A&R rapportées à une base de données propriétaire de 45 millions d'historiques d'emplois. Ils ont calculé les taux de cessation d'emploi pour chaque entreprise et identifié des causes prévisibles telles que la mobilité de l'industrie et la forte concurrence de la main-d'œuvre. Le roulement restant sans causes prévisibles pourrait indiquer l'insatisfaction des employés.

"Les données ont montré une forte relation positive entre le roulement du personnel et les augmentations de divulgation A&R l'année suivante", a déclaré Haslag. "Et il y a encore plus de divulgations lorsque le roulement imprévu des employés augmente. Dans l'ensemble, cela soutient l'idée que les gestionnaires sont largement ouverts et précis sur le risque A&R."

Comment les réglementations de la SEC ont-elles affecté les informations sur le capital humain ?

L'étude a également suivi les changements dans la divulgation du capital humain par le biais de deux modifications de la réglementation SEC :les divulgations obligatoires élargies des risques en 2005 et l'exigence explicite d'informations sur le capital humain en 2020. Ils ont constaté une augmentation de 20 % des divulgations sur le capital humain basées sur A&R après 2005 et une Augmentation de 40 % des informations A&R depuis le changement de règle de 2020. Dans les deux cas, les gains les plus importants ont été enregistrés dans les entreprises qui rapportaient auparavant des informations anormalement faibles sur la rotation de leur main-d'œuvre.

"Les résultats suggèrent que les mandats de la SEC ont eu un impact significatif sur les entreprises qui n'auraient peut-être pas autrement fourni les informations", a déclaré Sensoy.

L'étude démontre qu'en moyenne, les divulgations sur le capital humain révèlent des informations substantielles et reflètent la dynamique sous-jacente actuelle de la main-d'œuvre. Le résultat a des implications majeures pour les régulateurs qui envisagent d'exiger des divulgations plus granulaires et opportunes de la main-d'œuvre. Bien que de nombreux investisseurs puissent exiger des mandats spécifiques en matière de capital humain, de telles exigences dans toutes les entreprises pourraient créer des coûts qui l'emportent sur les avantages.

La recherche a été publiée dans le SSRN Electronic Journal .