Les investisseurs qui espèrent de gros rendements en investissant leur argent dans des sujets à la mode comme le travail à domicile et le métaverse via des fonds négociés en bourse (ETF) seront plutôt confrontés à une sous-performance brute, selon une nouvelle étude.

Les chercheurs ont découvert que les FNB basés sur ces sujets d'actualité et d'autres similaires génèrent un rendement moyen d'environ 30 % inférieur à celui des fonds plus diversifiés au cours des cinq années suivant leur lancement.

"Lorsque les gens poursuivent ces thèmes d'investissement populaires, ils vont être déçus", a déclaré Itzhak Ben-David, co-auteur de l'étude et professeur de finance au Fisher College of Business de l'Ohio State University.

"Ces fonds d'actualité sont basés principalement sur le battage médiatique et ont tendance à perdre de la valeur par rapport au marché général presque dès leur lancement."

L'étude a été publiée en ligne récemment dans la revue Review of Financial Studies .

Les ETF, qui ont été développés pour la première fois au milieu des années 1990, sont des fonds d'investissement populaires qui sont négociés sur les marchés boursiers et sont constitués comme des fonds communs de placement, détenant une variété d'actions dans leurs portefeuilles.

La popularité des ETF augmente rapidement. À la fin de 2021, plus de 6,6 billions de dollars étaient investis dans plus de 3 200 FNB. Les ETF d'origine étaient des produits à base large qui imitaient les fonds indiciels, ce qui signifie qu'ils investissaient dans de grands portefeuilles diversifiés, tels que l'ensemble du S&P 500, a déclaré Ben-David.

Mais plus récemment, certaines entreprises ont introduit ce que Ben-David et ses collègues appellent des ETF "spécialisés", qui investissent dans des secteurs ou des thèmes spécifiques - généralement ceux qui ont récemment retenu l'attention des médias, comme le Bitcoin, le cannabis et même des entreprises associées. avec le mouvement Black Lives Matter.

"Ces ETF spécialisés concernent tous des domaines médiatisés dans les médias sociaux et d'autres plateformes comme la" prochaine grande chose ". Mais au moment où ces ETF sont lancés sur le marché et mis à la disposition des investisseurs, il est déjà trop tard pour gagner de l'argent", a déclaré Ben-David.

"Les ETF spécialisés se résument essentiellement à une phrase :" Vous devriez investir dans des véhicules électriques ", par exemple. C'est tout. La plupart des investisseurs ne savent rien des actions du portefeuille de l'ETF, des frais, du prix. rapport aux bénéfices. Ils veulent juste faire partie de la tendance."

Pour l'étude, les chercheurs ont utilisé les données du Center for Research in Security Prices sur les ETF négociés sur le marché américain entre 1993 et ​​2019.

Ils se sont concentrés sur 1 086 ETF. Parmi ceux-ci, 613 étaient diversifiés, investissant dans un large éventail d'actions.

Les 473 autres étaient des ETF spécialisés, investissant dans un secteur spécifique ou dans plusieurs secteurs liés par un thème.

L'analyse a montré que les ETF à large base ont eu des revenus au cours de la période d'étude qui étaient relativement stables. Mais les ETF spécialisés ont perdu environ 6 % de leur valeur par an, la sous-performance persistant au moins cinq ans après leur lancement.

"Ce n'est pas que les ETF causent les pertes. C'est juste qu'ils sont presque toujours lancés lorsque le battage médiatique pour ce domaine particulier est à son apogée et commence déjà à décliner", a déclaré Ben-David.

Ben-David donne l'exemple du travail à domicile. Le moment d'investir dans ce domaine aurait été en mars 2020 lorsque les commandes de séjour à domicile pour COVID-19 sont apparues pour la première fois, a-t-il déclaré. Mais au moment où les ETF spécialisés autour de ce thème ont été lancés un an plus tard, les actions dans ce domaine avaient déjà atteint un sommet.

Les investisseurs dans des ETF spécialisés placent souvent leur argent dans des domaines médiatisés par les médias traditionnels et sociaux, a-t-il déclaré.

Les chercheurs ont constaté que le sentiment médiatique, une mesure de la couverture médiatique positive des actions individuelles contenues dans un ETF spécialisé, a généralement culminé à peu près au même moment qu'un ETF spécialisé a été lancé.

La couverture médiatique positive a eu tendance à décliner après le lancement, car la presse financière s'est aigrie sur les perspectives d'avenir des actions dans le domaine thématique des ETF.

L'étude a révélé que les types d'investisseurs qui achetaient dans des ETF spécialisés étaient différents de ceux qui investissaient dans des produits à large assise.

Par exemple, les grands investisseurs institutionnels qui ont des gestionnaires professionnels, tels que les fonds communs de placement, les fonds de pension, les banques et les fonds de dotation, évitent généralement les ETF spécialisés.

Les données de la société de courtage à escompte en ligne Robinhood, qui s'adresse aux investisseurs individuels, ont montré que ses clients sont beaucoup plus susceptibles d'investir dans des ETF spécialisés que dans des ETF à large assise.

Les ETF spécialisés facturent également des frais plus élevés que les ETF à large base, probablement parce que les investisseurs dans ces domaines à la mode ne se soucient pas autant des frais et veulent simplement faire partie de la mode, a déclaré Ben-David.

Les résultats ont montré que si les ETF spécialisés représentent environ 20 % du marché des ETF, ils génèrent environ un tiers des revenus du secteur grâce aux frais.

Les conclusions de cette étude montrent le côté obscur de ce que l'on a appelé la "démocratisation de l'investissement", a déclaré Ben-David.

"Les entreprises qui commercialisent ces ETF spécialisés sont censées donner aux gens ce qu'ils veulent. Mais ce n'est pas une bonne idée lorsque les investisseurs ne sont pas sophistiqués et ne savent pas comment penser à investir", a-t-il déclaré.

"Cela ressemble beaucoup à la malbouffe. C'est peut-être ce que certaines personnes veulent, mais ce n'est pas nécessairement bon pour elles."

Les co-auteurs de l'étude étaient Byungwook Kim, un étudiant diplômé en finance à l'Ohio State; Francesco Franzoni, professeur de finance à l'USI Lugano et directeur du Swiss Finance Institute; et Rabih Moussawi, professeur agrégé de finance à l'Université de Villanova. + Explorer plus loin

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