En 2015, John Donovan écoutait un podcast lorsqu'il a entendu parler d'un entrepreneur qui espérait démarrer une entreprise dans l'espace podcast. Compte tenu du sujet et de l'audience, il semblerait que cet entrepreneur puisse facilement toucher un grand nombre d'investisseurs potentiels. Cependant, la réglementation américaine de l'époque empêchait les entreprises de lever des capitaux auprès d'investisseurs non accrédités, c'est-à-dire des personnes qui ne sont pas certifiées comme ayant une valeur nette élevée.

"En 2015, si vous vouliez lever des capitaux auprès de personnes" normales "et leur donner une participation dans une entreprise, vous deviez déposer des états financiers auprès de la SEC. Vous deviez essentiellement devenir une entreprise publique", a déclaré Donovan, assistant. professeur de comptabilité et PwC Faculty Fellow au Mendoza College of Business de l'Université de Notre Dame. "Vous parlez de petites entreprises qui recherchent 100 000 $ et qui doivent se conformer exactement aux mêmes réglementations qu'une entreprise comme General Motors."

Suite aux réglementations de la SEC associées à la loi JOBS à la fin de 2015, les règles ont changé en fonction du montant du capital levé, mais seulement légèrement. Les startups doivent toujours fournir des états financiers audités ou embaucher un comptable pour examiner les états financiers avant de lever des capitaux auprès d'investisseurs communs non accrédités, ce qui peut devenir coûteux et compliqué, bien qu'il existe très peu de preuves pour démontrer la valeur de ces exigences.

Avant de travailler dans le milieu universitaire, Donovan était expert-comptable certifié chez PricewaterhouseCoopers (PwC), où il s'est intéressé au financement des startups. "C'est une partie très importante de notre économie. La création d'emplois est largement stimulée par l'émergence de nouvelles entreprises et l'accès au capital pour les entreprises en démarrage", a-t-il déclaré. "Pourtant, il n'y a pas beaucoup de preuves dans nos recherches examinant le rôle que la comptabilité et les rapports financiers pourraient jouer dans cet espace, en grande partie parce que les données sont vraiment difficiles à obtenir. Et ici aux États-Unis, nous exigeons que [les startups] ne seulement le fournir, mais le faire examiner par un comptable."

Donovan a décidé de partir à la recherche de données qui pourraient aider à déterminer l'importance des rapports comptables et financiers dans l'espace des startups. Il a décrit ses recherches dans l'article "Financial Reporting and Entrepreneurial Finance :Evidence from Equity Crowdfunding", publié dans Management Science .

Alors que les États-Unis ont mis en place des réglementations distinctes, Donovan a constaté que le Royaume-Uni était tout le contraire. "Au Royaume-Uni, ils disaient que vous pouviez fournir toutes les informations que vous vouliez. Tout est volontaire, il n'est pas nécessaire de l'auditer ou de l'examiner", a déclaré Donovan. "Je pensais donc que le Royaume-Uni était un très bon laboratoire pour voir à quoi ressemblerait ce marché en dehors de la réglementation. Je voulais voir d'abord si les entreprises divulguaient cela du tout ? Et puis, si c'est le cas, dans quelle mesure est-il réellement important de réduire l'asymétrie de l'information et informer les investisseurs de ce qui se passe dans l'entreprise ? Réagissent-ils même à cette information ? Aide-t-elle les entreprises à lever des capitaux ?"

Pour répondre à ces questions, Donovan a collecté les données manuellement en suivant chaque entreprise cotée au Royaume-Uni sur Crowdcube, la plus grande plateforme de financement participatif au monde, sur une période de trois ans pour voir combien de capitaux ils collectaient réellement et quelles informations ils avaient fournies à investisseurs pour aider à lever ce capital. Ses conclusions ont à la fois soutenu et remis en question quelques perceptions répétées parmi les investisseurs de startups.

"La croyance populaire est la suivante :" Pourquoi me soucierais-je des actifs ou des passifs d'une entreprise ou de ses revenus historiques ? Je ne m'inquiète que de la croissance. Je ne m'inquiète que des perspectives d'avenir de cette entreprise", a déclaré Donovan. "Je pense que ce que beaucoup de gens ont à l'esprit, c'est que chaque entreprise technologique potentielle veut être le prochain Uber ou Facebook ou une énorme application de croissance. Mais beaucoup de petites entreprises ne le sont pas. Environ un quart de mon échantillon était en fait entreprises alimentaires et de restauration. Un grand nombre de startups, en particulier sur ce marché, essaient simplement de faire quelque chose de simple comme démarrer un restaurant ou trouver un nouveau café durable."

Les recherches de Donovan ont montré que, contrairement à l'opinion populaire, les rapports financiers sont effectivement importants dans le cas moyen. Les investisseurs réagissent au fait d'avoir plus de détails financiers et sont plus susceptibles d'apporter des capitaux aux entreprises qui fournissent des informations financières. Cependant, ce n'est pas une déclaration unique. Les actifs et les passifs de l'entreprise ont tendance à n'avoir vraiment d'importance qu'après que les entreprises plus matures ont eu des opérations significatives.

"Cela a du sens", a déclaré Donovan. "Si vous n'avez qu'un mois de revenus ou d'actifs historiques, ce n'est pas pertinent. Ce que j'ai découvert, c'est qu'à trois ans, c'est à ce moment-là que ces informations ont commencé à devenir pertinentes. Et c'est à peu près l'entreprise médiane qui accède à ce marché dans mon échantillon."

Donovan a également constaté que la communication d'informations historiques sur les actifs, les passifs et les revenus a un effet positif indirect sur l'avenir d'une startup, car la mobilisation de capitaux est liée à la croissance future des actifs. Il a suggéré que les entrepreneurs puissent utiliser ces informations pour réévaluer leur relation avec la comptabilité et envisager d'avoir des états financiers à fournir aux investisseurs potentiels lors de la levée de capitaux.

Il utilise cette étude dans ses cours de comptabilité de premier cycle pour aider à illustrer l'importance de la comptabilité pour les entrepreneurs prospères. Cependant, il espère que d'autres reconnaîtront ce domaine de recherche et son potentiel pour améliorer l'accès des entrepreneurs au capital aux États-Unis.

"Au Royaume-Uni, ce marché est devenu plus important que le capital-investissement ou le capital-risque. Cela ne s'est pas encore produit ici aux États-Unis", a déclaré Donovan. "La grande question est la suivante :la réglementation aux États-Unis nuit-elle potentiellement aux entrepreneurs ? Est-ce trop coûteux ? Et si oui, à quoi devrait ressembler la réglementation de ce marché ? » + Explorer plus loin

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