La politique monétaire non conventionnelle ne conduit pas à une plus grande prise de risque par les banques, selon de nouvelles recherches. Ce sera une bonne nouvelle pour les banques centrales et les décideurs politiques alors qu'ils intensifient leurs efforts pour limiter les retombées économiques de la pandémie.

"La réduction des taux d'intérêt est la réponse habituelle à une récession, mais avec des taux maintenant à 0,25%, la Reserve Bank of Australia (RBA) ne peut pas baisser davantage, elle a donc désormais recours à des moyens "non conventionnels" pour dégager des fonds, " déclare Thomas Matthys, chercheur en finance à l'Université de technologie de Sydney.

"Cela signifie qu'ils achètent des obligations pour ajouter des liquidités aux bilans des banques australiennes. L'idée est que les banques transmettent ensuite cela au reste de l'économie, fournir des prêts à des taux plus avantageux aux particuliers et aux entreprises, et permettant des congés hypothécaires prolongés, " il dit.

Si ces politiques non conventionnelles devraient contribuer à relancer l'économie, faire grimper les prix des actifs et endiguer la panique sur les marchés, il peut aussi y avoir des impacts négatifs.

Les épargnants bénéficieront d'un taux de dépôt inférieur sur leurs comptes d'épargne, les retraités autofinancés auront donc plus de mal à s'en sortir, et il deviendra plus difficile pour les banques de rentabiliser leurs investissements.

Des recherches antérieures ont suggéré que lorsque le taux d'intérêt directeur d'une banque centrale baisse (politique monétaire conventionnelle), les banques commencent à chercher du rendement en investissant dans des prêts plus risqués. Cela peut conduire à des faillites bancaires et mettre en péril l'économie.

Les chercheurs ont donc décidé d'examiner si des mesures de politique monétaire non conventionnelles conduisent également à une prise de risque accrue par le secteur bancaire.

Ils ont examiné le marché des prêts syndiqués, qui est le marché des gros prêts aux entreprises, et l'impact de la politique monétaire non conventionnelle aux États-Unis après la crise financière mondiale de 2008.

Avec un crédit syndiqué, deux ou plusieurs banques se réunissent pour accorder un prêt à une entreprise, généralement des entreprises plus grandes telles que des mineurs ou des chaînes de vente au détail.

Ce qu'ils ont découvert, c'est que bien que, en moyenne, les taux d'intérêt des prêts baissent suite à l'assouplissement de la politique monétaire, ce n'était le cas que pour les entreprises ayant de bonnes performances financières.

Les chercheurs n'ont trouvé aucune réduction supplémentaire des taux d'intérêt pour les entreprises plus risquées, ce qui aurait mis en évidence un comportement de prise de risque des banques.

Ces résultats, publié dans le Journal of International Money and Finance , confirme que, au moins sur le marché des crédits syndiqués, la politique monétaire non conventionnelle ne conduit pas nécessairement à une prise de risque accrue, ce qui est une bonne nouvelle pour la Banque de réserve et les décideurs politiques.

"Alors que la politique monétaire non conventionnelle soutient le système financier en cas de crise, elle doit être complétée par d'autres politiques prudentielles garantissant la qualité des actifs bancaires.

« L'Australian Prudential Regulation Authority (APRA) trouvera l'équilibre entre le soutien à l'économie et la maîtrise de la prise de risque bancaire à l'aide d'instruments tels que les ratios prêt/valeur et les ratios de capital et de liquidité, " dit le Dr Matthys.

Le Dr Matthys note également qu'il y a d'autres leçons à tirer des réponses américaines et européennes à la crise financière mondiale de 2008.

"En Europe, la politique monétaire non conventionnelle n'a pas semblé aider les entreprises autant qu'aux États-Unis. C'est peut-être parce que les États-Unis ont été très rapides à nettoyer les actifs toxiques des bilans des banques au milieu de la crise grâce au TARP - le Troubled Asset Relief Program, " dit le Dr Matthys.

"L'Europe a longtemps après la crise un héritage de prêts improductifs élevés dans les bilans bancaires, ce qui a contribué à l'inefficacité des politiques monétaires non conventionnelles et des taux très bas. Cela leur laisse une puissance de feu réduite face à l'instabilité du marché, " il dit.

De nombreux pays ont un endettement élevé, ce qui signifie que si le chômage augmente substantiellement, cela conduira à des défauts de remboursement des prêts immobiliers, qui se répercutent négativement sur la stabilité du système financier par une baisse des revenus bancaires et des amortissements supplémentaires.

"Alors que la crise financière mondiale de 2008 était une crise du fardeau de la dette des ménages, les entreprises d'aujourd'hui ont également en moyenne une dette plus élevée. C'est là que la politique monétaire non conventionnelle peut apporter un soulagement, les banques centrales fournissant des liquidités, " dit le Dr Matthys.