La volatilité des marchés financiers au milieu de la pandémie de COVID-19 a des implications importantes pour les systèmes de retraite financés par les contribuables à l'échelle nationale.

Le Marron Institute of Urban Management de l'Université de New York a publié aujourd'hui un nouveau rapport sur les problèmes fiscaux et les risques liés au New York City Teachers' Retirement System (TRS), le deuxième des cinq principaux systèmes de retraite de la ville de New York en termes d'actifs.

Avec des contributions de la ville totalisant 37 milliards de dollars en 2018, soit 6 % des recettes fiscales, Le TRS a deux caractéristiques importantes qui le distinguent de la plupart des autres régimes de retraite publics du pays, les auteurs du rapport—les collaborateurs de l'Institut Marron Don Boyd, Gang Chen et Yimeng Yin du Projet de financement de l'État et des collectivités locales, Centre de recherche sur les politiques, Rockefeller College de l'Université d'Albany.

D'abord, comme les autres régimes de retraite de la ville de New York, sa politique de contribution est plus conservatrice que le plan public typique dans le sens où les contributions de la ville augmentent relativement rapidement en réponse aux déficits d'investissement. Cela protège la solvabilité du régime de retraite. Le compromis est un plus grand risque pour le budget de la ville de fortes augmentations des cotisations sur de courtes périodes, par rapport aux autres politiques de cotisation couramment utilisées.

Seconde, en plus de leur pension de retraite ordinaire, Les membres du TRS peuvent cotiser à un programme de rente à imposition différée (TDA) qui offre des rendements fixes garantis soutenus par le fonds de pension à prestations définies et donc par les contribuables de la ville. Le taux garanti pour la plupart des membres est de 7 pour cent, fixé par la législature de l'État. Il est bien au-dessus des rendements fixes garantis qui peuvent être achetés sur le marché privé, qui sont actuellement de 2 à 2,5 pour cent ou moins. Les actifs de TDA sont investis par TRS avec les actifs de retraite réguliers à prestations définies. La garantie offre des avantages précieux aux participants du régime, mais crée des risques particuliers pour la ville. Il ne bénéficie pas de la protection constitutionnelle dont bénéficie la prestation de retraite ordinaire et est donc plus directement sous le contrôle des décideurs politiques de l'État et de la ville.

Si les actifs de TDA rapportent plus que la garantie, le complément de revenu revient à la caisse de pension TRS, maintenir les contributions municipales financées par les contribuables à un niveau inférieur à ce qu'elles pourraient être autrement. Si les actifs de TDA rapportent moins que la garantie, le fonds de pension doit combler la différence, l'augmentation des coûts pour la ville et ses contribuables, selon le rapport, intitulé « Le système de retraite des enseignants de la ville de New York :problèmes et risques fiscaux ».

Les baisses boursières des dernières semaines illustrent le risque potentiel pour les contribuables de la ville. Si les actifs de la TDA sont en deçà de la garantie de 10 %, par exemple, si TRS perdait environ 3 % en 2020, alors TRS devra combler la différence. TDA avait environ 25 milliards de dollars d'actifs à la fin de 2019, cela signifierait donc un paiement de garantie d'environ 2,5 milliards de dollars, finalement financé par les contribuables de la ville.

Les décideurs de la ville doivent comprendre les risques que créent les fonds de pension de la ville, et prendre des décisions éclairées sur ces risques, les auteurs du rapport ont exhorté, notant que le rapport fournit des informations précieuses conçues pour les aider à mieux comprendre ces risques.