La frappe de drones sur les infrastructures pétrolières de l'Arabie saoudite a mis en évidence la relation fragile et interconnectée entre l'approvisionnement en pétrole brut et l'économie mondiale, avec de nouvelles recherches mettant davantage l'accent sur ces liens économiques.

"Il ne faut pas sous-estimer l'importance des événements géopolitiques sur le marché pétrolier, car il a le pouvoir d'entraver la stabilité de notre monde financier, " déclare Christina Sklibosos Nikitopoulos, chercheuse en finance à l'Université de technologie de Sydney.

« Le 16 septembre 2019, le marché pétrolier a connu l'un des mouvements intrajournaliers les plus élevés, avec une augmentation de 15% des prix du pétrole Brent et une augmentation de 14,7% des contrats à terme sur le pétrole américain WTI. Les pics des prix du pétrole sont considérés comme un baromètre de la récession, mais ce n'est pas seulement le prix mais aussi la volatilité qui compte, " elle dit.

Dans un article récemment publié, Dr Nikitopoulos, avec ses collègues Dr Boda Kang du Groupe Lacima, et professeur de finance Marcel Prokopczuk de l'Université Leibniz de Hanovre, ont examiné les liens entre la volatilité des contrats à terme sur le pétrole et l'économie mondiale.

Ils ont examiné 30 ans de données pour découvrir les déterminants économiques de la volatilité des contrats à terme sur le pétrole à court terme, moyen et long terme. Celles-ci comprenaient des variables du secteur pétrolier, variables financières et conditions macroéconomiques.

La recherche a révélé à quel point les marchés du pétrole brut sont devenus profondément intégrés aux marchés financiers.

« Les investisseurs considèrent de plus en plus les matières premières comme une classe d'actifs alternative aux actions ou aux obligations, et les dérivés du pétrole brut sont les matières premières les plus activement négociées, " dit le Dr Nikitopoulos.

Les contrats à terme sur le pétrole ont commencé à être négociés en 1983, et options en 1986, et depuis lors, le marché a connu une croissance explosive. Le volume quotidien des transactions est passé de 21, 997 contrats en 2012 à 1,6 million en 2016 et ont dépassé cette semaine les 2 millions.

« Notre étude a mis en évidence l'importance des primes de risque sur ce marché, et a révélé que les spreads de crédit jouent un rôle important dans la détermination de la variation à court et moyen terme des prix à terme du pétrole, " elle dit.

Sur le marché obligataire, structure à terme—le taux auquel les gens peuvent emprunter ou prêter sur différentes périodes, est considérée comme un signal économique important, que le terme de rendement signale une croissance à la hausse ou une récession à la baisse.

Les structures à terme sur les marchés pétroliers peuvent être vues sous un jour similaire, où le contango (où le prix à terme d'une matière première est supérieur au prix au comptant) ou le déport (où le prix au comptant ou au comptant d'une matière première est supérieur au prix à terme) fournissent un signal économique.

Le Dr Nikitopoulos a déclaré que la pénurie d'approvisionnement attendue à la suite de la frappe du drone entraînerait un déport des marchés à terme du pétrole pendant un certain temps.

Les chercheurs ont découvert qu'avec la pression de couverture et le VIX (un indice de volatilité des marchés d'actions) après 2004 (le début de la financiarisation des marchés des matières premières), les spreads de crédit, la production industrielle et l'indice du dollar américain, étaient tous des facteurs de volatilité à court terme.

« Cela soutient la notion de débordements de volatilité entre les marchés des actions et des matières premières, qui s'est renforcé au cours des 10 dernières années, dit le Dr Nikitopoulos.

"Cela soutient également l'idée que la volatilité du pétrole agit comme un baromètre de récession, et les craintes quant à l'impact des chocs pétroliers sur la stabilité financière sont justifiées, " elle dit.

La volatilité à moyen terme était systématiquement liée à l'intérêt ouvert (une mesure de l'activité de négociation) et aux écarts de crédit, tandis que les variables du secteur pétrolier telles que les stocks et la consommation ont eu un impact mesurable après 2004 en raison de changements structurels dans l'économie et le secteur pétrolier.

Le Dr Nikitopoulos soutient que, étant donné que la volatilité des contrats à terme sur le pétrole est le produit de l'interaction entre le secteur pétrolier et l'économie, des politiques cohérentes sont nécessaires.

« Les marchés pétroliers devraient être au centre des discussions mondiales des décideurs, pas seulement des décisions individuelles de la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis ou de l'OPEP, " elle dit.

« La volatilité des contrats à terme sur le pétrole brut joue un rôle important dans l'économie mondiale et a des implications importantes pour les acteurs du marché, qu'il s'agisse des producteurs de pétrole et des investisseurs institutionnels, aux commerçants et aux régulateurs de marché.

"Et tandis que l'économie américaine peut gérer ce choc pétrolier le plus récent avec sa propre production de pétrole de schiste et l'ouverture de réserves stratégiques, ce sont les marchés mondiaux comme l'Australie qui souffrent le plus d'une augmentation des coûts du carburant, " elle dit.