Une étude récente menée par des chercheurs de l'Université Carlos III de Madrid (UC3M), en collaboration avec l'Universidad Autónoma de Barcelona (UAB), explore le rôle des analystes financiers sur la stratégie et les résultats d'innovation des entreprises. Cette étude conclut que les analystes financiers peuvent aider les entreprises à investir plus efficacement dans l'innovation et donc à produire un plus grand nombre de brevets de meilleure qualité.

Il existe deux effets par lesquels les analystes financiers influencent l'activité d'innovation des entreprises. D'un côté, il y a un effet d'information. Les analystes collectent les informations des entreprises et les fournissent aux investisseurs, par exemple, en rédigeant des rapports sur les activités de l'entreprise. En réduisant les asymétries d'information entre les entreprises et le marché, la couverture des analystes peut accroître les incitations des PDG à investir plus efficacement dans l'innovation.

D'autre part, il y a un effet de pression. Les analystes disciplinent le comportement des gérants en émettant des prévisions de bénéfices périodiques. Manquer les prévisions de bénéfices est généralement puni par les investisseurs. Étant donné que les investissements dans l'innovation ne génèrent généralement pas de revenus à court terme, les gestionnaires sont incités à réduire les dépenses d'innovation lorsqu'ils subissent des pressions pour atteindre les objectifs de bénéfices des analystes. « Il y a une tension, parce que les analystes financiers peuvent avoir un effet aussi bien positif que négatif sur les décisions d'innovation des entreprises, " a déclaré l'un des auteurs, AnnaToldrà-Simats, du département d'administration des affaires de l'UC3M.

Dans l'article, récemment publié dans le Revue d'économie financière , les auteurs identifient ces deux effets et déterminent quel effet domine. "L'effet d'information positif semble dominer l'effet de pression négative, " a déclaré Anna Toldrà-Simats. " Nous avons constaté que les entreprises suivies par plus d'analystes financiers sont plus susceptibles d'acquérir d'autres entreprises innovantes, réaliser des investissements en capital-risque d'entreprise (CVC), et réduire les dépenses de R&D internes à faible valeur ajoutée, ce qui conduit à une allocation plus efficace des ressources de R&D, " dit le co-auteur Bing Guo, également du département d'administration des affaires de l'UC3M.

Professeur David Pérez Castrillo, l'autre co-auteur de l'UAB, dit, "Notre étude suggère que le rôle disciplinaire des analystes financiers conduit les entreprises à externaliser leurs activités d'innovation, pour les rendre plus visibles sur le marché. Un certain niveau de supervision amène les entreprises à prendre des décisions efficaces, également en termes d'innovation. » L'étude conclut que les analystes financiers conduisent à une meilleure allocation des ressources de R&D des entreprises, une augmentation du nombre de brevets, et une amélioration de leur qualité.

Caractéristiques des entreprises incluses dans l'étude

L'étude porte sur les entreprises innovantes, qu'ils soient dans des secteurs de haute technologie, comme l'aérospatiale, Industrie informatique ou pharmaceutique, ou dans les secteurs à faible technologie. L'étude montre qu'en termes de type d'innovation, la pression des analystes et les changements dans les dépenses de R&D conduisent à une innovation moins radicale, tandis que les acquisitions externes et les investissements de CVC sont liés à une innovation plus radicale.

Pour mener à bien cette étude, l'équipe de recherche a analysé les informations de plus de 3000 sociétés cotées aux États-Unis. "Nous avons collecté des informations dans neuf bases de données différentes, telles que les données financières des entreprises, des données sur les analystes financiers qui suivent ces sociétés, et des données sur les stratégies d'innovation des entreprises, entre autres, " dit Bing Guo.