Certains grands, les sociétés cotées en bourse sont constituées dans des paradis fiscaux, ostensiblement pour augmenter la valeur pour les actionnaires. Mais de nouvelles recherches de la North Carolina State University et de l'Université de l'Arkansas révèlent que de nombreuses entreprises de ce type, en particulier celles dont le siège se trouve dans des pays où la protection des actionnaires est limitée, sont plus susceptibles de s'engager dans des pratiques qui profitent aux dirigeants au détriment de leurs actionnaires.

« Beaucoup de ces sociétés sont constituées dans un pays – le paradis fiscal – mais ont leur siège dans un autre, " dit Christina Lewellen, un professeur assistant de comptabilité à NC State et co-auteur d'un article sur le travail. "Il existe depuis longtemps une théorie selon laquelle être incorporé dans un paradis fiscal, comme les îles Caïmans, laisse une entreprise ouverte au vol des dirigeants qui pourraient écrémer les économies d'impôt de l'entreprise.

« Nous avons constaté qu'un autre facteur clé est l'environnement réglementaire du pays où l'entreprise a son siège, " dit Lewellen. " Plus précisément, nous avons trouvé des preuves que les dirigeants d'entreprises constituées de paradis fiscaux sont plus susceptibles de siphonner des économies d'impôt si leurs entreprises ont leur siège social dans des pays dits à « faible gouvernance ».

Pays à faible gouvernance, comme la Chine, sont réputés avoir mis en place des règles limitées pour protéger les actionnaires.

Pour examiner cette question, les chercheurs ont évalué les données sur plus de 14, 000 entreprises publiques. L'ensemble de données comprenait des informations sur 1, 127 sociétés constituées dans des paradis fiscaux, dont 874 avaient leur siège dans des pays à faible gouvernance.

L'une des principales conclusions est que, bien que l'évasion fiscale entraîne des flux de trésorerie plus élevés, qui est généralement associée à un versement de dividendes plus élevé, les paradis fiscaux dont le siège est situé dans des pays à faible gouvernance ont payé en moyenne 83 % de dividendes en moins à leurs actionnaires, par rapport à d'autres entreprises dans des pays à faible gouvernance avec des niveaux d'évasion fiscale similaires.

"C'est le contraire de ce à quoi vous vous attendriez, " dit Lewellen. " Ces sociétés de paradis fiscaux devraient avoir plus de liquidités, puisqu'ils paient moins d'impôts, mais les actionnaires ne voient pas cet argent. En revanche, nous avons constaté que les sociétés de paradis fiscaux ayant leur siège social dans des pays bien réglementés répercutent les économies d'impôt sur leurs actionnaires."

Les chercheurs ont également constaté que les sociétés de paradis fiscaux dans les pays à faible gouvernance ne voient aucun avantage des économies d'impôt en espèces en termes de performance des bénéfices. Ces sociétés ont obtenu en moyenne des performances inférieures de 53 % à celles des autres sociétés des pays à faible gouvernance avec des niveaux similaires d'évasion fiscale.

"Cela nous indique que les sociétés de paradis fiscaux dans les pays à faible gouvernance n'investissaient pas judicieusement leurs économies d'impôt, le cas échéant, " dit Lewellen. " Et, de nouveau, les paradis fiscaux des pays bien réglementés n'ont pas constaté cette baisse de performance; leurs performances étaient comparables à celles de leurs pairs.

"Un point à retenir ici est que la constitution d'une entreprise dans un paradis fiscal peut profiter aux actionnaires, mais est beaucoup moins susceptible de le faire si l'entreprise a son siège social dans un pays qui ne prend pas de mesures pour protéger les droits des actionnaires. »

Le papier, « La complémentarité entre l'évasion fiscale et la déjudiciarisation des dirigeants :données probantes sur les paradis fiscaux, " est publié dans la revue Recherche Comptable Contemporaine . L'article a été co-écrit par T.J. Atwood de l'Université de l'Arkansas.