Une analyse approfondie des chaînes d'approvisionnement par des chercheurs du Lundquist College of Business révèle que le rôle d'une entreprise dans la chaîne peut avoir une grande influence sur les stratégies d'emprunt et de prêt.

Les entreprises comptent généralement sur les banques et les marchés financiers pour se financer, mais le crédit fourni par les fournisseurs peut également jouer un rôle important, surtout dans la fabrication. Pourtant, pourquoi les entreprises se prêtent et empruntent beaucoup les unes aux autres est encore une question ouverte.

Dans un article en ligne avant impression dans le Revue d'économie financière , « Crédit commercial et rentabilité des réseaux de production, " Youchang Wu, professeur agrégé à l'Université de l'Oregon, et co-auteur Michael Gofman, professeur assistant à l'Université de Rochester, examiné le crédit commercial sous un nouvel angle.

Ils ont noté que pour une entreprise non financière moyenne en Amérique du Nord, l'encours du crédit commercial qu'il reçoit des fournisseurs représente environ 21 pour cent des coûts de production annuels. De plus, la plupart des entreprises empruntent simultanément auprès de leurs fournisseurs et prêtent à leurs clients, avec l'encours moyen du crédit commercial accordé aux clients à environ 15 pour cent des ventes annuelles.

Études antérieures sur le crédit commercial, ils ont noté, se sont concentrés sur le rôle d'une entreprise en tant que prêteur ou emprunteur de crédit commercial, en ignorant le fait que le crédit commercial circule le long des liens fournisseur-client dans des réseaux de production complexes.

En utilisant une base de données complète des relations fournisseurs-clients de 2003 à 2018, Wu et Gofman en ont analysé plus de 200, 000 chaînes d'approvisionnement constituées de plus de 5, 600 entreprises non financières. En localisant une entreprise dans la chaîne d'approvisionnement, leur étude rend compte du double rôle d'une entreprise en tant que fournisseur et client. Cette nouvelle approche a permis aux chercheurs de découvrir de nouveaux détails sur le crédit commercial au sein et entre les chaînes d'approvisionnement.

En particulier, ils ont découvert qu'au sein de la chaîne d'approvisionnement, plus d'entreprises en amont empruntent plus auprès de fournisseurs, prêter plus aux clients et détenir plus de crédit commercial net, même s'il semble avoir une capacité de financement plus faible que les entreprises plus en aval.

La longueur des chaînes d'approvisionnement qu'ils ont examinées varie considérablement.

Un exemple de chaîne d'approvisionnement plus longue est celle dans laquelle Intermolecular Inc. fournit des matériaux avancés à Micron Technology Inc., qui crée une mémoire informatique et un stockage de données informatiques qu'il fournit à Nvidia Corp., qui les utilise pour fabriquer des cartes graphiques qu'il fournit à Tesla. En revanche, un exemple de chaîne d'approvisionnement courte est celui dans lequel Sensata Technology fournit des capteurs directement à Tesla.

Dans les chaînes d'approvisionnement plus longues, les entreprises ont tendance à être plus rentables, et l'augmentation de l'offre de crédit commercial du niveau inférieur au niveau supérieur de la chaîne est plus progressive.

Au sein et à travers les chaînes d'approvisionnement, les auteurs ont noté qu'il existe une correspondance presque 1 pour 1 entre la variation du crédit commercial fourni par une entreprise et la variation du crédit commercial qu'elle reçoit. Ces résultats sont moins cohérents avec l'idée d'entreprises financièrement solides prêtant à des entreprises financièrement faibles, une implication de la théorie de l'avantage financier.

"Nos résultats sont plus cohérents avec la théorie de l'aléa moral récursif du crédit commercial, " dit Wu, qui enseigne au département des finances du Lundquist College of Business et est le boursier de recherche John B. Rogers et coordinateur du programme de doctorat en finance de l'UO.

"Cette théorie soutient que les entreprises plus en amont ont des problèmes d'incitation plus graves, surtout quand ils ne sont pas si rentables, car la qualité de leurs produits ne se révèle qu'après un long délai, " dit-il. " Ainsi, plus de crédit commercial net fourni par les entreprises en amont aide à aligner les incitations. »

Les auteurs ont fait, cependant, trouver des preuves que l'octroi d'un crédit commercial par une entreprise est lié à sa situation financière en période de ralentissement économique. Par exemple, pendant la crise financière de 2008-09, les entreprises en amont ont connu une baisse plus importante de leurs marges bénéficiaires que les entreprises en aval, et l'offre nette de crédit commercial a considérablement diminué, suggérant que la solidité financière joue un rôle plus important dans la détermination de l'octroi et de l'utilisation du crédit commercial pendant une période de crise.

Globalement, L'étude systématique de Wu et Gofman met en évidence les variations dans les pratiques de crédit commercial entre les entreprises, qui peut aider à la fois les chercheurs et les praticiens à mieux comprendre le rôle du crédit commercial dans les réseaux de production ainsi qu'à examiner d'autres questions économiques et financières liées aux chaînes d'approvisionnement.