Des recherches récentes de l'Université de Vaasa et de l'Université de Jyväskyla montrent que la spéculation et les comportements de loterie sont un facteur fondamental pour la tarification des crypto-monnaies. La spéculation pourrait expliquer l'énorme augmentation des capitalisations boursières des crypto-monnaies.

Aujourd'hui, plus de 8000 crypto-monnaies ont été lancées. Contrairement aux actifs traditionnels comme les actions, la recherche a montré que les investissements dans les crypto-monnaies sont associés à un niveau d'incertitude considérablement plus élevé. Le prix du Bitcoin, qui est la première crypto-monnaie échangée, augmenté de 7 $, 200,17 à 29 $, 374,15 au 1er janvier 2020 au 1er janvier Période 2021 correspondant à un rendement de plus de 300 % en un an.

De façon intéressante, la forte augmentation des prix des crypto-monnaies se produit dans une période où l'incertitude sur le marché des devises traditionnelles a augmenté en raison des énormes quantités d'argent que les gouvernements du monde entier ont décidé de fournir pour tenter d'aider les économies au bord de l'effondrement en raison de la crise mondiale actuelle du COVID-19. La question se pose quelles sont les forces motrices pour la tarification des crypto-monnaies ?

Un article de recherche récemment publié par Klaus Grobys, Université de Vaasa et Juha Junttila, Université de Jyväskylä dans le célèbre Journal des marchés financiers internationaux, Institutions et argent explore cette question actuelle.

Dans leur étude, les chercheurs ont examiné le rôle du comportement spéculatif sur les marchés des crypto-monnaies, C'est, demande de type loterie. Leur étude utilise un ensemble de 20 crypto-monnaies pour mettre en œuvre l'analyse de l'effet dit MAX sur la période janvier 2016-décembre 2019. Ces crypto-monnaies présentaient les capitalisations boursières les plus élevées. Leurs résultats indiquent que le portefeuille de crypto-monnaies qui a affiché le plus faible rendement journalier journalier au cours de la semaine précédant la formation du portefeuille génère, en moyenne, des rendements nettement plus élevés que le portefeuille de crypto-monnaies qui a affiché le rendement journalier le plus élevé au cours de la semaine précédant la formation du portefeuille. Cependant, il est important de noter que ce résultat est basé sur une analyse de portefeuille.

Les auteurs proposent également une nouvelle méthodologie statistique pour calculer les gains en fonction du risque, basée sur des bootstraps de blocs utilisant différentes longueurs de blocs. Ils montrent que leur nouvelle méthodologie statistique présente certains avantages car elle garantit à la fois (i) les régimes latents au premier ou au deuxième moment du processus de génération de données sont préservés, et (ii) les informations précieuses contenues dans les données ne sont pas perdues.

De plus, les auteurs explorent les probabilités de transition qui répondent à la question de savoir quelle est la probabilité qu'une seule crypto-monnaie affiche un rendement extrême au cours de la période qui suit la formation du portefeuille. À cet égard, leurs résultats indiquent que les crypto-monnaies qui ont connu des rendements extrêmement positifs dans le passé sont plus susceptibles de générer des rendements extrêmement positifs à l'avenir que de générer des rendements extrêmement négatifs, ce qui implique à son tour que les attentes des investisseurs semblent rationnelles.

Les auteurs soutiennent que leurs résultats sont également intéressants d'un point de vue théorique car ils suggèrent que des mécanismes comportementaux similaires du comportement sous-jacent des investisseurs observés pour les marchés boursiers sont présents même sur les marchés financiers numériques.

"Des études antérieures ont montré que l'inversion et la taille des rendements à court terme sont évaluées dans la section transversale des rendements attendus des crypto-monnaies. Un autre courant de recherche récent a montré que 50% du chiffre d'affaires Bitcoin est associé à des activités criminelles. Notre étude est la première qui démontre que le comportement de loterie est également une force motrice importante qui joue un rôle dans la tarification des crypto-monnaies, " dit le Dr Klaus Grobys.

"Un comportement semblable à celui d'une loterie pourrait en fait expliquer une partie de l'augmentation très récemment observée de la valorisation de certains segments des marchés des crypto-monnaies, trop, " souligne le professeur Juha Junttila.

"Un bon exemple de ce type de comportement de pari est le cas du forum Wallstreetbets disponible sur le site de médias sociaux Reddit. Là, l'augmentation soudaine du nombre d'investisseurs de niveau micro investissant dans certaines actions individuelles a maintenant provoqué une énorme augmentation de la valorisation de ces actions, et les facteurs fondamentaux de tarification (comme les performances économiques futures attendues de l'entreprise en question) ont perdu leur rôle dans le comportement de tarification, au moins pour une courte durée. Sur les marchés des crypto-monnaies, ce genre de comportement a été effectivement observé, trop, Ainsi, le comportement de MAX sur les marchés des crypto-monnaies peut en réalité être également le reflet de ce type d'activités au niveau des micro-investisseurs. Évidemment, nos résultats actuels méritent beaucoup plus d'examen dans un proche avenir, " dit Junttila.