Un professeur du Lundquist College of Business de l'UO a trouvé un moyen créatif d'établir des comparaisons précises entre les entreprises publiques et privées, fournissant de nouvelles informations importantes sur la façon dont les deux types d'entreprises fonctionnent.

Albert Sheen, professeur assistant en finance, utilisé des données sur ce que l'on appelle les entreprises chimiques de produits de base de 1989 à 2006 pour analyser des entreprises publiques et privées similaires. Ses travaux ont montré que les entreprises privées sont plus susceptibles d'investir dans des capacités supplémentaires à mesure que la demande pour leur produit est à la hausse, tandis que les entreprises cotées en bourse sont plus susceptibles d'investir dans les récessions.

Sheen a noté que les sociétés cotées en bourse ont généralement accès à des capitaux moins coûteux. Accès à l'argent plus facile, combiné à une participation moindre que les gestionnaires privés, pourrait inciter les sociétés ouvertes à croire que les périodes de prospérité persisteront.

Il trouve également des preuves que les entreprises privées avisées ont tendance à vendre des actifs à des entreprises publiques juste avant un ralentissement.

« Les entreprises privées sont plus susceptibles de choisir stratégiquement de construire lorsque l'utilisation de l'industrie est élevée et d'acquérir lorsque l'utilisation est faible, " a écrit Sheen.

Les résultats de ses recherches et analyses sont apparus dans un article récent publié dans le Journal of Financial and Quantitative Analysis intitulé « Les entreprises publiques et privées se comportent-elles différemment ? Un examen de l'investissement dans l'industrie chimique ».

Tant les universitaires que les investisseurs se demandent fréquemment si les équipes de direction des sociétés cotées en bourse réagissent à des incitations différentes de celles des dirigeants des sociétés privées et, par extension, lesquels prennent les meilleures décisions. C'est une question particulièrement pertinente pour les investisseurs en capital-investissement et en capital-risque, car les entreprises restent privées plus longtemps.

Selon un article de 2015 dans le magazine Barron's par Jeremy Abelson et Ben Narasin, l'âge moyen d'une entreprise devenant publique était une fois de quatre ans. D'ici 2015, il était passé à 11 ans.

Mais combler le fossé des preuves est difficile. Les équipes de direction des entreprises privées ne publient pas les états financiers de leur entreprise et n'ont pas régulièrement à expliquer leur prise de décision. Leurs bévues peuvent passer inaperçues. Cela signifie que les comparaisons entre les entreprises publiques et privées peuvent être difficiles, sinon impossible.

Pour obtenir des données comparatives, Sheen s'est tourné vers les sociétés de produits chimiques. Dans cette industrie, les entreprises privées comme Cargill et Koch Industries sont souvent de taille similaire à leurs pairs publics. Et bien que Sheen n'ait pas eu accès aux données financières des entreprises privées, il a pu voir quand des entreprises privées construisaient de nouvelles usines ou agrandissaient des installations existantes, car ces initiatives sont souvent médiatisées et couvertes par les médias.

Étant donné que ces sociétés négocient des matières premières négociées, et parce que les produits chimiques utilisés ou produits par une entreprise sont identiques à ceux utilisés et produits par une autre, Sheen a démontré que les entreprises publiques et privées sont soumises aux mêmes cycles d'expansion et de récession, fournir une référence commune pour mesurer la prise de décision des entreprises.

Le professeur Sheen observe que les sociétés ouvertes investissent au sommet ou près des sommets des marchés. Cela ne signifie pas que les équipes de direction des entreprises publiques sont moins compétentes, dit Sheen. Le renforcement des capacités au sein du secteur prend du temps, il se pourrait donc que les entreprises publiques soient en mesure de puiser et d'utiliser des capitaux à moindre coût pendant les périodes d'expansion.

Au moment où la capacité supplémentaire est mise en ligne, il a dit, le cycle peut avoir changé. Les entreprises publiques ont tendance à réagir davantage aux chocs de demande passés. Entreprises privées, puiser dans une réserve de capitaux plus petite mais plus stable, peut être plus prudent ou contracyclique.

Aussi, Sheen a suggéré, « des incitations managériales plus fortes grâce à un lien plus étroit entre la propriété et le contrôle, une caractéristique des sociétés de capital-investissement en particulier, est un mécanisme possible."