Qu'ils soient dans le secteur technologique ou pétrolier, vendre des chaussures ou des produits de santé, pour de nombreuses entreprises, le vert est le nouveau noir. Alors que la maximisation des profits était peut-être la seule priorité de la plupart des entreprises il y a une décennie, de nos jours, il est courant que les entreprises axées sur la mission poursuivent le « triple résultat net » des personnes, planète et profit, notamment à travers les efforts de responsabilité sociale des entreprises (RSE).

Bien que de tels efforts soient louables, certains investisseurs restent principalement préoccupés par la question de savoir si les entreprises peuvent réussir en faisant le bien ; en d'autres termes, si la RSE peut réellement augmenter la valeur d'une entreprise. Par exemple, Les activités de RSE pourraient améliorer l'image de marque et améliorer la fidélité des clients, voire faciliter l'attraction et la rétention des talents, conduisant à des rendements boursiers futurs plus élevés. Cependant, la qualité étendue et vague de ces efforts de RSE, qui peuvent englober tout, des dons aux œuvres caritatives en passant par la promotion du volontariat parmi le personnel de l'entreprise, a généralement posé problème aux universitaires essayant de quantifier leur impact.

Pour déterminer l'effet des activités liées au développement durable sur la valeur de l'entreprise, des universitaires de SMU et de l'INSEAD se sont lancés dans un projet de recherche qui réduit efficacement la portée des efforts de RSE à des activités environnementales et sociales (E&S) concrètes et mesurables ; par exemple, repenser les processus d'usine pour réutiliser l'eau. En se concentrant sur les améliorations observables des performances d'exploitation et des rendements boursiers futurs, les chercheurs ont pu quantifier comment les activités E&S ont apporté des avantages à certaines entreprises, mais pas à toutes. De façon intéressante, l'impact des activités E&S sur les performances opérationnelles futures dépendait largement de facteurs spécifiques à l'entreprise tels que la nature des actifs détenus par l'entreprise, La professeure adjointe de comptabilité SMU Grace Fan a partagé lors de la conférence de recherche comptable SMU/NUS/NTU le 17 avril, 2021.

L'histoire de deux entreprises

Crunching les données pour plus de 4, 000 entreprises publiques américaines de 1995 à 2016 dont des poids lourds comme Apple et Chevron, Le professeur Fan et son équipe se sont concentrés sur les scores E&S dans cinq catégories principales :environnement, communauté, la diversité, relations sociales et droits de l'homme. Ils ont constaté qu'en général, Les activités E&S sont liées aux améliorations futures des performances opérationnelles, mais uniquement pour les entreprises des secteurs à forte intensité d'actifs corporels tels que la fabrication, utilitaires, énergie et produits chimiques. Pour les entreprises des secteurs à plus forte intensité d'actifs immatériels, qui s'appuient davantage sur des actifs tels que la propriété intellectuelle pour en tirer des bénéfices, il n'y avait pas un tel effet bénéfique.

"Pour les entreprises à forte intensité d'actifs corporels, ils ont beaucoup d'actifs et de processus fixes et lourds. Nous imaginons qu'ils tireraient plus d'avantages de l'amélioration de l'efficacité de leurs processus et de la satisfaction de leurs employés grâce aux activités E&S, " Le professeur Fan a partagé, citant des études de cas de telles améliorations de processus en Chine, Inde, la République tchèque et plus encore.

Par exemple, Le conglomérat américain Honeywell a repensé son processus de nettoyage chimique dans une usine basée en République tchèque, ce qui a permis de réduire sa production de déchets chimiques et sa consommation de gaz naturel. Non seulement la sécurité des travailleurs s'est améliorée grâce à la réduction de la manipulation de produits chimiques toxiques, le temps de production a été raccourci et l'usine a permis à l'entreprise d'économiser 15 $ supplémentaires, 000 par an. De même en Inde, les travailleurs d'une usine Honeywell ont mis en œuvre un programme d'économie d'énergie qui lui a permis d'économiser 5, 000 kilowattheures d'énergie par mois, et près de 900 $, 000 par an, Le professeur Fan a expliqué.

Tracer la corrélation à la causalité

Suivi plus poussé de l'impact des activités E&S sur les rendements boursiers, Le professeur Fan et son équipe ont découvert que les activités E&S étaient en fait corrélées à des rendements boursiers positifs. Cependant, cette relation s'est à nouveau produite principalement dans les industries à forte intensité d'actifs corporels. L'augmentation significative des rendements boursiers a également disparu une fois que les chercheurs ont contrôlé les améliorations des performances d'exploitation, suggérant que les rendements positifs des actions étaient probablement dus à de meilleurs processus internes et à une efficacité opérationnelle accrue dans ces entreprises à forte intensité d'actifs corporels.

"Il est possible que le marché boursier ne valorise pas autant les notes E&S des entreprises dans les secteurs à forte intensité d'intangibles tels que la technologie et les biens de consommation non durables, " dit le professeur Fan. " Ou, le marché boursier a déjà intégré les activités E&S de ces entreprises dans la détermination de leur valeur, car leurs activités E&S peuvent être plus facilement observables à travers l'image de marque et les publicités des consommateurs par rapport aux entreprises à forte intensité matérielle qui peuvent se lancer davantage dans des innovations de processus internes qui sont plus difficiles à observer."

Clôture de la session virtuelle, Le professeur Fan s'est penché sur les limites de l'étude, y compris la difficulté de revendiquer une causalité entre les notations E&S et la valeur de l'entreprise au lieu d'une simple corrélation. Pour approfondir cette question, l'équipe travaillera à la collecte de données plus spécifiques sur les opérations de l'entreprise, tels que le niveau d'émissions de carbone et de production de déchets, en plus des notations E&S.