En examinant l'une des plus grandes questions non résolues entourant la crise financière de 2008, une nouvelle étude de la McCombs School of Business de l'Université du Texas à Austin soulève des signaux d'alarme sur les pratiques de crédit à risque qui ont peut-être à nouveau fait leur chemin dans les opérations commerciales américaines.

Les membres du corps professoral de McCombs en finance, John Griffin et Sam Kruger, ont étudié deux théories concurrentes sur les causes du boom et de l'effondrement du logement qui ont conduit à la crise de 2008 - offre excédentaire de crédit facile par rapport à la surspéculation des investisseurs immobiliers - révélant des problèmes d'une pertinence immédiate pour les entreprises et les régulateurs comme ils répondent à l'entrave actuelle de l'économie américaine induite par la pandémie.

L'étude, « Qu'est-ce qui a motivé le boom des prix des maisons de 2003 à 2006 et l'effondrement qui a suivi ? Démêler les explications concurrentes, " publié dans le Revue d'économie financière , ont pris des variables établies dans des études antérieures et les ont mises dans un cadre commun.

Les chercheurs ont examiné des preuves pour savoir si l'importante quantité de crédit qui a commencé à inonder le marché en 2003 a conduit à un assouplissement des normes de prêt. Comme de plus en plus de personnes ont pu obtenir des prêts hypothécaires, la forte demande de logements a fait monter les prix.

Ils ont également examiné la théorie selon laquelle l'augmentation constante des prix de l'immobilier résidentiel a conduit à une sorte d'euphorie pour l'investissement immobilier. De plus en plus de gens ont commencé à considérer les maisons comme des mines d'or. Étant donné que les prix des logements n'avaient cessé d'augmenter dans le passé, les gens ont extrapolé qu'ils continueraient d'augmenter à l'avenir :les acheteurs spéculaient.

En examinant côte à côte les preuves de chaque explication de la cause de la crise du logement, les chercheurs ont pu voir quels facteurs résistaient à un examen minutieux.

Ils ont découvert que l'offre de crédit, en particulier les prêts frauduleux et les prêts aux personnes ayant un faible crédit, était le plus étroitement liée à la variation des prix des logements selon les codes postaux. La prise en charge des variables de spéculation était beaucoup moins convaincante.

"Il y a eu une sorte de nivellement par le bas qui a provoqué l'émission de tous ces prêts en dessous du pair et même de nombreux prêts frauduleux, " dit Griffin.

Les acheteurs de maison qui n'étaient pas qualifiés auparavant ont soudainement accès à un financement bon marché. Les prix des logements ont été poussés à la hausse et prêts à s'effondrer inévitablement lorsque les acheteurs ne pourraient pas payer.

"Finalement, lorsque les emprunteurs ont fait défaut sur ces prêts hypothécaires, les régions du pays comptant beaucoup de ces acheteurs ont connu d'énormes chutes de prix de l'immobilier, " dit Griffin.

Comprendre la cause de la crise de 2008 peut fournir une base pour les futures décisions politiques et réglementaires. Kruger a souligné qu'il est plus facile d'utiliser la réglementation pour affecter l'offre de crédit que d'influencer l'extrapolation et la spéculation irrationnelles.

En attendant, les retombées économiques de la crise du coronavirus mettront en lumière la qualité des normes de crédit au cours des dernières années.

« Nous en apprendrons beaucoup plus lorsque nous verrons les impayés et les défauts de paiement au cours des prochains mois, ", a déclaré Kruger.

Griffin a déclaré qu'il est probable que le type de fraude qui jouait auparavant un rôle important sur le marché du logement était également présent plus récemment dans d'autres domaines de la finance, entraînant certains excès du marché. Si c'est le cas, il s'attend à des chutes de prix.

"Je pense qu'il y a beaucoup de fraude cachée derrière la montée en flèche du marché au cours des cinq dernières années, " il a dit, " et si oui, cela va être ébranlé au cours des deux prochaines années."