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Les chaînes d'approvisionnement s'effondrent, les entreprises font faillite, et le chômage de masse s'ensuit. Covid-19 a déclenché une crise financière mondiale et oblige les États à développer des plans de sauvetage à une échelle jamais vue auparavant. En outre, la crise a remis en cause l'hégémonie du dollar américain et pourrait redéfinir le système monétaire mondial. Une équipe de chercheurs de l'Institute for Advanced Sustainability Studies (IASS) a développé quatre scénarios qui montrent comment les décisions politiques façonneront le monde post-Corona.
Les scénarios scientifiques sont devenus un outil important pour les décideurs politiques dans leur lutte contre la pandémie de Covid-19. Des modèles de crise de Corona développés par des chercheurs, et prédire des taux d'infection et de mortalité choquants, ont persuadé les gouvernements du monde entier d'adopter des mesures de confinement strictes et de réduire les activités économiques au minimum. L'ampleur de cette décision devient de plus en plus évidente. Les mesures adoptées ont déclenché une crise économique et financière mondiale qui touche à la fois les pays industrialisés et, plus encore, les pays en développement, compromettre les efforts déployés pour atteindre les objectifs de développement durable des Nations Unies. Les gouvernements qui font face à cette crise sont confrontés à des défis sans précédent. Leur tâche est rendue d'autant plus difficile par le manque de scénarios et de modèles économiques susceptibles d'appuyer la prise de décision dans cette situation.
Dans une collaboration entre l'IASS, Université de Harvard et Université de Boston, une équipe de chercheurs dirigée par Steffen Murau, Joe Rini et Armin Haas ont développé une méthodologie politico-économique innovante pour étudier l'impact des crises économiques et financières mondiales précipitées par des événements tels que la pandémie de Covid-19 sur les systèmes monétaires et financiers mondiaux. Leurs conclusions ont été récemment publiées dans le Journal d'économie institutionnelle .
La pandémie de Covid-19 :un tournant dans l'ordre économique mondial ?
Au début de leur étude, les chercheurs ont examiné la dynamique sous-jacente au développement du système monétaire et financier mondial au cours des dernières décennies. L'équipe a identifié deux tendances qui sont d'une importance capitale dans ce contexte :alors que le dollar américain est la pièce maîtresse du système financier mondial, une part substantielle de cette monnaie est désormais créée par des institutions financières privées en dehors des États-Unis, et donc hors du contrôle de la banque centrale des États-Unis, la Réserve fédérale (Fed). Ça arrive, par exemple, lorsque les banques en dehors des États-Unis créent des dépôts en émettant des prêts en dollars américains pour financer le commerce au sein des chaînes d'approvisionnement mondiales. Les chercheurs appellent cela « la création de dollars offshore ». Seconde, Les banques parallèles sont devenues des entités d'importance systémique et créent de nouvelles formes d'instruments de crédit que les chercheurs appellent désormais « l'argent fantôme ».
Dans le cas de structures complexes et privatisées comme le système monétaire et financier offshore basé sur le dollar, les crises sont les principaux moteurs du changement. C'est dans ces moments que les décideurs politiques jettent les bases des développements futurs. La crise financière mondiale de 2007-2009, qui s'est intensifié suite à l'effondrement de la banque d'investissement américaine Lehman Brothers, était l'un de ces moments. Cette crise a commencé dans le système bancaire parallèle et était essentiellement une ruée sur les dollars offshore et l'argent fantôme. La perte de confiance massive à l'origine de cette crise n'a pu être atténuée que par l'introduction d'une innovation institutionnelle :une nouvelle forme de coopération entre les banques centrales des pays du G7 – appelées « swap lines » – à travers laquelle les banques centrales hors des États-Unis pourraient emprunter des dollars américains à la Réserve fédérale pour soutenir les banques nationales.
"Dans le système mondial du dollar d'aujourd'hui, les lignes de swap en dollars américains de la Réserve fédérale sont le filet de sécurité ultime, " explique Steffen Murau, qui a étudié cette question d'abord à l'IASS, puis à l'Université Harvard et à l'Université de Boston. « La Banque centrale européenne est le partenaire le plus important de la Réserve fédérale dans ce domaine. En temps de crise, la BCE peut emprunter des dollars américains à la Fed puis les refiler en prêts aux banques de la zone euro. La question cruciale pour l'avenir du système mondial du dollar américain est de savoir à quel point ce filet de sécurité s'avérera robuste."
« La pandémie de Covid-19 a déclenché une nouvelle crise mondiale, dont on ne peut encore prévoir l'ampleur, " dit Armin Haas, qui dirige l'équipe de recherche de l'IASS. "La façon dont les décideurs politiques réagissent à cette crise est cruciale pour le développement futur de l'ordre économique mondial. Covid-19 est aussi une crise du système monétaire et financier mondial basé sur les dollars offshore."
Cet aspect est au centre des recherches de l'IASS depuis 2017 :« Dans notre projet de recherche, nous avons étudié des scénarios avec et sans crises systémiques et développé quatre scénarios alternatifs, " explique Haas. " Les scénarios explorent les développements possibles au cours des deux prochaines décennies et, à la lumière de la pandémie de Covid-19 qui se déroule, s'avèrent déjà très pertinents pour les décideurs politiques. »
Quatre scénarios pour le système financier mondial en 2040
Les chercheurs explorent quatre voies de développement possibles dans leur analyse. Les deux premiers présupposent que le système financier continue d'évoluer :résoudre les crises avec les instruments du système existant, comme cela s'est produit en 2008. Les deux autres explorent les développements possibles résultant d'un effondrement du système que la Fed n'a pas réussi à empêcher.
Les analyses explorent les quatre scénarios suivants :
