Tester les conseillers en investissement sur leurs connaissances en matière d'éthique peut conduire à un meilleur comportement, de nouvelles recherches montrent.

Selon l'Autorité de régulation du secteur financier, 630, 000 représentants financiers et conseillers en investissement fournissent des services financiers à la moitié des ménages américains. Ensemble, ces individus exécutent des transactions d'une valeur de près de 40 000 milliards de dollars US chaque année.

Environ 8 % de ces employés, soit un sur 12, ont une forme d'inconduite financière dans leurs dossiers, selon les données de BrokerCheck, une base de données en ligne sur le parcours et l'expérience des courtiers, conseillers et entreprises. L'inconduite financière va de simples oublis, comme le défaut d'informer les clients du risque de leurs investissements, à des incidents plus graves, comme la falsification des signatures des clients ou le vol pur et simple et la fraude.

J'ai collecté les données en 2018 dans le cadre de mes recherches sur les institutions financières avec des co-auteurs à Notre Dame et à la London School of Economics.

Formation aux règles et à l'éthique des marchés financiers

La protection des investisseurs est une priorité pour les régulateurs fédéraux et étatiques depuis la Grande Dépression. Par exemple, les représentants financiers cherchant à vendre des conseils en investissement doivent d'abord devenir des conseillers en investissement inscrits, qui consiste à passer une série d'examens.

L'un de ces examens est le Series 66, qui couvre deux grands thèmes :Premièrement, caractéristiques des véhicules d'investissement et théorie du marché des capitaux, ou « matériel technique » ; et, seconde, les lois sur les valeurs mobilières et les interdictions de pratiques commerciales contraires à l'éthique, ou « règles et éthique ».

En moyenne, ceux qui réussissent l'examen de conseiller en placement ont cinq ans d'expérience dans l'industrie en tant que représentants financiers.

La section des règles de l'examen de la série 66 couvre les exigences en matière de tenue de dossiers, les formes autorisées de rémunération des conseillers et les lignes directrices sur le moment où un conseiller en placement est autorisé à prendre possession des fonds des investisseurs.

La section sur l'éthique se concentre sur l'obligation fiduciaire d'un conseiller envers les investisseurs, c'est-à-dire leur obligation d'agir dans l'intérêt de l'investisseur plutôt que dans le leur.

L'éthique peut-elle s'enseigner ?

Bien que de telles exigences en matière de licences existent depuis des décennies, l'efficacité de la formation en éthique fait l'objet d'un débat de longue date.

Les partisans des tests éthiques soutiennent que les crises financières et les scandales d'entreprise, du scandale Enron de 2001 à la Grande Récession de 2007 à 2010, peut souvent être attribuée à une mauvaise formation à la conduite et à un manque de normes sociales.

Critiques, comme le gourou du management Peter Drucker, question de savoir si l'éthique peut ou même doit être enseignée. À leur avis, Les cours d'éthique des affaires ont été créés "en grande partie pour le bien des apparences".

Après tout, cette ligne de pensée va, les croyances personnelles guident le comportement et de telles croyances peuvent être difficiles à façonner en classe.

Enseigner les bons comportements

Donc, L'éthique peut-elle être enseignée ? Selon nos nouvelles recherches, les preuves indiquent « oui ».

Nous avons étudié près de 1,2 million de représentants financiers et de conseillers en investissement travaillant chez des courtiers américains entre 2007 et 2017, en mettant l'accent sur les conséquences d'un changement de 2010 à l'examen de la série 66. Il s'agit de la première analyse à grande échelle de la manière dont la formation aux règles et à l'éthique affecte le comportement dans le secteur financier.

Avant 2010, 80 % des questions de l'examen portaient sur les règles et l'éthique et 20 % sur le matériel technique. En réponse aux appels à davantage de formation dans les domaines techniques, l'examen a été modifié en 2010 pour accorder un poids égal au matériel technique et aux règles et à l'éthique.

Nos résultats, qui sera bientôt publié dans le Revue d'économie financière , montrent que les conseillers en placement qui ont réussi l'ancien examen avec une plus grande couverture en matière d'éthique étaient un quart moins susceptibles de commettre une faute au cours d'une année donnée après avoir réussi.

Nous avons conçu nos tests pour contrôler d'autres facteurs qui pourraient être liés à une mauvaise conduite financière, comme l'expérience des conseillers en placement et la réputation de l'entreprise.

L'examen a un "effet d'amorçage"

Les effets du changement d'examen varient en fonction de l'expérience du secteur et de la culture de l'entreprise.

Nous avons constaté que les conseillers en investissement les moins expérimentés sont les plus touchés par la réduction de l'examen des règles et du contenu lié à l'éthique. La réduction du contenu éthique n'a eu que peu ou pas d'effet sur ceux qui commettaient déjà des fautes professionnelles dans leur ancien rôle de représentants financiers.

Ces résultats suggèrent que l'examen joue ce qu'on appelle un rôle « d'amorçage », ce qui signifie qu'une exposition précoce aux règles et au matériel éthique prépare l'individu à se comporter de manière appropriée plus tard.

Nous avons également étudié ce qui se passe lorsque les sociétés de courtage sont confrontées à des troubles éthiques, telles que des sanctions importantes ou une vague d'inconduite.

Prenez Wells Fargo, par exemple, qui a fait face à des amendes et à des poursuites suite à la révélation de 2016 selon laquelle elle a ouvert des millions de faux comptes pour générer des frais et atteindre les objectifs de vente.

Alors que le non-respect des règles de la banque commençait à faire les gros titres, de nombreux conseillers en investissement ont quitté l'entreprise en signe de protestation. Lorsque nous avons examiné les conseillers en placement de Wells Fargo, nous avons constaté que ceux qui avaient réussi l'ancien examen avec une plus grande couverture éthique étaient les plus susceptibles de partir après l'éclatement du scandale.

Les employés observent souvent les signes avant-coureurs d'actes répréhensibles de l'entreprise, y compris les pratiques de vente agressives, défaut de discipliner les transgressions et embauche de personnes ayant des antécédents d'inconduite. Lorsque nous avons examiné les grands scandales de toutes les sociétés de courtage, un autre schéma intéressant a émergé :les départs de conseillers avec plus de règles et d'éthique une année indiquent une plus grande probabilité qu'un scandale éclate dans l'entreprise l'année prochaine.

Question d'éthique

Il peut très bien y avoir des avantages à augmenter les tests sur le matériel technique. Les conseillers en investissement peuvent, par exemple, donner à leurs clients de meilleures recommandations, un résultat que notre étude n'a pas évalué.

Ce qu'on peut dire, cependant, est que ceux qui ont été testés plus rigoureusement sur des questions d'éthique ont fini par avoir moins d'épisodes d'inconduite. Ils sont également moins susceptibles de tolérer les scandales dans leur entreprise.

Cet article est republié à partir de The Conversation sous une licence Creative Commons. Lire l'article original.