Depuis la crise financière de 2007, la croissance de la productivité a ralenti dans toutes les grandes économies pour des raisons inconnues, et en 2016, La productivité du travail aux États-Unis a enregistré une croissance négative pour la première fois en 30 ans. Une partie de l'explication de ce puzzle de productivité dans les économies avancées peut résider dans une difficulté généralisée de réallocation des ressources entre les entreprises d'une même industrie et d'une même zone géographique, selon une nouvelle étude de Gianmarco Ottaviano, Professeur d'économie à l'Université Bocconi, et collègues. Étonnamment, davantage de difficultés ont été enregistrées dans la réaffectation des ressources dans les industries où la technologie a évolué plus rapidement qu'entre les secteurs avec des vitesses de changement technologique différentes.

Même si une décennie de faible productivité représente un lourd fardeau pour les pays concernés, il n'a pas produit suffisamment de données pour expliquer les racines du phénomène. Avec 25 ans de croissance stagnante de la productivité, L'Italie a des décennies de données disponibles pour l'étude. Un problème crucial de productivité, le cas italien suggère, est la mauvaise allocation des ressources, le fait que les ressources ne passent pas facilement d'utilisations moins productives à des utilisations plus productives. C'est une raison importante du ralentissement.

La mauvaise allocation est plus forte au sein des industries et des zones géographiques qu'entre les industries et les zones. Les politiques les plus efficaces, en d'autres termes, ne pas promouvoir la réaffectation des ressources des secteurs moins productifs vers des secteurs plus productifs, mais des entreprises les moins performantes aux entreprises les plus performantes dans chaque secteur ou zone géographique.

Dans un idéal, état sans friction, la capacité de générer des revenus à partir d'intrants donnés devrait être la même pour toutes les entreprises. Lorsque les entreprises qui génèrent des revenus dérisoires ne libèrent pas de facteurs en faveur d'entreprises plus productives, il y a mauvaise allocation :les premières entreprises restent inefficacement grandes et les dernières inefficacement petites.

La mauvaise affectation a considérablement augmenté en Italie depuis 1995, et cela explique une grande partie du ralentissement de la productivité italienne depuis lors. Si la mauvaise allocation était restée à son niveau de 1995, La productivité totale agrégée des facteurs aurait été supérieure de 18 % à son niveau actuel et la croissance du PIB par an aurait été supérieure de 1 %.

Les entreprises les plus touchées ne sont pas les suspects habituels, mais plutôt de grandes entreprises du nord-ouest de l'Italie, opérant dans des secteurs où la frontière technologique s'est élargie plus rapidement.

Étant donné que l'augmentation de la mauvaise allocation est en grande partie due à l'augmentation de la part des entreprises qui sont inefficacement surfinancées, parmi les politiques les plus efficaces à mettre en œuvre figurent une réglementation plus souple des procédures de faillite des entreprises, la promotion d'un marché du crédit plus efficace, des opérateurs financiers spécialisés dans la restructuration et le redressement d'entreprises, et une réforme des allocations de chômage axée sur le travailleur plus que sur l'emploi.

Parmi les entreprises sous-financées, il y a des entreprises avec une part d'investissement plus élevée dans les actifs incorporels tels que la R&D, image de marque et marketing, qui appelle au développement d'une composante non bancaire des marchés financiers, comme le capital-risque et le capital-investissement sont plus susceptibles de financer des projets hautement innovants, entreprises à risque. Les entreprises comptant un plus grand nombre de diplômés sont également sous-financées, signalant que les entreprises ont du mal à pourvoir les postes nécessitant un haut niveau de compétences spécifiques avec les candidats appropriés.