Une offre publique initiale (IPO) est généralement considérée comme le début de l'indépendance d'une entreprise vis-à-vis de ses bailleurs de fonds de capital-risque (VC). Mais de nouvelles recherches publiées dans le Journal de l'Académie de gestion suggère que même après que les entreprises ont été cotées en bourse, leurs échecs peuvent encore avoir un impact négatif sur la réputation des sociétés de capital-risque qui les ont autrefois approuvées.

Lorsque les entreprises décident d'investir ou de s'associer à une nouvelle entreprise, ils traitent ses affiliations avec des tiers importants, tels que les approbations de VCs, comme des signaux précieux de la qualité de l'entreprise. Cependant, il n'est pas clair si la réputation des sociétés de capital-risque est réellement menacée si leurs approbations s'avèrent être des signaux peu fiables, et l'entreprise dont ils se portent garants ne répond pas aux attentes.

Intitulé "Crossed Wires:Endorsement Signals and the Effects of IPO Firm Delistings on Venture Capitalists' Reputations, " la présente étude examine l'impact sur la réputation des sociétés de capital-risque lorsque les entreprises nouvellement ouvertes qu'elles ont déjà approuvées sont radiées de la bourse. La recherche a été menée par une équipe internationale d'universitaires de la Singapore Management University (SMU), Singapour; l'Institut des sciences et technologies de Gwangju, Corée; et l'Arizona State University et l'Université du Tennessee-Knoxville aux États-Unis.

Les chercheurs ont considéré les indicateurs suivants pour mesurer la réputation du VC :le montant et le nombre de fonds gérés par le VC, le nombre d'entreprises dans lesquelles le VC investit et le montant investi, et le nombre d'entreprises que la VC a rendues publiques. Ils ont constaté que l'approbation des VCs a en effet subi des dommages de réputation lorsque les sociétés de leur portefeuille n'ont pas répondu aux attentes, même après que ces sociétés soient devenues publiques.

« Nous montrons que la réputation d'une entreprise est précaire et peut être endommagée même par un événement qui n'est pas entièrement sous le contrôle de l'entreprise touchée. Plus précisément, la réputation de l'entreprise peut être vulnérable à des événements négatifs survenant dans différentes industries ou par des relations passées qu'une entreprise n'a plus, " déclare le premier auteur de l'étude, le professeur adjoint David Gomulya de la SMU Lee Kong Chian School of Business. Les résultats impliquent que les VC créent des attentes élevées envers les entreprises qu'ils soutiennent, qui, lorsqu'il est violé, peut avoir des conséquences durables sur la propre réputation des VCs, disent les auteurs. Les VC soucieux de protéger leur réputation doivent donc tempérer les attentes qu'ils créent, et essayer de s'assurer que les attentes de rendement à court terme sont satisfaites, dit le professeur Gomulya.

« Les VC doivent rester vigilants sur leur notoriété. S'ils veulent faire connaître les startups, ils devraient idéalement le faire une fois que les startups sont suffisamment fortes pour se produire dans l'arène publique. Ils ne devraient pas précipiter ce processus prématurément, " explique-t-il. " Sinon, toute radiation subie par les startups dans les cinq ans suivant l'introduction en bourse peut revenir en arrière et nuire à la réputation du VC même après qu'il a « remis » les startups au domaine public. »