Les sociétés cotées en bourse sont tenues de divulguer le rapport entre la rémunération de leur PDG et le salaire médian de leurs employés, une règle qui a été adoptée à partir de 2018 par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en réponse aux critiques concernant la rémunération excessive des PDG.

Mais une nouvelle étude de l'Université de Buffalo School of Management montre que le revenu total moyen du PDG n'a pas changé en conséquence.

En fait, l'étude a révélé que les entreprises se contentaient d'ajuster la composition de la rémunération de leur PDG pour limiter les éléments, tels que les attributions d'actions et les avantages non monétaires, susceptibles de générer des gros titres négatifs.

À paraître dans le Journal of Accounting Research , l'étude est parmi les premières à examiner les conséquences du mandat de divulgation des ratios de rémunération.

"Nos résultats montrent clairement que le fait de devoir rendre compte de ce ratio n'a pas incité les conseils d'administration à réduire de manière proactive la rémunération totale des PDG ou à lier plus étroitement la rémunération aux performances de l'entreprise", déclare Michael Dambra, Ph.D., professeur agrégé de comptabilité et de droit à l'UB. École de gestion. "Au lieu de cela, de nombreux conseils d'administration ont décidé de réduire la sensibilité de la richesse du PDG aux variations du cours des actions, en particulier dans les entreprises qui s'attendaient à un examen plus approfondi de l'extérieur."

Après la réaction du public face à l'augmentation de la rémunération des dirigeants, la mesure du ratio de rémunération a été proposée par la SEC en vertu de la loi Dodd-Frank de 2010. La SEC a reçu plus de 287 000 lettres de commentaires sur la mesure controversée, mais a finalement adopté la règle finale, qui stipulait que les entreprises publiques devaient divulguer ce ratio de rémunération à partir des exercices se terminant le 31 décembre 2017 ou après.

"Les critiques ont mis en doute l'efficacité ou la pertinence de cette mesure, tandis que les partisans ont fait valoir qu'elle pourrait aider à éclairer les décisions des actionnaires et à réduire les inégalités de revenus", déclare Inho Suk, Ph.D., professeur agrégé de comptabilité et de droit à l'UB School of Management. "Nous voulions voir quel effet la mesure avait réellement sur la rémunération des dirigeants."

Pour ce faire, les chercheurs ont comparé des entreprises dont l'exercice financier se terminait le 31 décembre avec des entreprises dont l'exercice financier s'était terminé plus tôt en 2017. Au total, ils ont obtenu des données de plus de 2 600 entreprises sur l'indice Russell 3000, en examinant cinq composantes de PDG. rémunération :salaires, primes en espèces, attributions d'actions, attributions d'options et autres avantages non monétaires. En outre, les chercheurs ont examiné la couverture médiatique et la réaction des actionnaires concernant la divulgation initiale des ratios des entreprises.

L'étude a montré que les médias ont souvent sensationnalisé les divulgations avec une couverture négative, en particulier sur les salaires des PDG, les récompenses en actions et les avantages. En outre, lorsque les entreprises présentaient de fortes disparités salariales qui ne s'expliquaient pas par les performances de l'entreprise, les actionnaires ont exprimé leur mécontentement en vendant des actions ou en votant contre la rémunération globale du PDG, appelés "votes consultatifs sur la rémunération".

"Notre étude devrait informer les décideurs politiques que les réglementations visant à" nommer et humilier "les cadres fortunés peuvent avoir des conséquences imprévues", a déclaré Dambra. "Dans l'ensemble, nous constatons que la réforme du ratio de rémunération n'a pas réduit la rémunération totale. Au lieu de cela, elle a affaibli le lien entre la performance de l'entreprise et la rémunération des dirigeants. À notre avis, ce mandat de divulgation n'a pas profité aux actionnaires."

Dambra et Suk ont ​​co-écrit l'étude avec Wonjae Chang, Ph.D., ancien élève de l'UB School of Management. '22, professeur adjoint, City University of Hong Kong, et Bryce Schonberger, Ph.D., professeur adjoint, University of Colorado Boulder. + Explorer plus loin

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