Au total, 1,1 million de bitcoins ont été volés au cours de la période 2013-2017. Étant donné le prix actuel du Bitcoin dépassant les 40 $, 000, l'équivalent monétaire correspondant des pertes est de plus de 44 milliards de dollars, soulignant l'impact sociétal de cette activité criminelle. La question se pose de savoir comment l'incertitude du marché Bitcoin, mesurée par sa volatilité, répond à de telles cyberattaques.

Un article de recherche récemment publié par le Dr Klaus Grobys (Université de Vaasa, Finlande) dans la célèbre revue Finance quantitative aborde cette question.

Dans son étude, il a examiné 29 incidents de piratage qui se sont produits sur le marché Bitcoin au cours de la période 2013-2017. Un résultat surprenant de cette étude est que la volatilité du Bitcoin ne répond pas aux piratages avec une augmentation ultérieure de l'incertitude entre le jour suivant (? + 1) et le quatrième jour (? + 4) après qu'une cyberattaque a eu lieu.

Cependant, l'étude trouve des preuves d'une réaction tardive de la volatilité. Spécifiquement, La volatilité des retours Bitcoin augmente considérablement le cinquième jour (? + 5) après qu'un incident de piratage s'est produit.

Ce résultat reste robuste même après contrôle de la réponse immédiate à la volatilité au moment ? =0 qui est le jour où la cyberattaque réelle a eu lieu. La réponse tardive de la volatilité des rendements du Bitcoin indique une inefficacité du marché du Bitcoin, car les chocs ont besoin de temps pour être pleinement pris en compte.

Alors que des études antérieures ont documenté les co-mouvements des retours de crypto-monnaie, une nouvelle découverte de la recherche actuelle est que les piratages sur le marché Bitcoin affectent également d'autres marchés de crypto-monnaie.

Spécifiquement, les preuves suggèrent qu'il existe un effet de contagion dans la volatilité associée aux incidents de piratage. Comme en témoigne le marché Bitcoin, la volatilité du marché Ethereum augmente considérablement avec un retard à la fois ? + 5. Un résultat plutôt surprenant est qu'il ne semble y avoir aucune preuve d'une réponse contemporaine de la volatilité d'Ethereum. Cependant, l'augmentation de la volatilité retardée pour les retours Ethereum présente pratiquement la même ampleur économique que pour les retours Bitcoin.

Un autre résultat intéressant est que ni les rendements Bitcoin ni les rendements Ethereum ne semblent présenter d'asymétries dans leurs processus de volatilité, même si c'est un fait stylisé des marchés financiers traditionnels que la volatilité répond plus fortement aux innovations négatives.

"Mon étude est une première tentative pour révéler les facteurs de risque potentiels et leurs effets sur les nouveaux marchés financiers numériques émergents. Les cyberattaques ne sont que l'un de ces nouveaux facteurs de risque. De mon point de vue, il faut faire beaucoup plus de recherches sur cette question, " dit le Dr Klaus Grobys.