Une nuit fatidique d'avril il y a dix ans, la plate-forme pétrolière Deepwater Horizon a explosé, tuant 11 membres d'équipage et déclenchant la plus grande marée noire de l'histoire. Près de cinq millions de barils de pétrole déversés dans le golfe du Mexique, polluant environ 2, 100 kilomètres de rivage et tuant des milliers de mammifères marins.

Une enquête fédérale a ensuite épinglé l'explosion sur les mesures de réduction des coûts de la grande major pétrolière britannique BP, propriétaire de la plate-forme condamnée. Non seulement BP a payé 20 milliards de dollars d'amendes pour régler les réclamations du déversement catastrophique, mais la société a également été empêchée pendant deux ans de rechercher de nouveaux contrats avec le gouvernement américain en raison de leur "manque d'intégrité commerciale" perçu.

Cependant, BP n'est pas la seule société à avoir atterri dans l'eau chaude pour ses erreurs de jugement. En 2018, Le géant américain de la technologie Google a été condamné à une amende de 1,7 milliard de dollars pour avoir étouffé la concurrence dans la publicité en ligne. De tels incidents négatifs résultant du comportement peu scrupuleux des entreprises peuvent être considérés comme des cas d'irresponsabilité sociale des entreprises (ISC).

Encore, peu de recherches ont été faites sur les impacts de la CSI sur les entreprises elles-mêmes. Pour combler cette lacune dans la littérature, Drs Chloé Ho, Thu Ha Nguyen et Van Vu ont examiné comment les incidents négatifs liés à l'environnement et à la société (E&S) ont affecté les politiques de l'entreprise dans une étude publiée dans SSRN.

Dans le cadre de la Conférence sur la finance verte et éthique qui s'est tenue du 16 au 18 septembre 2020, leurs conclusions ont été abordées dans le domaine de l'environnement, session sociale et gouvernance (ESG) présidée par le professeur Dave Fernandez, Directeur de l'Institut Sim Kee Boon d'économie financière (SKBI) de la Singapore Management University (SMU). La conférence virtuelle a été organisée conjointement par SKBI, Institut de la Banque asiatique de développement et le Revue Bancaire et Financière .

Une piste financière de mauvaise conduite

Selon le Dr Vu, une enseignante à l'Université La Trobe qui a présenté l'article au nom de ses co-auteurs, les études existantes ont tendance à se concentrer sur la responsabilité sociale des entreprises (RSE), mais il n'y a toujours pas de consensus sur la manière dont ces activités influencent l'élaboration des politiques des entreprises. Cela s'explique en partie par le fait que les activités de RSE sont généralement divulguées par les entreprises elles-mêmes, rendant leurs rapports sujets à des biais de greenwashing qui déforment le véritable impact de l'entreprise, dit le Dr Vu.

Cette limitation peut être surmontée en examinant les incidents E&S négatifs. Comme ces incidents sont des «chocs exogènes», c'est-à-dire elles sont couvertes par des reportages externes – se concentrer sur elles évite le problème de l'auto-déclaration des entreprises. "Au lieu de regarder la performance RSE, nous avons examiné les événements négatifs et demandé :qu'adviendrait-il des activités du cabinet à la suite de ces événements ? », a expliqué le Dr Vu.

Pour répondre à leur question de recherche principale, les auteurs ont collecté des données sur les incidents E&S datant de 2010 à 2018 et ont obtenu les informations financières des entreprises impliquées. Ils ont constaté qu'à la suite de tels incidents, les liquidités, les émissions nettes d'actions et les dépenses en capital des entreprises diminuent, tandis que leurs émissions nettes de dette et leur effet de levier augmentent pour amortir le choc négatif de l'incident.

Selon le Dr Vu, ces résultats suggèrent que les entreprises ont tendance à suivre la théorie de l'ordre hiérarchique. Cela signifie qu'après de tels incidents, les entreprises puisent d'abord sur leurs fonds internes pour payer les pénalités et autres coûts de réputation, après quoi ils comptent sur le financement par emprunt plutôt que sur le financement par capitaux propres pour gérer le scandale. Une enquête plus approfondie des auteurs a également révélé que les entreprises dépendent davantage de la dette à long terme après des incidents E&S, en raison du risque de liquidité posé par la dette à court terme.

Cependant, les entreprises semblent réagir différemment aux incidents en fonction de leurs contraintes financières. « Les entreprises soumises à des contraintes financières sont incapables de lever des capitaux supplémentaires sur le marché des actions, c'est pourquoi ils doivent réduire leurs dépenses d'investissement, " a déclaré le Dr Vu. " Cela contraste avec les entreprises sans contraintes financières, qui ont tendance à pouvoir compter sur le marché de la dette pour lever des fonds supplémentaires. Cela pourrait expliquer pourquoi ils n'ont pas à réduire leur investissement."

Prouvant qu'un peu de bonne volonté va un long chemin, les auteurs ont également observé que les entreprises ayant une réputation RSE élevée étaient plus capables d'amortir les impacts des incidents E&S. Cela s'est reflété dans le fait que les entreprises dotées d'un capital de réputation élevé ne modifient pas leurs décisions d'investissement et de financement par rapport aux entreprises de faible réputation. « La RSE est importante dans le sens où lorsque l'entreprise subit un incident négatif, il y a moins d'effets négatifs sur leur activité, " a déclaré le Dr Vu.

Zoom arrière de l'entreprise à l'industrie

Alors que l'étude du Dr Vu et de ses collègues a certainement comblé une lacune dans la littérature, Professeur agrégé SMU Liang Hao, qui était le présentateur de l'article du Dr Vu, ont suggéré que leurs arguments auraient pu être renforcés par la présence d'une théorie globale. « Nous savons que la RSE affecte les politiques de l'entreprise. Quelle est la seule histoire qui peut étendre les résultats à cinq dimensions :avoirs en espèces, émission nette d'actions, dépenses en capital, l'émission de dette nette et l'effet de levier ?", a demandé le professeur Liang.

Par exemple, La RSE pourrait être conçue comme un outil de gestion des risques. "Vous faites de la RSE en amont de telle sorte qu'après des chocs négatifs, les entreprises et les parties prenantes vous considéreront toujours positivement et seront moins susceptibles de vous punir, " expliqua-t-il. Alternativement, La RSE pourrait également être utilisée comme un outil de signalisation stratégique. "Certaines entreprises utilisent la RSE comme stratégie de relations publiques pour signaler qu'elles sont en fait de bonnes entreprises, même s'ils subissent des chocs négatifs. » Quel que soit le récit que les auteurs auraient choisi, lier les résultats à un mécanisme particulier aurait été bénéfique pour le document, dit le professeur Liang.

Bien que les auteurs rapportent des chocs exogènes, Le professeur Liang a fait valoir que les incidents E&S sont un reflet plus large de la qualité de la gouvernance d'entreprise de l'entreprise. « Il existe une forte corrélation entre l'E&S et la gouvernance. Cela signifie que les entreprises bien gouvernées ont certains modèles de politiques d'entreprise, " a-t-il expliqué. " Ce que vous capturez probablement est un effet de gouvernance plutôt qu'un effet E&S. Par conséquent, les résultats pourraient être dus à une mauvaise gouvernance. »

Certains incidents E&S au niveau de l'entreprise peuvent également être emblématiques de problèmes plus larges au niveau de l'industrie, suggéra le professeur Liang. D'où, des recherches futures pourraient examiner les politiques des entreprises comparables qui n'ont pas subi de chocs négatifs suite aux incidents E&S d'autres entreprises. Les incidents au niveau de l'entreprise et au niveau de l'industrie pourraient également être analysés séparément, ces derniers étant considérés comme plus exogènes par rapport aux incidents au niveau de l'entreprise, a noté le professeur Liang.