La sagesse conventionnelle indique que la discipline et la transparence du marché garantissent que les données financières des entreprises publiques sont plus fiables pour les investisseurs potentiels que les rapports financiers des entreprises privées. Contrairement à cette croyance largement répandue, nouvelle recherche de la NYU Stern School of Business, L'Université de Bolzano et l'Université Bocconi constatent que lorsqu'on compare les entreprises publiques européennes aux entreprises privées ayant des structures organisationnelles similaires, les entreprises privées offrent une « qualité des bénéfices » ou une QE plus élevée, qui est une mesure de la fiabilité des états financiers.

En utilisant des données sur une période de neuf ans (2005-14), NYU Stern professeur Paul Zarowin, Le professeur Bolzano et le professeur invité NYU Stern Massimiliano Bonacchi et le professeur Bocconi Antonio Marra ont examiné le QE de près de 400, 000 entreprises européennes dans 11 pays.

Pour comparer efficacement le QE des entreprises publiques par rapport aux entreprises privées, les auteurs ont d'abord organisé les entreprises privées en deux catégories :(1) entités autonomes et (2) groupes d'entreprises. Parce que toutes les entreprises publiques sont structurées en groupes d'entreprises, les auteurs ont comparé les états financiers des entreprises publiques à ceux des groupes d'entreprises privés, pour contrôler les forces non marchandes (incitation fiscale et pression des parties prenantes pour la qualité des bénéfices) qui affectent différemment les groupes privés et les entreprises autonomes.

Les co-auteurs concluent que :

• Lorsque l'on compare les entreprises publiques par rapport à toutes les entreprises privées (à la fois autonomes et groupes d'entreprises), les entreprises publiques ont un QE plus élevé. Cependant, lorsque l'on compare uniquement les entreprises publiques aux groupes d'entreprises privées, les entreprises privées ont un QE plus élevé.
• Une exception notable à la règle est le Royaume-Uni, le marché le plus développé d'Europe, où les entreprises publiques s'avèrent avoir des revenus plus fiables que les entreprises privées.

« Sur les marchés de capitaux moins sophistiqués, les incitations à produire des états financiers de haute qualité ne sont pas assez fortes, " a expliqué le professeur Zarowin. " Nos recherches montrent que les sociétés ouvertes surévaluent souvent leurs bénéfices pour améliorer leur performance à court terme. En raison de cette tendance, les investisseurs devraient se méfier des données financières publiques sur de nombreux marchés européens."

"Les investisseurs américains devraient se tourner avec plus d'intérêt vers les entreprises privées européennes, " a ajouté le professeur Bonacchi. " Si les décideurs politiques veulent inverser la qualité relativement faible des bénéfices des entreprises publiques, ils devraient donner plus d'incitations (et plus d'application) aux entreprises cotées pour déclarer des bénéfices de haute qualité, surtout dans les marchés moins développés.

"Malheureusement, le manque de données disponibles dans les entreprises privées ne permet pas de tester le cadre américain, " a expliqué le professeur Marra. " Les États-Unis ont des marchés de capitaux de haute qualité, mais les reportages opportunistes y sont répandus, il n'est donc pas clair si des résultats similaires seraient trouvés."

Le papier, « Structure organisationnelle et qualité des résultats des entreprises privées et publiques, " a été récemment publié dans le numéro de septembre du Revue des Etudes Comptables .