Ce fut une année extrêmement volatile pour les prix du Bitcoin. Il y a à peu près un an, Bitcoin se négociait dans une fourchette de 4 $, 000 à 5 $, 000. Après avoir atteint un sommet d'un peu plus de 20 $, 000 en décembre 2017, il semble maintenant être revenu là où il était il y a un an, avec plusieurs hauts et bas en cours de route.

La volatilité est la norme sur le marché des crypto-monnaies depuis sa création. Uday Rajan, professeur de finance à l'Université du Michigan, a analysé certaines offres initiales de pièces de monnaie et les rendements du marché secondaire de 222 grandes crypto-monnaies au cours de la période 2013 à 2017, et trouvé un grand degré de volatilité et autre chose.

"Au cours de notre période d'échantillonnage, le rendement moyen quotidien de la crypto-monnaie était élevé par rapport aux autres classes d'actifs, avec des prix fluctuant de plusieurs pour cent par jour, " Rajan a déclaré. "Le rendement quotidien moyen pour l'échantillon de 222 crypto-monnaies était un remarquable 2,53 pour cent. "

Bien qu'il y en ait bien plus de 1, 000 crypto-monnaies, bon nombre d'entre eux sont de petite taille en termes de capitalisation boursière totale. Sur les gros altcoins (crypto-monnaies non Bitcoin), le retour présentait une forte corrélation avec le retour sur Bitcoin. Ainsi, un portefeuille efficace de crypto-monnaies était fortement axé sur Bitcoin.

Les crypto-monnaies ou les jetons sont des actifs numériques émis en échange d'autres crypto-monnaies ou de monnaie fiduciaire comme le dollar. Crypto-monnaies, dont le leader du marché Bitcoin, ainsi que des pièces Ethereum, Ondulation, Tiret, Litecoin et Monero avaient une capitalisation boursière totale de plus de 300 milliards de dollars en novembre 2017.

Rajan et co-auteurs Albert Hu et Christine Parlour de l'Université de Californie, Berkeley s'est concentré sur les propriétés d'évaluation des actifs de ce nouveau classe d'instruments non réglementés.

« Les crypto-monnaies constituent une référence intéressante car elles ne sont effectivement pas réglementées, " a déclaré Rajan. "Avant les réglementations de la SEC sur le financement participatif, il n'y avait aucune restriction aux États-Unis sur qui pouvait introduire une crypto-monnaie."

Le commerce est également non réglementé, les prix doivent donc refléter l'incertitude associée à la viabilité d'un échange. Et cela signifie également que les échanges d'altcoins sont à risque de malversations.

L'étude a également évalué les performances de 64 offres initiales de pièces réussies émises de 2013 à 2017 et les a comparées aux offres publiques initiales utilisées sur le marché boursier.

Le contraste avec la négociation d'actions aux États-Unis est frappant, dit Rajan. Les transactions sur le marché secondaire des actions publiques sont très réglementées, avec la SEC, d'autres régulateurs et bourses imposent eux-mêmes des restrictions aux entreprises et aux investisseurs.

L'ICO moyenne de l'échantillon a levé environ 6,4 millions de dollars, contre 94,5 millions de dollars levés lors de l'introduction en bourse moyenne aux États-Unis en 2016. Le premier jour de bourse sur le marché secondaire, la pièce a plus que doublé en valeur, avec une augmentation de 115 pour cent. L'acheter sur le marché secondaire est, cependant, une proposition perdante, avec des rendements de -10 pour cent pour la première semaine et de -16 pour cent pour le premier mois, dit Rajan.

Les sommes récoltées, les rendements et les exigences de cotation pour les bourses sur lesquelles les actions sont négociées signifient que l'analogie entre les ICO et les IPO est "littéralement sémantique, " Rajan a déclaré. "Le groupe de comparaison le plus pertinent est probablement le capital-risque."

"L'année dernière a vu de nombreux changements sur le marché des crypto-monnaies, ", a-t-il déclaré. "Depuis l'introduction des contrats à terme Bitcoin négociés en bourse en décembre dernier, les investisseurs ont plus facilement pris des positions courtes sur Bitcoin. La volatilité du Bitcoin a atteint une ampleur différente au cours des 12 derniers mois.

"Néanmoins, certaines leçons de notre étude se prolongent. Les Alt-coins restent fortement corrélées avec Bitcoin, qui est toujours le facteur dominant sur le marché des crypto-monnaies."