Les effets de la crise du crédit de 2007 se faisant encore sentir dans le monde entier, un nouveau livre du Dr Andreas Kokkinis, Professeur assistant à la faculté de droit de l'Université de Warwick, examine si les modèles traditionnels de gouvernance d'entreprise ne parviennent pas à promouvoir la stabilité financière.

Droit des sociétés et instabilité financière (Routledge, 2018) explore la tension entre les systèmes de gouvernance d'entreprise centrés sur les actionnaires qui veulent maximiser leurs rendements, et la réglementation prudentielle où la prise de risque doit être contrôlée afin de préserver la stabilité financière.

Pratiquement toutes les grandes banques et autres institutions financières au Royaume-Uni et dans le monde sont des sociétés anonymes dont les actions sont cotées sur une ou plusieurs bourses. En tant que tel, leur gouvernance d'entreprise et, en particulier, les incitations auxquelles sont confrontés leurs administrateurs et dirigeants sont dans une large mesure déterminées par les règles du droit des sociétés et du droit des valeurs mobilières.

Mais, comme l'explique le Dr Kokkinis :« Le régime du droit des sociétés, qui se concentre sur l'autonomisation des actionnaires et la maximisation des profits, encourage les comportements à risque qui peuvent être dans le meilleur intérêt des actionnaires individuels, mais n'est pas dans l'intérêt public au sens large lorsqu'il s'agit du secteur bancaire."

L'analyse du Dr Kokkinis suggère que :« Une réforme juridique radicale de la responsabilité civile des administrateurs et dirigeants d'institutions financières est nécessaire. a échoué jusqu'à un montant maximum."

Les banques et autres institutions financières sont très différentes des entreprises typiques. Dans son livre, Le Dr Kokkinis explique comment le métier de la banque, ses actifs, sa structure de capital et son cadre réglementaire sont très différents des génériqueurs, et comment ces différences limitent la capacité de la gouvernance des actionnaires et des créanciers à freiner la prise de risque excessive par les banques.

Il a déclaré :« La capacité limitée des actionnaires et des créanciers à restreindre la prise de risque par les gestionnaires d'institutions financières, combinée aux incitations auxquelles ces derniers sont confrontés à prendre des risques excessifs, signifie que les institutions financières sont susceptibles de prendre encore plus de risques que ce que des investisseurs pleinement informés accepteraient. Cela a un effet d'entraînement sur d'autres institutions financières en raison du risque systémique, et peut saper la stabilité du système financier dans son ensemble."

Bien que le livre se concentre principalement sur le droit britannique, une grande partie de l'argumentation politique est pertinente à l'échelle mondiale. Des comparaisons internationales appropriées sont établies, et une analyse de la législation et de la réglementation de l'UE est incluse.

Le Dr Kokkinis a ajouté :« Ce livre rassemble la plupart de mes recherches au cours de la meilleure partie de la dernière décennie. Bien sûr, ce n'est pas à moi de dire si c'est bien ou pas, mais je peux bien dire que j'y ai mis tout mon esprit et tout mon cœur. J'espère que mes collègues et étudiants prendront plaisir à le lire."