Le géant allemand de l'automobile Volkswagen a offert une partie de sa division de camions lourds Traton en bourse vendredi alors qu'il cherche à lever de nouveaux capitaux, dans ce qui pourrait être la première étape vers la refonte du groupe tentaculaire de 12 marques.

Stock dans l'unité, qui ne figure sur aucun des index allemands, a commencé au prix initial de VW de 27 euros (30,70 $) mais est retombé à 26,45 euros à la clôture du marché.

L'introduction en bourse a rapporté environ 1,5 milliard d'euros.

Avec Traton, « la deuxième plus grande introduction en bourse en Europe jusqu'à présent cette année a eu lieu en Allemagne » après le processeur de paiement italien Nexi, Les analystes d'EY ont noté avant l'ouverture du marché boursier.

Traton en a vendu 233, 000 véhicules en 2018, avec ses 81, 000 collaborateurs pour près de 26 milliards d'euros de chiffre d'affaires.

Il rassemble des marques renommées MAN (Allemagne) et Scania (Suède) ainsi que des camions de marque VW vendus en Amérique du Sud et en Afrique.

Les patrons espèrent rivaliser plus fortement avec Daimler et Volvo en trouvant des économies et en faisant pression pour une expansion mondiale plus rapide.

VW avait déjà fixé le prix des 57,5 ​​millions d'actions proposées - une participation de 11,5% - tout en bas de la fourchette comprise entre 27 et 33 euros qu'elle avait évoquée pour la première fois quelques semaines auparavant, valorisant l'entreprise à 13,5 milliards.

A Stockholm, où Traton est également répertorié, les actions sont tombées à 279 couronnes suédoises (26,41 euros, 30,04 $).

"Le prix est beaucoup trop bas, " a déclaré à l'AFP l'analyste Juergen Pieper de la banque Metzler, soulignant que la vente valorisait l'entreprise à seulement trois fois son bénéfice d'exploitation annuel.

Patrick Frowein de la Deutsche Bank, qui a assisté à l'introduction en bourse, a déclaré que "les investisseurs sont sensibles aux prix et examinent attentivement où ils sont prêts à investir de l'argent dans l'environnement actuel".

Mise sous tension électrique

Le produit de l'introduction en bourse sera reversé à un groupe Volkswagen en pleine transition coûteuse vers la mobilité électrique, conduite autonome et services numériques.

Les patrons prévoient d'investir plus de 40 milliards d'euros dans les années à venir dans les véhicules de nouvelle génération, partie d'une stratégie ambitieuse visant à mettre le scandale de tricherie des émissions "dieselgate" carrément derrière l'entreprise.

Le groupe prévoit de lancer quelque 70 modèles électriques d'ici 2028, visant des ventes de 22 millions d'unités au cours de la prochaine décennie.

Cette semaine, il a également lancé un service d'autopartage avec une flotte de compactes Golf à propulsion électrique à Berlin, bien que cette décision soit intervenue des années après les concurrents BMW et Daimler.

Les lourds investissements nécessaires à la transformation en profondeur ont pesé sur les marges bénéficiaires de VW.

Pendant ce temps, les processus de production plus simples pour les véhicules électriques - avec des moteurs moins compliqués que les moteurs à combustion - contribueront aux suppressions d'emplois dans le groupe dans les années à venir.

L'ouverture d'une de ses divisions à des investisseurs extérieurs représente une première tentative de VW pour rationaliser sa structure complexe, qui compte actuellement 12 marques et 640, 000 employés.

VW "sous-évalué"

Certains investisseurs et analystes sont mécontents de la capitalisation boursière actuelle du groupe - à environ 75 milliards d'euros - qui, selon eux, sous-estime certains de ses joyaux comme les constructeurs de voitures de sport Lamborghini et Porsche.

VW "devrait être valorisé au moins 250 euros" par action, plutôt que les 146,90 euros actuels, Selon l'analyste de Metzler Pieper.

Le titre reste légèrement en deçà du cours qu'il atteignait juste avant l'éclatement du scandale du "dieselgate" en septembre 2015.

Les patrons avaient initialement prévu la flottation de Traton pour avril, mais a annoncé en mars qu'il s'arrêterait car les conditions de marché semblaient défavorables.

Quoi de plus, il a réduit la taille de l'enjeu proposé, d'un premier flottant de 25 pour cent visant à lever jusqu'à six milliards d'euros.

Néanmoins, "finissant l'introduction en bourse dans l'environnement de marché actuel, malgré la volatilité, donne raison à Traton", a déclaré jeudi le directeur financier Christian Schulz.

VW a cherché à rassurer les investisseurs en annonçant que le grand fonds de pension suédois AMF prendrait une participation de 200 millions d'euros dans le secteur des camions.

© 2019 AFP