Certains critiques se demandent si le récent évanouissement du marché boursier a été exacerbé par le trading automatisé
Le récent tumulte sur les marchés financiers a mis en lumière le rôle croissant du trading automatisé à Wall Street et s'il exacerbe la volatilité.
Depuis la crise financière de 2008, les investisseurs se sont de plus en plus tournés vers des systèmes de négociation informatisés qui ont été programmés pour rendre des ordres « d'achat » et de « vente » rapides basés sur des données économiques, déclarations de banquiers centraux ou de logiciels d'intelligence artificielle complexes qui utilisent des algorithmes.
Bien que mis en place par les humains, ces métiers sont basés sur une évaluation instantanée qui manque du discernement subtil de l'œil humain.
Chaque fois qu'une embardée inattendue à Wall Street frappe les investisseurs, du doigt sont pointés du doigt de tels systèmes qui dominent de plus en plus le commerce.
Les critiques se sont demandé si le récent évanouissement du marché, qui pourrait entraîner le pire mois de décembre depuis la Grande Dépression, était dû à une fuite de liquidités et à d'autres effets imprévus de l'informatisation du trading, plutôt que des facteurs économiques fondamentaux à un moment où le chômage américain est faible et la croissance économique est solide.
Secrétaire au Trésor Steven Mnuchin, dans une récente interview avec Bloomberg, imputé la hausse de la volatilité à l'essor du trading à haute fréquence, un type de trading automatisé.
Le trading des hedge funds quantitatifs s'appuyant sur des modèles informatiques représente désormais 28,7 % des volumes totaux aux États-Unis, selon le cabinet de conseil Tabb Group. C'est plus du double de la part d'il y a cinq ans et, depuis 2017, au-dessus du pourcentage détenu par les investisseurs individuels.
L'analyste de JPMorgan Chase, Marko Kolanovic, a estimé que seulement un tiers environ des actifs du marché boursier sont gérés activement et que seulement 10 pour cent du volume quotidien des transactions est le résultat d'une délibération spécifique.
Mais si l'essor du trading automatisé est indéniable, il est moins clair qu'il soit responsable de l'augmentation des turbulences sur le marché.
Les commerçants ont eu un mois de décembre nerveux, qui pourrait être le pire de Wall Street depuis la Grande Dépression
Le fondateur du groupe Tabb, Larry Tabb, a déclaré que la plupart des sociétés de trading électronique utilisent des algorithmes qui identifient et tirent parti des écarts de prix entre le prix d'un titre donné et ce qu'il récupère ailleurs.
"Ils cherchent à acheter les moins chers, " Tabb dit, ajouter, "La plupart des modèles atténuent la volatilité plutôt que d'augmenter la volatilité."
« Crash flash »
À la fois, Tabb concède que la prolifération des bourses où les actions sont achetées et vendues peut entraîner une liquidité limitée sur les plateformes. Cela peut rendre les marchés vulnérables à un « krach éclair, " bien que cette possibilité ait été atténuée avec des disjoncteurs mis en place après 2010.
Le système de trading automatisé est "tout sur l'offre et la demande comme il l'a toujours été, " a déclaré Tabb. "C'est juste une offre et une demande à un rythme plus rapide."
Un autre risque souvent cité est la tendance des ordinateurs à adopter un comportement semblable à celui d'un "troupeau", car ils sont conçus de la même manière.
"En raison des similitudes de conception, ils ont tendance à acheter et vendre des contrats à terme à des niveaux de prix similaires, " a déclaré Peter Hahn, co-fondateur du Bridgeton Research Group.
"Lorsqu'ils atteignent des niveaux de vente stop-loss à des moments similaires, ils peuvent ajouter une pression significative sur les prix au début des tendances baissières, " dit Hahn, ajoutant que l'impact est plus faible lorsque les transactions sont déclenchées par des facteurs fondamentaux, comme un indicateur économique.
Kolanovic a averti que l'abandon de l'investissement actif pourrait restreindre la capacité du marché à "prévenir et récupérer d'importants retraits".
« La rotation de 2 000 milliards de dollars des stratégies actives et de valeur aux stratégies passives et dynamiques depuis la dernière crise a éliminé un grand nombre d'actifs qui seraient prêts à acheter des titres publics bon marché et à soutenir une perturbation du marché, " a déclaré Kolanovic.
© 2018 AFP
