Les économies en développement souffrent d'un paradoxe :elles ne reçoivent pas les flux d'investissement des économies développées car elles manquent de stabilité et d'institutions financières et législatives de qualité, mais ils ne peuvent pas développer ces institutions sans fonds étrangers.

Une étude récente co-écrite par Brandon Julio, professeur au Département des finances du Lundquist College of Business de l'Université de l'Oregon, constaté que les traités bilatéraux d'investissement, communément appelés TBI, peut aider les économies en développement à surmonter ce paradoxe, mais seulement tant que ces pays peuvent démontrer un engagement envers les droits de propriété et les droits contractuels.

Julio a publié la recherche, « A BIT va un long chemin : traités d'investissement bilatéraux et fusions transfrontalières, " dans un article paru en ligne le 11 décembre avant l'impression dans le Revue d'économie financière avec les co-auteurs Vineet Bhagwat de la George Washington University School of Business et Jonathan Brogaard de la Eccles School of Business de l'Université de l'Utah.

Contrôle des divers effets économiques, les auteurs ont constaté que « la probabilité d'une fusion transfrontalière dans l'économie d'un pays fait plus que doubler, passant de 1,6 % avant le traité à 4,5 % après la signature du traité, ", ont déclaré les chercheurs.

Les chercheurs soutiennent que même à l'ère de la mondialisation où les flux mondiaux de capitaux continuent de gagner en vitesse, les économies en développement ne devraient pas négliger la valeur des traités bilatéraux d'investissement pour surmonter ce que l'on appelle le paradoxe de Lucas.

Le paradoxe a été nommé pour le lauréat du prix Nobel Robert Lucas, un économiste de l'Université de Chicago qui l'a articulé dans son article fondateur publié en 1990 dans la revue Revue économique américaine . Il a souligné le fait que les fonds ne sont pas acheminés vers les pays les plus pauvres malgré le fait que les rendements du capital sont plus élevés dans le monde en développement.

En examinant les fusions et acquisitions, Julio et ses co-auteurs ont entrepris d'évaluer si les traités d'investissement bilatéraux contribuent à stimuler l'investissement dans les économies en développement.

En utilisant les données de la base de données de Securities Data Co. sur les fusions et acquisitions, les chercheurs ont analysé les données de fusion pour tous les pays entre 1980 et 2014. Ils ont ensuite corrélé ces données avec 1, 057 TBI de 139 pays.

L'analyse a révélé que le nombre et la taille, en dollars, des transactions transfrontalières ont augmenté après la signature d'un traité. Les TBI ont également rendu les fusions plus probables entre les entreprises riches en actifs ou celles dans les industries à forte intensité d'actifs, comme l'exploitation minière ou les compagnies aériennes, car elles diminuent le risque d'expropriation des biens par le gouvernement.

"L'idée de base est de fournir des règles claires et applicables pour protéger les investissements étrangers et réduire les risques pays ou politiques, qui devrait encourager l'investissement, ", ont noté les chercheurs.

Mais les TBI ne sont pas une panacée, selon Julio, Bhagwat et Brogaard.

Si un pays a mauvaise réputation en matière de respect des droits de propriété, ou semble politiquement instable, les entreprises n'essaieront pas d'y faire des affaires même si un TBI est en place. De la même manière, si un pays est déjà considéré comme à faible risque, alors un TBI rend un accord plus probable. Les pays présentant un risque politique de niveau médian bénéficient le plus de ces accords, les chercheurs ont dit.

"Bien que les résultats ne résolvent pas complètement le paradoxe de Lucas, et la plupart des capitaux transfrontaliers restent à l'intérieur des frontières des pays développés, la proportion d'accords transfrontaliers allant des pays développés vers les pays en développement a considérablement augmenté à mesure que de plus en plus de pays signent des TBI, " ont-ils conclu.

Étant donné que les traités bilatéraux d'investissement sont difficiles et longs à négocier et sont souvent conclus entre des pays aux économies plus matures, les conclusions de la recherche encouragent les dirigeants des pays en développement à considérer les TBI comme un moyen plus rapide d'attirer les investissements étrangers des entreprises en Europe, Amérique et Japon.

Tant qu'un pays peut démontrer un engagement envers les droits de propriété et les droits contractuels, ces accords peuvent être efficaces et peuvent soutenir à la fois les économies locales et les marchés d'actions, concluent les chercheurs.