Les sommes gigantesques de renflouement déchaînées pour lutter contre la crise financière de 2008 ont alimenté les réactions populistes dans de nombreux pays alors que les contribuables se sont vu remettre une énorme facture.

Cette fois, c'est différent. Les gouvernements et les banques centrales ne sont que trop conscients qu'ils sont confrontés à une épreuve sans précédent d'un ennemi invisible qui pourrait tuer leurs économies.

Les sommes mobilisées aujourd'hui :des milliers de milliards d'aides fiscales et monétaires directes, et les garanties de prêt—dépassent ce qui a été offert en 2008 pour sauver les banques de leur propre folie.

Qu'est-ce qui est proposé ?

Toutes les grandes économies se battent pour arrêter le carnage sur les marchés financiers, intervenir directement pour sauver les entreprises et les emplois, et indirectement via leurs banques centrales.

« Nous assistons à un mouvement de panique dans lequel les marchés, comme les entreprises, sont à la recherche de liquidités à tout prix, et vendre tout ce qui est vendable, " dit Agnès Benassy-Quéré, professeur à l'École d'économie de Paris.

Il n'y a "pas d'autre moyen que d'émettre beaucoup de dette et de s'assurer qu'elle sera achetée par les banques centrales", elle a dit.

Alors que le virus semble contenu en Chine, Les pays européens et les États-Unis font tout leur possible avec des promesses de dépenses pour limiter les retombées de leurs propres épidémies incontrôlées.

Le plus gros plan de relance vient de Washington, où les républicains du Sénat ont présenté jeudi un plan de 1 000 milliards de dollars conformément aux exigences du président Donald Trump.

Les démocrates ne sont pas convaincus par certains des souhaits de Trump. Mais évitant l'aversion républicaine traditionnelle pour la dette et les déficits, Le chef de la majorité au Sénat, Mitch McConnell, a souligné que « ce n'est pas un moment ordinaire ».

Le secrétaire au Trésor Steven Mnuchin a déclaré que le gouvernement n'avait "aucun problème à émettre plus de dette" à des taux très bas après les récentes interventions de la Réserve fédérale.

Quel est le coût?

La Fed et d'autres, dont la Banque centrale européenne, sont engagées dans des tactiques de choc et d'effroi pour rassurer les marchés et s'assurer que beaucoup d'argent est disponible pour les entreprises.

Leurs actions, La baisse des taux d'intérêt ou l'achat pur et simple de dette publique ("assouplissement quantitatif") ont finalement apporté un peu de calme sur les marchés vendredi.

L'un des avantages pour les gouvernements, du moins les plus riches ayant accès à des marchés de capitaux profonds, est qu'ils peuvent désormais émettre des obligations à long terme à des taux fixes à un coût quasi nul.

"Le seul problème est dans 10-20 ans quand il faut refinancer la dette, " a déclaré Charlie Robertson, économiste en chef mondial chez Renaissance Capital à Londres.

"Personne ne paie la facture parce que les coûts d'emprunt sont proches de zéro - c'est de l'argent magique, " il a dit, ajoutant qu'il n'y a pas de risque d'inflation étant donné l'ampleur du choc.

La situation est beaucoup plus alarmante pour les économies en développement qui n'ont pas à la fois accès à des emprunts bon marché et à des systèmes médicaux avancés.

« Si l'Afrique du Sud ne peut pas se permettre de contrôler le virus, il va se propager à nouveau. Aucun pays ne peut se permettre de garder tous les autres pays interdits de voyager, ", a déclaré Robertson à l'AFP.

"Je dirais donc qu'il doit y avoir une solution de financement mondiale pour faire face à cette crise virale, " il a dit, exhortant les pays du G7 et du G20 à agir.

Que peut-on faire de plus ?

Alors que la présidence saoudienne du G20 prépare un sommet virtuel, L'économiste en chef d'Allianz, Ludovic Subran, a convenu qu'une action concertée est nécessaire pour les pays les plus pauvres, surtout en Afrique.

« Toutes les mesures internationales ont été prises sans aucune coordination, c'est assez inédit, " il a dit.

Christophe Dembik, Responsable de la recherche macroéconomique de Saxo Bank, a déclaré que les économies avancées devraient imiter les États-Unis et Hong Kong en offrant des liquidités directement aux ménages.

« Il faut aller au-delà des reports d'impôts et des garanties de l'État, " il a dit, suggérant également une "baisse temporaire mais drastique de la fiscalité des entreprises" pour empêcher les entreprises de s'effondrer en masse.

Hormis des cas budgétaires extrêmes comme l'Italie, "il n'y a absolument aucun souci sur la dette souveraine" car les banques centrales elles-mêmes accumulent les nouvelles émissions, il a noté.

Italie, qui a dépassé la Chine pour enregistrer le plus de décès dus aux coronavirus, veut que ses partenaires de l'UE aillent plus loin en exploitant le trésor de guerre de 410 milliards d'euros (440 milliards de dollars) de la zone euro.

© 2020 AFP