Les soi-disant « licornes » qui ont attiré de gros investissements et pris d'assaut la Silicon Valley sont confrontées à un environnement plus froid alors qu'elles se tournent vers Wall Street pour de nouveaux capitaux.

Les startups ont gagné le surnom de licorne pour avoir rapidement atteint des valorisations de plus d'un milliard de dollars sans toucher les marchés publics, considéré comme un exploit rare jusqu'à il y a quelques années.

Mais certaines des licornes les plus en vue ont trébuché à Wall Street, avec des investisseurs prudents quant à leur potentiel de profit ainsi qu'à des perspectives économiques incertaines.

Uber, qui était la plus grosse des licornes et avait espéré une valorisation de 100 milliards de dollars, vaut environ la moitié maintenant, et ses actions ont dérapé d'environ 30 pour cent depuis son introduction en bourse (IPO) en mai.

Le rival du covoiturage Lyft s'en sort encore moins bien, avec une baisse de 40 pour cent depuis son introduction en bourse au début de cette année.

WeWork parent We Company, une autre licorne massive évaluée à quelque 47 milliards de dollars sur la base de tours de financement privés, a mis de côté ses plans pour son introduction en bourse ce mois-ci et a remplacé son cadre supérieur Adam Neumann après une série de faux pas et de questions de gouvernance entourant la startup de partage de bureaux à croissance rapide qui a effrayé les investisseurs.

Nathan Thooft, gestionnaire de portefeuille chez Gestion d'actifs Manuvie, a déclaré que certaines des grandes licornes ont peut-être attendu trop longtemps pour être cotées à Wall Street.

"Certains de ces grands noms comme Uber ont connu leur croissance la plus rapide dans le passé, " dit Thoft.

"Ils ont connu une croissance massive au cours des années précédant l'introduction en bourse. Ils arrivent sur le marché à un moment où leur croissance ralentit en fait."

L'accueil glacial des plus grandes startups a créé un environnement difficile pour les autres startups à financement privé.

Fabricant d'équipements de fitness connectés Peloton, cherchant à surfer sur la vague des licornes, a perdu 11% au début des échanges à Wall Street la semaine dernière.

SmileDirectClub, une startup de télédentisterie proposant de l'orthodontie, a également subi de grosses pertes depuis son introduction en bourse plus tôt ce mois-ci.

Au milieu de cet environnement peu accueillant, Airbnb, l'une des plus grosses licornes encore à l'écart, a récemment annoncé qu'elle retarderait son introduction en bourse jusqu'en 2020. L'agence hollywoodienne Endeavour, une autre startup avec une valorisation de plusieurs milliards de dollars, a reporté son introduction en bourse prévue à la dernière minute.

Quelques histoires à succès

Malgré certains des trébuchements les plus médiatisés, le marché des introductions en bourse a été globalement positif. Selon Renaissance Capital, les entreprises nouvellement cotées cette année sont en hausse de 25,4 pour cent par rapport à la hausse générale du marché d'environ 20 pour cent.

Les exemples de réussite incluent la startup de visioconférence Zoom, en hausse de 110 % au cours des cinq derniers mois, et le fabricant de protéines végétaliennes Beyond Meat, qui a gagné 500 pour cent depuis son inscription en avril.

Garret Black, analyste au cabinet de données financières PitchBook, a déclaré que les startups doivent offrir une vision claire de leur plan d'affaires lorsqu'elles viennent à Wall Street.

"Essentiellement, les entreprises seront obligées d'être plus disciplinées avec leur capital en matière de dépenses, ainsi qu'à scruter de plus près leurs bilans et trajectoires de croissance, " dit Noir.

Il s'agit d'un changement par rapport à la collecte de fonds auprès d'investisseurs en capital-risque qui recherchent la croissance mais sont prêts à prendre plus de risques, il ajouta.

Beaucoup à Wall Street sont encore conscients de la bulle Internet des années 90, mais certains analystes disent que l'environnement est différent aujourd'hui, avec des investisseurs plus sceptiques.

À cet égard, la raclée de certaines des licornes de haut vol pourrait être considérée comme un développement sain, selon Jay Ritter, professeur de finance à l'Université de Floride.

« Les évaluations sont devenues mousseuses, mais un contrôle d'intégrité a eu lieu, " dit Ritter.

© 2019 AFP