Résumé :
Cette étude examine les effets du Clean Air Act (CAA) sur le marché des obligations municipales. La CAA, une législation environnementale historique adoptée en 1970, a considérablement influencé les réglementations et les normes liées à la pollution atmosphérique aux États-Unis. Nous étudions si et dans quelle mesure la mise en œuvre du CAA a influencé le coût d’emprunt pour les communes et la performance globale du marché obligataire municipal.
L'étude utilise un ensemble complet de données sur l'émission et la performance des obligations municipales, combinées à des informations détaillées sur les niveaux de pollution atmosphérique et les interventions réglementaires dans le cadre de la CAA. Notre analyse empirique utilise des techniques économétriques avancées pour contrôler divers facteurs susceptibles de perturber la relation entre la CAA et le marché des obligations municipales.
Nos résultats suggèrent que la mise en œuvre du CAA a eu un impact statistiquement significatif sur le marché des obligations municipales. Nous observons une relation positive entre des réglementations plus strictes en matière de pollution atmosphérique et des coûts d’emprunt plus élevés pour les municipalités. Notamment, le coût d’emprunt augmente lorsque les municipalités sont soumises à des normes de qualité de l’air plus strictes ou sont situées dans des zones où les niveaux de pollution atmosphérique sont plus élevés.
De plus, nos résultats indiquent que l’effet du CAA sur le marché des obligations municipales est particulièrement prononcé pour certains types de municipalités. Plus précisément, nous constatons que les grandes villes, les municipalités ayant une cote de crédit inférieure et celles situées dans des zones à plus forte densité de population connaissent une augmentation plus importante des coûts d'emprunt en raison du CAA.
Notre étude contribue à la compréhension des implications financières de la réglementation environnementale en démontrant le lien entre les mesures de contrôle de la pollution atmosphérique et le marché obligataire municipal. Les résultats ont des implications importantes pour les décideurs politiques et les investisseurs en obligations municipales, car ils mettent en évidence les conséquences financières potentielles associées aux réglementations environnementales et fournissent des informations précieuses sur l'interaction entre les politiques environnementales et le secteur financier municipal.
Mots clés :Loi sur la qualité de l'air, réglementation environnementale, marché obligataire municipal, coûts d'emprunt, pollution atmosphérique.
