Alors que le Fonds monétaire international (FMI) et le Conseil des gouverneurs du Groupe de la Banque mondiale convoquent leurs réunions de printemps, Des chercheurs de l'Université d'Oxford constatent que la plupart des gouvernements n'ont accordé que peu d'attention à l'effet que le changement climatique pourrait avoir sur leur capacité à rembourser les dettes accumulées pendant la pandémie.

Ils estiment que 783 milliards de dollars ont été empruntés au secteur privé par le biais d'obligations souveraines à échéance 30, Dans 50 ou 100 ans. Cependant, 77% des pays n'ont pas divulgué les risques auxquels ils sont confrontés en raison du changement climatique dans cette même période, dans un monde qui devrait faire face à des impacts climatiques croissants. Ce manque de divulgation pourrait conduire à une grave crise de la dette. Au cours de la période de 30 à 50 ans couverte par une grande partie des prêts COVID-19, les variations des températures moyennes mondiales à elles seules pourraient entraîner une baisse du PIB de dizaines de points de pourcentage dans certains pays.

Les auteurs disent :« Les lacunes que nous avons trouvées suggèrent que les gouvernements ne comprennent pas les impacts économiques des risques climatiques ou ne sont pas disposés à les signaler. Les deux explications sont troublantes… Sans divulgation climatique rigoureuse, les investisseurs et les gouvernements volent à l'aveugle. » La recherche cite l'exemple des obligations de l'Arabie saoudite, qui arrivera à échéance en 2060. À ce stade, une productivité plus faible et une mortalité plus élevée en raison d'un climat plus extrême pourraient entraîner une baisse de 60 % du PIB.

De telles estimations sont susceptibles d'être prudentes, avertissent les auteurs, car ils ne tiennent pas compte des événements météorologiques extrêmes. Lorsque l'ouragan Maria a frappé la Dominique en 2017, il a causé des dommages d'une valeur estimée à 220 % du PIB.

Des chocs climatiques sévères, ou même leur anticipation, pourrait provoquer des défauts de paiement (lorsque les gouvernements sont incapables de rembourser leur dette) et une crise du crédit. Cela pourrait entraîner à son tour des coûts d'emprunt plus élevés pour les gouvernements vulnérables, exclusion des marchés de la dette commerciale et retrait des investisseurs, juste au moment où le pays a besoin de plus de capitaux extérieurs pour répondre à la crise climatique.

Les auteurs présentent trois solutions à cette crise de la dette à venir :

• Les pays doivent travailler ensemble pour mieux évaluer, divulguer et gérer la vulnérabilité au risque climatique souverain tout en développant de nouveaux outils pour faire face à la nature non linéaire et radicalement incertaine du risque climatique souverain
• Les gouvernements devraient utiliser le crédit COVID-19 pour atténuer le risque climatique, renforcer la résilience climatique et développer l'économie pour faciliter le remboursement futur de la dette, tenir la promesse de « reconstruire en mieux »
• Les pays prêteurs les plus riches et leurs institutions de financement du développement (IFD) devraient apporter un soutien financier aux pays emprunteurs les plus vulnérables. Les IFD devraient racheter la dette des pays pauvres très endettés, à condition que l'argent soit utilisé pour augmenter la résilience climatique.

Thomas Wetzer, Professeur agrégé de droit et de finance et directeur du programme Oxford Sustainable Law, a déclaré :« Le COVID, climat, et les crises du crédit s'aggravent d'une manière qui pourrait créer une catastrophe financière au plus fort de la crise climatique. Cette étude est un appel à l'action. Les pays devraient divulguer de manière transparente les risques climatiques, utiliser la reprise COVID-19 pour renforcer la résilience climatique, et soutenir les pays emprunteurs les plus vulnérables. Il est impératif que nous ne laissions pas ce fardeau aux générations futures – à ce moment-là, il sera trop tard.

« Les pays peuvent avoir du mal à rembourser leur dette en augmentation rapide en raison de l'impact des risques climatiques sur leur économie. Un échec à apprécier, divulguer, et gérer ces risques aujourd'hui pourrait causer de graves problèmes à l'avenir. Contrairement aux entreprises, les pays ne peuvent pas simplement cesser d'exister lorsqu'ils font faillite - leurs citoyens supporteront le fardeau de la dette pendant des générations. »

Dr Arjuna Dibley, chercheur au Oxford Sustainable Law Program, a ajouté :« À ce jour, il y a eu de nombreuses discussions sur les dépenses « vertes » des gouvernements pendant la pandémie de COVID-19. Nos recherches montrent que ce n'est pas seulement la façon dont les gouvernements dépensent l'argent qui compte pour le changement climatique, mais aussi la manière dont ils mobilisent cet argent sur les marchés des capitaux peut également avoir des conséquences néfastes sur le climat et l'équité. En tant que citoyens, nous devons nous assurer que nos gouvernements collectent et dépensent des fonds publics de manière à ne pas exacerber la crise climatique."