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    Les premières impressions peuvent influencer les prévisions des professionnels de la finance sur les entreprises jusqu'à 6 ans

    Crédit :CC0 Domaine public

    Les premières impressions peuvent avoir des effets à long terme sur les perceptions et le comportement des gens. Une nouvelle étude a examiné l'influence parmi les professionnels de la finance du biais de première impression de la performance des entreprises, ce qui incite les gens à accorder une importance excessive aux premières expériences. L'étude a révélé que les analystes boursiers accordaient plus d'importance aux premières impressions qu'aux plus tardives, que les premières impressions négatives avaient plus de pouvoir que les positives, et ce biais de première impression pourrait influencer les prévisions d'une entreprise par un professionnel de la finance jusqu'à six ans.

    L'étude a été menée par des chercheurs de l'Université Carnegie Mellon (CMU), l'Université de Californie, Irvine, et l'Université d'État de Pennsylvanie. Il apparaît dans Examen des finances .

    « Les analystes sont des professionnels qui ont une incitation financière à faire des prévisions précises, " explique Thomas Ruchti, Professeur assistant de comptabilité à la Tepper School of Business de la CMU, qui a co-écrit l'étude. « La prévision des résultats futurs est intrinsèquement subjective, Nous avons donc cherché à déterminer si les analystes sont plus optimistes dans leurs prévisions sur les entreprises qui ont bien performé l'année avant que les analystes ne suivent l'entreprise et plus pessimistes dans leurs prévisions sur les entreprises qui ont mal performé l'année précédente. »

    Les chercheurs ont examiné près de 1,7 million de prévisions d'analystes entre 1984 et 2017 pour déterminer si les premières impressions des analystes sur une entreprise induisaient un biais dans leur comportement de prévision. Ils ont obtenu des informations sur les prévisions de bénéfices trimestriels par action des analystes (à un trimestre à venir), objectifs de prix, et les recommandations d'actions de la base de données du système d'estimation des courtiers institutionnels.

    En tant qu'indicateur des premières impressions des analystes, ils ont utilisé le rendement des actions d'une entreprise après ajustement pour les rendements de l'industrie au cours de l'année précédant les premières prévisions d'un analyste. La performance d'une entreprise a été classée comme positive si elle était égale ou supérieure au 90e centile des rendements du marché dans son industrie pour l'année précédente, et négatif s'il était inférieur au 10e centile.

    L'étude a révélé que les premières impressions des analystes boursiers sur une entreprise pouvaient influencer leur comportement futur en matière de prévisions pendant deux ans si l'impression était positive et jusqu'à six ans si l'impression était négative. Les analystes qui avaient des premières impressions anormalement positives des entreprises ont connu un biais de première impression qui a conduit à des prévisions plus optimistes que le consensus (les prévisions de consensus ont été calculées comme la valeur moyenne des premières prévisions de tous les analystes suivant la même entreprise en même temps) .

    En revanche, les analystes qui ont eu des premières impressions anormalement négatives ont connu un biais de première impression qui a conduit à des prévisions plus pessimistes que le consensus. Les premières impressions négatives avaient à peu près le double de l'effet économique sur les prévisions et les objectifs de prix des premières impressions positives d'ampleur égale ou supérieure, l'étude a trouvé.

    Une première impression positive était associée à une probabilité 15 % plus élevée que l'analyste recommande l'achat d'une action, tandis qu'une première impression négative était associée à une probabilité inférieure de 31 % qu'un analyste le fasse. Le schéma inverse s'est maintenu pour les recommandations de vente. L'étude a également révélé que les analystes semblaient accorder plus d'importance aux expériences récentes et à leurs premières expériences, et moins de poids sur les expériences intermédiaires.

    "Des études antérieures ont examiné l'influence du biais de première impression en laboratoire, mais notre travail est le premier à le faire parmi les professionnels de la finance dans le domaine, ", explique Ruchti. "Nos résultats ont des implications pratiques pour les maisons de courtage :lors de l'affectation d'analystes pour suivre une entreprise particulièrement performante ou non, les maisons de courtage peuvent bénéficier de la conception de procédures pour compenser les biais de première impression des analystes dans la génération de prévisions futures, objectifs de prix, et recommandations."


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